Το κύριο κανάλι μετάδοσης είναι η άνοδος των τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου, που οδηγεί σε υψηλότερο πληθωρισμό, περιορίζει τα πραγματικά εισοδήματα και μειώνει την εγχώρια ζήτηση. Το βασικό σενάριο της Fitch προβλέπει ότι οι τιμές του πετρελαίου θα παραμείνουν στα τρέχοντα επίπεδα τον Μάρτιο και θα μειωθούν στα 70 δολάρια για το 2026 κατά μέσο όρο.

Ένα εναλλακτικό σενάριο με τιμές πετρελαίου στα 95-100 δολάρια για το 2026 θα επιβράδυνε την ανάπτυξη στις ανεπτυγμένες οικονομίες και ενδεχομένως κάποιες να πλησιάσουν την ύφεση. Οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι πληθωρισμού εντοπίζονται στην Ιταλία, το Ηνωμένο Βασίλειο, την Ιαπωνία και τη Γαλλία, ενώ ο αρνητικός αντίκτυπος στην ανάπτυξη είναι σημαντικός για την Κορέα, την Ιαπωνία, το Ηνωμένο Βασίλειο και την Ιταλία λόγω υψηλού κόστους ενέργειας και μεταφορών.

Στις μικρότερες ανεπτυγμένες οικονομίες, οι μεγαλύτερες επιπτώσεις αναμένονται σε χώρες της Κεντρικής και Ανατολικής Ευρώπης, όπως οι χώρες της Βαλτικής και η Σλοβενία, καθώς και στην Ταϊβάν. Η Νορβηγία ξεχωρίζει ως προστατευμένη, λόγω εξαγωγών ενέργειας που ωφελούνται από την αύξηση των τιμών.

Στο δημοσιονομικό επίπεδο, τα μέτρα στήριξης ενδέχεται να περιλαμβάνουν πλαφόν στις τιμές, μειώσεις φόρων και άμεση βοήθεια σε νοικοκυριά και ενεργοβόρους κλάδους. Σε παρατεταμένο σοκ, η Κομισιόν θα μπορούσε να χαλαρώσει τους δημοσιονομικούς κανόνες μέσω γενικής ρήτρας διαφυγής. Ωστόσο, το δημοσιονομικό κόστος μπορεί να είναι σημαντικό και να επιβαρύνει περαιτέρω τα ελλείμματα και το κόστος χρηματοδότησης.

Τέλος, οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Ευρωζώνης έχουν αυξηθεί κατά μέσο όρο κατά 29 μονάδες βάσης από τις 27 Φεβρουαρίου, περιορίζοντας τα περιθώρια ελιγμών σε περίπτωση συνεχιζόμενου ενεργειακού σοκ και επιβραδυνόμενης ανάπτυξης.