|
Η
ελβετική EFG, με έδρα τη
Ζυρίχη, εκτιμά ότι το
παγκόσμιο σκηνικό θα
συνεχίσει να
χαρακτηρίζεται από
μεταβλητότητα, αλλά και
από θεμελιώδεις δυνάμεις
ανάπτυξης, κυρίως στις
ΗΠΑ και σε επιλεγμένες
αναδυόμενες αγορές.
ΗΠΑ:
Ηγετική ανάπτυξη μεταξύ
των ανεπτυγμένων
οικονομιών
Μετά από
ένα επιτυχημένο 2025
στις μακροοικονομικές
προβλέψεις της, η EFG
εκτιμά ότι οι Ηνωμένες
Πολιτείες θα παραμείνουν
η ταχύτερα αναπτυσσόμενη
μεγάλη ανεπτυγμένη
οικονομία.
Η
ανθεκτικότητα της
αμερικανικής οικονομίας
στηρίζεται:
Σε τρεις
δομικούς άξονες: ισχυρά
θεμελιώδη μεγέθη, σαφής
στρατηγική ανάπτυξης και
πρωτοπορία στην Τεχνητή
Νοημοσύνη.
Σε τρεις
κυκλικούς παράγοντες:
χαμηλότερα επιτόκια,
υποχώρηση τιμών
ενέργειας και
δημοσιονομικά κίνητρα.
Το ΔΝΤ
προβλέπει ρυθμό
ανάπτυξης 2,4%, ωστόσο η
EFG θεωρεί πιθανό το
τελικό αποτέλεσμα να
κινηθεί υψηλότερα.
Κίνα και
Ινδία: Ανθεκτικές
δυνάμεις στις
αναδυόμενες αγορές
Παρά τα
διαρθρωτικά της
προβλήματα, η Κίνα
διατηρεί τη θέση της ως
η κυρίαρχη αναδυόμενη
οικονομία. Η βιομηχανική
της βάση και η ταχεία
υιοθέτηση τεχνολογιών –
από την πράσινη ενέργεια
έως την ηλεκτροκίνηση
και την ΑΙ – αποτελούν
βασικά στηρίγματα. Η
ανάπτυξη εκτιμάται ότι
μπορεί να υπερβεί το
4,5% που προβλέπει το
ΔΝΤ.
Η Ινδία
εμφανίζεται σε ισχυρή
τροχιά, με μεγάλη
εσωτερική αγορά και
υψηλή συμμετοχή της
κατανάλωσης στο ΑΕΠ
(61%, έναντι 40% στην
Κίνα). Αυτό την καθιστά
λιγότερο εκτεθειμένη
στις διεθνείς εμπορικές
εντάσεις.
Ευρώπη:
Ανάκαμψη με αστερίσκους
Οι
ευρωπαϊκές προοπτικές
χαρακτηρίζονται
«μικτές». Η
καθυστερημένη επίδραση
των μειώσεων επιτοκίων
από την ΕΚΤ αναμένεται
να ενισχύσει την
ανάπτυξη, ενώ η Γερμανία
ενδέχεται να ωφεληθεί
από αυξημένες δημόσιες
δαπάνες, ιδίως στην
άμυνα.
Ωστόσο,
η δημοσιονομική
σταθερότητα παραμένει
ζητούμενο. Αν και η
σύγκριση της Γαλλίας με
την Ελλάδα της περιόδου
2009-10 θεωρείται
υπερβολική, η πολιτική
αστάθεια και οι
δυσκολίες στην ψήφιση
βιώσιμων προϋπολογισμών
αποτελούν πηγή
ανησυχίας.
Για την
Ελλάδα, η EFG
αναγνωρίζει ότι η χώρα
έχει πραγματοποιήσει μια
δύσκολη αλλά αναγκαία
προσαρμογή και σήμερα
εμφανίζει σταθερή
ανάπτυξη, παρά τον
επίμονο – αν και
διαχειρίσιμο –
πληθωρισμό.
Νομισματική πολιτική:
Περιορισμένα περιθώρια
χαλάρωσης
Σύμφωνα
με την EFG, τα επιτόκια
στις ανεπτυγμένες
οικονομίες έχουν
προσεγγίσει το ουδέτερο
επίπεδο και δεν
αναμένονται σημαντικές
περαιτέρω μειώσεις.
