Παράλληλα, η Eurobank Equities κάνει λόγο για αυξημένο risk premium, το οποίο αποδίδεται τόσο στη δομή και τη διακυβέρνηση του ομίλου όσο και σε ζητήματα εταιρικής πολιτικής, όπως οι προνομιούχες μετοχές και η αποτίμηση επιμέρους δραστηριοτήτων στο πλαίσιο της ενοποίησης με την OPAP. Τα στοιχεία αυτά, σύμφωνα με την ανάλυση, έχουν επηρεάσει την αντίληψη της αγοράς ως προς την ευθυγράμμιση συμφερόντων και οδηγούν σε υψηλότερη απαιτούμενη απόδοση.

Σε επίπεδο προβλέψεων, η Eurobank Equities εκτιμά ότι τα καθαρά έσοδα του ομίλου θα αυξηθούν από 4,1 δισ. ευρώ το 2025 σε 5,2 δισ. ευρώ το 2026, κυρίως λόγω της πλήρους ενοποίησης της PrizePicks, με μεσοπρόθεσμη οργανική ανάπτυξη 6%–7% έως το 2029. Το προσαρμοσμένο EBITDA αναμένεται να φθάσει τα 1,9 δισ. ευρώ το 2026, με σημαντική συνεισφορά από τη νέα δραστηριότητα, ενώ στη συνέχεια προβλέπεται σταθερή αναπτυξιακή πορεία.

Ωστόσο, η καθαρή κερδοφορία επηρεάζεται από μη επαναλαμβανόμενες δαπάνες και αυξημένο χρηματοοικονομικό κόστος, με τα καθαρά κέρδη να εκτιμώνται περίπου στα 501 εκατ. ευρώ το 2026 και να αυξάνονται στα 772 εκατ. ευρώ έως το 2028.

Σε επίπεδο ταμειακών ροών, το 2026 αναμένεται να αποτελέσει το χαμηλότερο σημείο, με αρνητικό ελεύθερο cash flow περίπου 1,1 δισ. ευρώ λόγω εξαγορών και πληρωμών αδειών, ενώ στη συνέχεια προβλέπεται ανάκαμψη κοντά στα 0,9–1,0 δισ. ευρώ ετησίως για την περίοδο 2027–2028.

Η αποτίμηση βασίζεται σε μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών με προεξοφλητικό επιτόκιο περίπου 10%, οδηγώντας σε τιμή-στόχο 13,4 ευρώ. Η σύσταση «Hold» αντανακλά την εκτίμηση ότι η αγορά έχει ήδη ενσωματώσει μεγάλο μέρος της νέας πραγματικότητας, με τη μετοχή να διαπραγματεύεται με premium έναντι των περισσότερων ανταγωνιστών, αλλά και με αυξημένη πολυπλοκότητα σε σχέση με το παλαιότερο επενδυτικό αφήγημα της ΟΠΑΠ.