Τι δείχνει η ιστορία από το 1928

Ο Reid εξέτασε τη μέση πορεία του S&P 500 από το 1928 και μετά, διαχωρίζοντας τα έτη σε εκλογικές χρονιές ενδιάμεσων εκλογών και σε υπόλοιπα έτη.

Σε μια τυπική χρονιά, ο δείκτης καταγράφει υψηλό στις αρχές Σεπτεμβρίου, υποχωρεί έως τα τέλη του μήνα, ακολουθεί μια ανάκαμψη και στη συνέχεια σημειώνει ακόμη μία διόρθωση, η οποία συνήθως ολοκληρώνεται στα τέλη Οκτωβρίου.

Από εκείνο το σημείο και μετά, η ιστορική τάση γίνεται σαφώς πιο θετική, με τις μετοχές να κινούνται κατά κανόνα ανοδικά μέχρι το τέλος του Δεκεμβρίου.

«Η 27η Οκτωβρίου είναι ιστορικά η ημερομηνία κατά την οποία σχηματίζεται ο πυθμένας της τελευταίας διόρθωσης μιας τυπικής χρονιάς», σημειώνει ο στρατηγικός αναλυτής της Deutsche Bank.

Οι ενδιάμεσες εκλογές ευνοούν ιστορικά τις μετοχές μετά τον Οκτώβριο

Το εποχικό μοτίβο είναι ακόμη πιο χαρακτηριστικό στις χρονιές των ενδιάμεσων εκλογών στις ΗΠΑ. Σε αυτές τις περιόδους, ο S&P 500 τείνει να καταγράφει υψηλό προς τα τέλη Απριλίου και στη συνέχεια να υποχωρεί κατά περίπου 4%-5%, καθώς η πολιτική αβεβαιότητα εντείνεται ενόψει της εκλογικής αναμέτρησης.

Η αδυναμία αυτή συνήθως κορυφώνεται στις αρχές Οκτωβρίου. Στη συνέχεια, η αγορά εμφανίζει τάση ανάκαμψης, καθώς ένα μέρος της πολιτικής αβεβαιότητας απομακρύνεται μετά τις εκλογές.

Σύμφωνα με τα ιστορικά στοιχεία που επικαλείται ο Reid, ο S&P 500 κινήθηκε υψηλότερα κατά το τρίμηνο που ακολούθησε τις αρχές Οκτωβρίου σε 21 από τις τελευταίες 23 χρονιές ενδιάμεσων εκλογών.

Το συγκεκριμένο ιστορικό ποσοστό ενισχύει το επιχείρημα υπέρ μιας πιθανής ανοδικής κίνησης μέχρι το τέλος του έτους, χωρίς βέβαια να εγγυάται ότι η φετινή χρονιά θα ακολουθήσει την ίδια πορεία.

Η φετινή αγορά έχει ήδη χάσει μεγάλο μέρος της αρχικής δυναμικής

Ο Reid εκτιμά ότι το 2026 έχει ακολουθήσει μια ηπιότερη εκδοχή του ιστορικού μοτίβου των ενδιάμεσων εκλογών.

Ο S&P 500 έκλεισε σε ιστορικό υψηλό στις 29 Μαΐου, έχοντας καταγράψει άνοδο περίπου 11% από την αρχή του έτους. Σχεδόν πέντε μήνες αργότερα, ωστόσο, τα κέρδη του δείκτη ήταν μικρότερα από 1%, γεγονός που δείχνει πόσο περιορισμένη έχει γίνει η καθαρή πρόοδος της αγοράς σε σχέση με το υψηλό του Μαΐου.

Με τις εκλογές της 3ης Νοεμβρίου να πλησιάζουν, η Deutsche Bank θεωρεί ότι οι δύο εποχικοί παράγοντες —η ιστορική συμπεριφορά των ενδιάμεσων εκλογών και η συνήθης ανοδική κίνηση προς το τέλος της χρονιάς— συμπίπτουν πλέον σε ιδιαίτερα ευνοϊκό χρονικό σημείο.

Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι και η AI παραμένουν στο προσκήνιο

Παρά τη θετική ιστορική εικόνα, ο Reid προειδοποιεί ότι η εποχικότητα δεν αποτελεί αξιόπιστη πρόβλεψη για κάθε χρονιά. Οι μέσοι όροι κρύβουν σημαντικές αποκλίσεις και ορισμένες χρονιές ενδιάμεσων εκλογών έχουν συμπέσει ακόμη και με αγορές σε καθεστώς bear market.

Παράλληλα, οι βασικές εστίες αβεβαιότητας δεν πρόκειται να εξαφανιστούν αυτομάτως. Η σύγκρουση με το Ιράν, οι ανησυχίες γύρω από τις αποτιμήσεις και τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη, αλλά και η πολιτική και δημοσιονομική κατάσταση στη Γαλλία, εξακολουθούν να αποτελούν παράγοντες κινδύνου για τις διεθνείς αγορές.

Το βασικό μήνυμα της Deutsche Bank είναι ότι, εφόσον η ιστορία επαναληφθεί, η αγορά μπορεί να βρίσκεται κοντά στο τέλος της φετινής διορθωτικής φάσης και στην αφετηρία μιας ισχυρότερης κίνησης προς το τέλος του έτους.

Το λεγόμενο Santa Rally παραμένει ένα πιθανό σενάριο, όχι όμως μια εξέλιξη που μπορεί να θεωρηθεί δεδομένη. Η εποχικότητα προσφέρει ένα θετικό υπόβαθρο, αλλά η τελική πορεία του S&P 500 θα εξακολουθήσει να εξαρτάται από τις οικονομικές εξελίξεις, τα εταιρικά αποτελέσματα και τη γεωπολιτική αβεβαιότητα.