Η ΕΚΤ
εμφανίζεται πλέον πιο
«προπορευόμενη» σε σχέση
με τη Fed, με βασικό
σενάριο τη διατήρηση των
επιτοκίων. Αντίθετα, η
Federal Reserve
ενδέχεται να προχωρήσει
σε μία ή δύο μειώσεις.
Στις
αναδυόμενες αγορές, οι
υψηλές πραγματικές
αποδόσεις ομολόγων
δημιουργούν ευκαιρίες,
αλλά οι επενδυτές πρέπει
να σταθμίσουν κινδύνους
όπως η υποτίμηση
νομισμάτων και η
αναζωπύρωση πληθωρισμού.
Δημόσιο
χρέος και αγορές
ομολόγων
Στις
ΗΠΑ, οι ανησυχίες για τη
βιωσιμότητα του χρέους
παραμένουν, καθώς
προβλέπεται αύξηση από
100% του ΑΕΠ το 2025 σε
119% το 2035. Η EFG
θεωρεί ότι το σχέδιο
«3-3-3» (3% ανάπτυξη, 3%
έλλειμμα, αύξηση
παραγωγής πετρελαίου) θα
μπορούσε να
σταθεροποιήσει την
κατάσταση.
Στην
Ευρώπη, η δημοσιονομική
εξίσωση παραμένει πιο
σύνθετη, με πολιτικούς
περιορισμούς και
διαρθρωτικές αδυναμίες.
Γεωπολιτική:
Ανταγωνισμός ΗΠΑ–Κίνας
Το 2026
θα καθοριστεί από τον
στρατηγικό ανταγωνισμό
ΗΠΑ και Κίνας, τις
ανησυχίες για την
ευρωπαϊκή ασφάλεια και
την ενίσχυση στοιχείων
κρατικού καπιταλισμού.
Οι ενδιάμεσες εκλογές
στις ΗΠΑ το φθινόπωρο θα
αποτελέσουν κρίσιμο
πολιτικό ορόσημο.
Η EFG
υπογραμμίζει τη σημασία
της γεωγραφικής
διαφοροποίησης
χαρτοφυλακίων σε αυτό το
περιβάλλον.
Τεχνητή
Νοημοσύνη: Κινητήριος
μοχλός επενδύσεων
Η μάχη
για την παγκόσμια
πρωτοκαθεδρία στην ΑΙ
συνεχίζεται, με την Κίνα
να διαθέτει συγκριτικό
πλεονέκτημα στο
ενεργειακό κόστος.
Παράλληλα, η τεχνολογία
αρχίζει να υιοθετείται
ευρύτερα και από
επιχειρήσεις της «παλιάς
οικονομίας», οδηγώντας
σε μείωση κόστους και
αύξηση παραγωγικότητας.
Οι
αυξημένες χρηματοδοτικές
ανάγκες του κλάδου
ενισχύουν εναλλακτικές
μορφές κεφαλαιακής
ενίσχυσης – από ιδιωτικό
δανεισμό έως equity και
vendor financing.
Ευρωπαϊκές και
αναδυόμενες αγορές
Οι
ευρωπαϊκές μετοχές
αναμένεται να ενισχύσουν
την ελκυστικότητά τους,
με την ΕΕ να προχωρά σε
μεταρρυθμίσεις υπό την
πίεση γεωπολιτικών
εξελίξεων και αυξημένων
αμυντικών δαπανών. Η
Ευρώπη διατηρεί ισχυρή
θέση στην πράσινη
ενέργεια και στην
καινοτομία.
Οι
αναδυόμενες αγορές
επωφελούνται από ισχυρά
δημογραφικά στοιχεία,
ανθεκτική εγχώρια ζήτηση
και αποτιμήσεις που
παραμένουν περίπου 30%
χαμηλότερες σε σχέση με
τις ανεπτυγμένες.
IPOs και
M&A
Η αγορά
δημοσίων εγγραφών στις
ΗΠΑ δείχνει σημάδια
ανάκαμψης μετά την
περίοδο υψηλών επιτοκίων
και αστάθειας.
Παράλληλα, οι SPACs
ενδέχεται να
επανεμφανιστούν σε
εξειδικευμένους τομείς,
όπως η βιοτεχνολογία,
όπου η ταχύτητα
εισαγωγής στην αγορά
είναι κρίσιμη.
|
