Η εκτίμηση αυτή ενισχύεται από τη δομή της παγκόσμιας αγοράς πετρελαίου, η οποία –σύμφωνα με τη Fitch– βρισκόταν ήδη σε συνθήκες υπερπροσφοράς πριν ξεσπάσει η γεωπολιτική ένταση.

Όπως σημειώνει ο οίκος, η παγκόσμια παραγωγή πετρελαίου αυξήθηκε περίπου κατά 3 εκατ. βαρέλια ημερησίως το 2025, ενώ η ζήτηση ενισχύθηκε σημαντικά λιγότερο, κάτω από 1 εκατ. βαρέλια ημερησίως. Για το 2026, η Fitch προβλέπει νέα αύξηση της προσφοράς κατά περίπου 2,4 εκατ. βαρέλια ημερησίως, με τη ζήτηση να αυξάνεται κατά περίπου 0,8 εκατ. βαρέλια ημερησίως.

Περίπου το ήμισυ της πρόσθετης παραγωγής την περίοδο 2025–2026 προέρχεται από παραγωγούς εκτός του σχήματος ΟΠΕΚ+, γεγονός που περιορίζει την επιρροή των γεωπολιτικών εξελίξεων στη συνολική προσφορά. Παράλληλα, η πλεονάζουσα παραγωγική ικανότητα του ΟΠΕΚ+ εκτιμάται στα 4,3 εκατ. βαρέλια ημερησίως, προσφέροντας επιπλέον «μαξιλάρι» στην αγορά.

Σημαντικό ρόλο στη σταθερότητα των τιμών διαδραματίζουν και τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαίου. Στο τέλος του 2025 διαμορφώθηκαν στα 8,2 δισ. βαρέλια, επίπεδο αντίστοιχο με εκείνο που είχε καταγραφεί το 2020.

Σύμφωνα με τους αναλυτές της Fitch, τα αποθέματα αυτά επαρκούν για να καλύψουν ενδεχόμενη διακοπή των αποστολών μέσω των Στενών του Ορμούζ για περισσότερο από 400 ημέρες. Επιπλέον, οι χώρες της G7 έχουν ήδη εξετάσει το ενδεχόμενο απελευθέρωσης περίπου 400 εκατ. βαρελιών από τα στρατηγικά τους αποθέματα, εφόσον κριθεί αναγκαίο.

Πρόβλεψη για Brent στα 70 δολάρια το 2026

Παρά τις καθησυχαστικές αυτές εκτιμήσεις, η Fitch αναγνωρίζει ότι οι γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή δημιουργούν βραχυπρόθεσμες αναταράξεις στην αγορά ενέργειας.

Για τον λόγο αυτό αναθεώρησε ανοδικά την πρόβλεψή της για την τιμή του πετρελαίου Brent το 2026, τοποθετώντας τη στα 70 δολάρια ανά βαρέλι, από 63 δολάρια που ήταν η προηγούμενη εκτίμηση – αύξηση περίπου 11%.

Ωστόσο, η Fitch εκτιμά ότι η πρόσφατη άνοδος των τιμών είναι πιθανό να αποδειχθεί προσωρινή. Όπως αναφέρει, όταν επανέλθει η κανονικότητα στις μεταφορές πετρελαίου μέσω των Στενών του Ορμούζ, οι τιμές αναμένεται να επιστρέψουν σε επίπεδα που αντανακλούν τα θεμελιώδη μεγέθη της αγοράς.

Παράλληλα, επισημαίνει ότι ένα πιο παρατεταμένο κλείσιμο των θαλάσσιων οδών θα μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλότερες μέσες τιμές τόσο για το πετρέλαιο όσο και για το φυσικό αέριο στην Ευρώπη.

Ανοδικές πιέσεις στο φυσικό αέριο

Εκτός από το πετρέλαιο, η Fitch αναθεώρησε σημαντικά προς τα πάνω και τις προβλέψεις της για το φυσικό αέριο, εκτιμώντας ότι η άνοδος των τιμών θα είναι ακόμη πιο έντονη σε σχέση με το πετρέλαιο.

Για το 2026, ο οίκος ανεβάζει την πρόβλεψη για την τιμή του φυσικού αερίου στις ΗΠΑ στα 12 δολάρια ανά mcf, έναντι προηγούμενης εκτίμησης για 9 δολάρια. Με βάση τα επίπεδα της ευρωπαϊκής αγοράς TTF, η τιμή αυτή αντιστοιχεί περίπου σε 37–38 ευρώ ανά MWh, έναντι περίπου 28 ευρώ/MWh που προέβλεπε η προηγούμενη εκτίμηση – αύξηση της τάξης του 33%.

Η αναθεώρηση αυτή αποδίδεται σε έναν συνδυασμό παραγόντων. Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται οι περιορισμοί στην προσφορά στη Μέση Ανατολή λόγω των συγκρούσεων, καθώς και η διακοπή της παραγωγής στο Ras Laffan, που έχει εντείνει τον ανταγωνισμό για φορτία υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG) στη διεθνή αγορά.

Επιπλέον, οι έντονες καιρικές συνθήκες στις αρχές του 2026 συνέβαλαν σε μια απότομη άνοδο των τιμών φυσικού αερίου.

Χαμηλότερα αποθέματα στην Ευρώπη

Ιδιαίτερη προσοχή δίνεται και στην κατάσταση των ευρωπαϊκών αποθεμάτων φυσικού αερίου. Σύμφωνα με τη Fitch, οι αποθήκες φυσικού αερίου στην Ευρώπη είναι σήμερα περίπου κατά 29% γεμάτες, ποσοστό που είναι κατά επτά ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερο σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι.

Αν και το επίπεδο αυτό δεν θεωρείται ακόμη κρίσιμο, ιδίως λόγω της αναμενόμενης αύξησης της δυναμικότητας υγροποίησης LNG στην Ευρώπη, ο οίκος επισημαίνει ότι οποιαδήποτε διαταραχή στις παγκόσμιες ροές υγροποιημένου φυσικού αερίου θα μπορούσε να δυσκολέψει σημαντικά την προσπάθεια αναπλήρωσης των αποθεμάτων πριν από την περίοδο θέρμανσης 2026–2027.

Σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα πάντως, η Fitch εκτιμά ότι οι πιέσεις στις τιμές θα υποχωρήσουν. Για το 2027 προβλέπει αισθητή αποκλιμάκωση του κόστους φυσικού αερίου, με την τιμή να διαμορφώνεται περίπου στα 7 δολάρια ανά mcf, δηλαδή γύρω στα 22 ευρώ ανά MWh.