Μετά την άσκηση του δικαιώματος εξόδου, η συνδυασμένη εταιρεία αναμένεται να διαθέτει 770,8 εκατ. μετοχές (εξαιρουμένων των ιδίων), εκ των οποίων το 78,4% θα ελέγχεται από την KKCG, ενώ το 21,6% θα αποτελεί ελεύθερη διασπορά (free float), συμπεριλαμβανομένου ποσοστού 3,4% που κατέχει η J&T ARCH.

Σταθερή η τιμή-στόχος στα 19,1 ευρώ

Η Citi διατηρεί αμετάβλητη την τιμή-στόχο του ΟΠΑΠ στα 19,1 ευρώ, βασίζοντας την αποτίμησή της σε συνδυασμό πολλαπλασιαστών και προεξοφλημένων ταμειακών ροών (DCF).

Ειδικότερα:

Χρησιμοποιεί τον μέσο όρο αποτίμησης με βάση τον δείκτη EV/EBITDA, εκτιμώντας ότι η μετοχή θα διαπραγματεύεται στις 9 φορές τα εκτιμώμενα EBITDA του 2025, επίπεδο υψηλότερο από τον μέσο όρο της τελευταίας δεκαετίας (περίπου 8 φορές).

Η αποτίμηση μέσω DCF στηρίζεται σε κόστος κεφαλαίου (WACC) 8,5% και τελικό ρυθμό ανάπτυξης 2%, οδηγώντας τη μετοχή να αποτιμάται περίπου στις 13 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026.

Οι βασικοί κίνδυνοι

Παρά τη θετική αποτίμηση, η Citi επισημαίνει συγκεκριμένους κινδύνους που θα μπορούσαν να επηρεάσουν την επίτευξη της τιμής-στόχου, όπως:

πιθανή επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης στην Ελλάδα,

μεταβολές στη ζήτηση των καταναλωτών,

αποτελέσματα στον αθλητικό στοιχηματισμό πιο ευνοϊκά για τους παίκτες,

ενδεχόμενη αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς στις ανεπτυγμένες αγορές,

καθώς και οι διαπραγματεύσεις για τις συμβάσεις παραχώρησης.

Μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής, το free float του σχήματος ΟΠΑΠ – Allwyn εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί στο 21,6%, ενισχύοντας τη διασπορά της μετοχής.