Η πτώση του πετρελαίου βελτίωσε τις οικονομικές συνθήκες

Καθοριστικό στοιχείο της προηγούμενης εβδομάδας αποτέλεσε η σημαντική αποκλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου μετά την αρχική αναταραχή που προκάλεσαν οι εξελίξεις γύρω από το Ιράν.

Η υποχώρηση του ενεργειακού κόστους συνέβαλε στη βελτίωση των χρηματοοικονομικών συνθηκών και στη μείωση των πιέσεων στα αμερικανικά νοικοκυριά, ιδιαίτερα στα χαμηλότερα εισοδηματικά στρώματα. Παράλληλα, τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία επιβεβαίωσαν ότι η οικονομική δραστηριότητα στις ΗΠΑ εξακολουθεί να κινείται σε σταθερή τροχιά.

Η Wall Street πιέζεται κυρίως από τεχνικούς παράγοντες

Παρά τη θετική εικόνα της οικονομίας, οι χρηματιστηριακές αγορές και ειδικότερα οι τεχνολογικές μετοχές βρέθηκαν υπό πίεση.

Κατά τον El-Erian, η αδυναμία αυτή δεν συνδέεται με επιδείνωση των εταιρικών αποτελεσμάτων ή με υπερβολικές αποτιμήσεις, αλλά κυρίως με τεχνικούς λόγους, όπως:

η υπερσυγκέντρωση επενδυτικών θέσεων,

οι αναδιαρθρώσεις χαρτοφυλακίων στο τέλος του τριμήνου,

οι πωλήσεις για φορολογικούς λόγους,

οι εκροές κεφαλαίων από συγκεκριμένες κατηγορίες επενδύσεων.

Την ίδια στιγμή, η κερδοφορία των επιχειρήσεων παραμένει ισχυρή, ενώ η ανάπτυξη εφαρμογών τεχνητής νοημοσύνης εξακολουθεί να ενισχύει τις προοπτικές παραγωγικότητας και ανάπτυξης.

Διχασμός για τον πληθωρισμό και τα επιτόκια

Τα στοιχεία του Πανεπιστημίου του Michigan κατέγραψαν βελτίωση της καταναλωτικής εμπιστοσύνης, αν και τα επίπεδα αισιοδοξίας παραμένουν χαμηλότερα από τους ιστορικούς μέσους όρους.

Η μεγαλύτερη διαφωνία επικεντρώνεται στον δείκτη προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE), τον βασικό δείκτη πληθωρισμού που παρακολουθεί η Federal Reserve.

Παρότι τα τελευταία στοιχεία κινήθηκαν κοντά ή και ελαφρώς κάτω από τις εκτιμήσεις, οι αναλυτές παραμένουν διχασμένοι:

Μία πλευρά θεωρεί ότι οι πληθωριστικές πιέσεις εξακολουθούν να ενισχύονται.

Ο El-Erian εκτιμά ότι ο πληθωρισμός βρίσκεται κοντά στην κορύφωση του τρέχοντος κύκλου.

Η διαφωνία αυτή αντανακλάται και στις προβλέψεις για τα επιτόκια. Ενώ ορισμένοι αναλυτές προβλέπουν έως και τρεις αυξήσεις επιτοκίων μέσα στο 2026, ο El-Erian θεωρεί πιθανότερο το σενάριο διατήρησης των επιτοκίων στα τρέχοντα επίπεδα.

Οι αλλαγές στη Fed και η μεταβλητότητα στην Ασία

Πέρα από τις βραχυπρόθεσμες αποφάσεις για τα επιτόκια, ο El-Erian δίνει ιδιαίτερη έμφαση στις πρωτοβουλίες του νέου προέδρου της Fed, Kevin Warsh, ο οποίος έχει ήδη δρομολογήσει εσωτερικές αξιολογήσεις σε πέντε βασικούς τομείς λειτουργίας της κεντρικής τράπεζας.

Στην Ασία, οι αγορές της Ιαπωνίας και της Νότιας Κορέας παρουσίασαν αυξημένη μεταβλητότητα, αναζωπυρώνοντας τις ανησυχίες για την υψηλή χρηματοοικονομική μόχλευση. Ωστόσο, ο El-Erian θεωρεί ότι οι κίνδυνοι αφορούν κυρίως το χρηματοπιστωτικό σύστημα και όχι την πραγματική οικονομία.

Η Μέση Ανατολή παραμένει βασική πηγή αβεβαιότητας

Παρά τη σχετική ηρεμία που είχαν προεξοφλήσει οι αγορές, οι πρόσφατες εξελίξεις στη Μέση Ανατολή υπενθύμισαν ότι οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι παραμένουν ενεργοί.

Οι νέες στρατιωτικές ενέργειες στην περιοχή του Ιράν και των Στενά του Ορμούζ επαναφέρουν τα ερωτήματα για το κατά πόσο οι αγορές μπορούν να συνεχίσουν να αγνοούν τις οικονομικές επιπτώσεις μιας παρατεταμένης κρίσης στην περιοχή.

Τα στοιχεία απασχόλησης στο επίκεντρο της νέας εβδομάδας

Το ενδιαφέρον των επενδυτών στρέφεται πλέον στην αμερικανική αγορά εργασίας, με σημαντικότερο γεγονός την ανακοίνωση των στοιχείων για τις νέες θέσεις εργασίας.

Οι εκτιμήσεις συγκλίνουν σε:

δημιουργία περίπου 115.000 νέων θέσεων εργασίας,

αύξηση των μέσων ωριαίων αποδοχών κατά 0,3% σε μηνιαία βάση,

διατήρηση του ποσοστού ανεργίας στο 4,3%.

Παράλληλα, θα ανακοινωθούν τα στοιχεία JOLTS για τις κενές θέσεις εργασίας, οι εβδομαδιαίες αιτήσεις επιδομάτων ανεργίας, η έκθεση της ADP και οι δείκτες μεταποίησης, που θα προσφέρουν πιο ολοκληρωμένη εικόνα για τη δυναμική της οικονομίας.

Ευρώπη και Κίνα στο μικροσκόπιο

Στην Ευρώπη, οι αγορές αναμένουν νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό, τη βιομηχανική παραγωγή, τις λιανικές πωλήσεις και το εξωτερικό εμπόριο. Ιδιαίτερο ενδιαφέρον συγκεντρώνει το ετήσιο φόρουμ της Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα στη Σίντρα της Πορτογαλίας, όπου θα συμμετάσχουν κορυφαίοι κεντρικοί τραπεζίτες.

Στην Κίνα, το ενδιαφέρον επικεντρώνεται στους δείκτες PMI για τη μεταποίηση και τις υπηρεσίες, ενώ στην Ινδία οι επενδυτές παρακολουθούν στενά τα στοιχεία για τη βιομηχανική παραγωγή και τα δημόσια οικονομικά.

Σύμφωνα με τον El-Erian, η νέα εβδομάδα θα αποτελέσει κρίσιμο τεστ για το αν η ισχυρή εικόνα της αμερικανικής οικονομίας μπορεί να συνεχίσει να υπερισχύει των γεωπολιτικών εντάσεων και της αυξημένης μεταβλητότητας που επικρατεί στις διεθνείς αγορές.