Βασικός παράγοντας πίσω από τις νέες εκτιμήσεις αποτελεί η εξέλιξη των επιτοκίων, τα οποία έχουν διαμορφωθεί σε υψηλότερα επίπεδα σε σχέση με τις παραδοχές που είχαν χρησιμοποιήσει οι διοικήσεις των τραπεζών κατά την κατάρτιση των επιχειρησιακών τους στόχων.

Ο οίκος εκτιμά ότι υπάρχουν σημαντικές πιθανότητες για νέες αναβαθμίσεις στις προβλέψεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους, κυρίως για τη Eurobank και την Εθνική Τράπεζα, ενώ θεωρεί ότι οι ελληνικές τράπεζες μπορούν να εμφανίσουν καλύτερες επιδόσεις από τις μέσες εκτιμήσεις της αγοράς και στην περίοδο 2027-2028.

Alpha Bank: Στα 5,20 ευρώ η τιμή-στόχος με ισχυρότερα έσοδα

Για την Alpha Bank, η Goldman Sachs προβλέπει βελτίωση της κερδοφορίας σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο, με την απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) να διαμορφώνεται περίπου στο 12%.

Η θετική εικόνα στηρίζεται στην ενίσχυση των καθαρών εσόδων από τόκους, στη συνεχιζόμενη αύξηση των εσόδων από προμήθειες, αλλά και στη διατήρηση της υψηλής ποιότητας του δανειακού χαρτοφυλακίου.

Ο οίκος αναμένει θετικές ενδείξεις από τη διοίκηση της τράπεζας αναφορικά με την πορεία των επιτοκιακών εσόδων, ενώ εκτιμά ότι η Alpha Bank ενδέχεται να προχωρήσει σε ενδιάμεση διανομή μερίσματος αντίστοιχη με την περσινή, ύψους περίπου 0,05 ευρώ ανά μετοχή ή συνολικά 119 εκατ. ευρώ.

Οι προβλέψεις για τα κέρδη ανά μετοχή αναβαθμίζονται κατά 1% για το 2027 και το 2028.

Τράπεζα Πειραιώς: Ενισχυμένη κερδοφορία με στήριξη από την Εθνική Ασφαλιστική

Για την Τράπεζα Πειραιώς, η Goldman Sachs αναμένει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων περίπου 15%, ενώ προβλέπει αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά 3% σε τριμηνιαία βάση.

Η βελτίωση αποδίδεται στη διατήρηση των επιτοκίων σε υψηλότερα επίπεδα, στη συνέχιση της πιστωτικής επέκτασης και στην αύξηση των καταθέσεων.

Παράλληλα, θετική αναμένεται να είναι η συμβολή των εσόδων από υπηρεσίες, τόσο μέσω της οργανικής ανάπτυξης όσο και από την ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής.

Η Goldman Sachs αυξάνει τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή της Πειραιώς κατά 2% για το 2026 και κατά 3% για το 2027 και το 2028, ενώ η νέα τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 11,25 ευρώ.

Eurobank: Περιθώρια για υπέρβαση των στόχων του 2026

Για τη Eurobank, ο αμερικανικός οίκος προβλέπει απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων περίπου 16%, ενώ εκτιμά ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους θα ενισχυθούν κατά 3% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.

Ιδιαίτερα θετική είναι η εκτίμηση για την πορεία των επιτοκιακών εσόδων στο σύνολο του 2026, καθώς η Goldman Sachs προβλέπει ότι θα διαμορφωθούν στα 2,75 δισ. ευρώ, έναντι του στόχου της διοίκησης για περίπου 2,6 δισ. ευρώ.

Με βάση αυτή τη διαφορά, ο οίκος θεωρεί πιθανή μια αναβάθμιση των ετήσιων στόχων της τράπεζας κατά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων εξαμήνου.

Παράλληλα, η πιστωτική επέκταση παραμένει ισχυρή, με τα επιχειρηματικά δάνεια να αναμένεται να αυξάνονται με διψήφιο ρυθμό.

Εθνική Τράπεζα: Στα 18,50 ευρώ η νέα τιμή-στόχος

Για την Εθνική Τράπεζα, η Goldman Sachs αναμένει επίσης αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά 3% σε τριμηνιαία βάση.

Ο οίκος επισημαίνει ότι οι αρχικές εκτιμήσεις της διοίκησης είχαν βασιστεί σε μέσο επιτόκιο Euribor τριμήνου στο 1,90%, ενώ τα πραγματικά επίπεδα που καταγράφηκαν στο πρώτο εξάμηνο και οι τρέχουσες τιμές της αγοράς βρίσκονται υψηλότερα.

Ως αποτέλεσμα, η Goldman Sachs εκτιμά ότι υπάρχει περιθώριο αναβάθμισης των στόχων για τα επιτοκιακά έσοδα.

Παρά τη θετική λειτουργική εικόνα, την ισχυρή κεφαλαιακή θέση και τη σταθερή κερδοφορία, ο οίκος διατηρεί ουδέτερη σύσταση για τη μετοχή, κυρίως λόγω της υψηλότερης αποτίμησης σε σχέση με τις υπόλοιπες ελληνικές τράπεζες.

Συνολικά, η Goldman Sachs εμφανίζεται ιδιαίτερα θετική για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, εκτιμώντας ότι η ισχυρή πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους, η αυξανόμενη πιστωτική δραστηριότητα και η βελτίωση των κεφαλαιακών μεγεθών μπορούν να οδηγήσουν σε καλύτερες επιδόσεις από τις ήδη ενσωματωμένες προσδοκίες της αγοράς.