Τα διυλιστήρια δημιουργούν νέο πρόβλημα

Η εξέλιξη έχει ιδιαίτερη σημασία επειδή η παγκόσμια αγορά καυσίμων βρίσκεται ήδη σε καθεστώς έντονης πίεσης.

Οι γεωπολιτικές αναταράξεις, ο πόλεμος Ρωσίας-Ουκρανίας και τα πλήγματα της Ουκρανίας σε ρωσικές εγκαταστάσεις διύλισης έχουν περιορίσει τη διαθέσιμη παραγωγή πετρελαϊκών προϊόντων.

Ταυτόχρονα, η σύγκρουση ΗΠΑ-Ιράν έχει εντείνει τους κινδύνους για την ενεργειακή εφοδιαστική αλυσίδα.

Το αποτέλεσμα είναι ότι οι τιμές των προϊόντων πετρελαίου έχουν αυξηθεί πολύ περισσότερο από την τιμή του ίδιου του αργού.

Στις ΗΠΑ, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του ντίζελ έχουν ήδη βρεθεί σε επίπεδα-ρεκόρ, ενώ οι τιμές λιανικής στα πρατήρια έχουν επίσης ανέλθει σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.

Γιατί η Goldman Sachs στρέφεται στη βενζίνη

Η Goldman Sachs δεν αποκλείει το ενδεχόμενο το ντίζελ να συνεχίσει την ανοδική του πορεία.

Ωστόσο, σύμφωνα με την ανάλυσή της, η βενζίνη διαθέτει πλέον μεγαλύτερο περιθώριο για περαιτέρω ανατίμηση.

Οι αναλυτές επικαλούνται δύο βασικούς παράγοντες:

Πρώτον, τη ζήτηση. Η ζήτηση για βενζίνη εμφανίζεται πιο ανθεκτική από ό,τι είχε αρχικά εκτιμηθεί.

Δεύτερον, τα αποθέματα. Οι σχετικές μεταβολές στα αποθέματα δείχνουν ότι η αγορά της βενζίνης μπορεί να οδηγηθεί σε μεγαλύτερη στενότητα καθώς τα διυλιστήρια κατευθύνουν περισσότερη παραγωγή προς το ντίζελ.

Με άλλα λόγια, η προσπάθεια της αγοράς να αντιμετωπίσει το έλλειμμα ντίζελ δημιουργεί τις προϋποθέσεις για ένα νέο πρόβλημα στη βενζίνη.

Το νέο trade της Goldman Sachs

Με βάση αυτή την εκτίμηση, η Goldman Sachs έκλεισε την προηγούμενη θέση της υπέρ της ανόδου στα συμβόλαια ντίζελ, που βασιζόταν στις λεγόμενες χρονικές διαφορές τιμών μεταξύ συμβολαίων διαφορετικής λήξης.

Στη θέση της προτείνει πλέον long θέση στη βενζίνη της ευρωπαϊκής αγοράς για τα μέσα του 2027.

Ο τίτλος της νέας έκθεσης είναι χαρακτηριστικός:

«Οι υψηλές τιμές του ντίζελ προκαλούν υψηλές τιμές βενζίνης».

Η λογική είναι ότι η άνοδος του ντίζελ δεν αποτελεί πλέον μεμονωμένο φαινόμενο. Επηρεάζει τη λειτουργία ολόκληρου του συστήματος διύλισης, οδηγώντας σε αλλαγές στο μείγμα παραγωγής και τελικά μεταφέροντας την πίεση σε άλλα προϊόντα.

Το ευρωπαϊκό μέτωπο

Η εξέλιξη έχει ιδιαίτερη σημασία για την Ευρώπη, η οποία παραμένει ιδιαίτερα εκτεθειμένη στις διεθνείς διακυμάνσεις των τιμών των πετρελαϊκών προϊόντων.

Η Ευρώπη δεν αντιμετωπίζει μόνο το κόστος του αργού πετρελαίου. Η διαθεσιμότητα διυλισμένων προϊόντων, οι περιορισμοί στις εισαγωγές, τα προβλήματα στις μεταφορές και οι γεωπολιτικές εξελίξεις μπορούν να προκαλέσουν πολύ μεγαλύτερες διακυμάνσεις στις τιμές που τελικά φτάνουν στον καταναλωτή.

Αυτό σημαίνει ότι ακόμη και σε περίπτωση σταθεροποίησης του αργού, η τιμή της βενζίνης δεν είναι απαραίτητο να ακολουθήσει την ίδια πορεία.

Το κρίσιμο μέγεθος είναι πλέον η ισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης των ίδιων των καυσίμων.

Η νέα απειλή για τον καταναλωτή

Για τους καταναλωτές, η αλλαγή αυτή μεταφράζεται σε έναν ακόμη κίνδυνο.

Μέχρι σήμερα το μεγαλύτερο μέρος της ενεργειακής πίεσης είχε επικεντρωθεί στο ντίζελ, με τις τιμές του να καταγράφουν ιστορικά υψηλά σε ορισμένες αγορές.

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η επόμενη φάση μπορεί να αφορά περισσότερο τη βενζίνη.

Εάν η παραγωγή των διυλιστηρίων παραμείνει στραμμένη προς το ντίζελ, ενώ η ζήτηση για βενζίνη παραμένει ισχυρή, η διαθέσιμη προσφορά μπορεί να περιοριστεί περαιτέρω.

Έτσι, η αγορά καυσίμων βρίσκεται αντιμέτωπη με ένα νέο παράδοξο: η προσπάθεια αντιμετώπισης της έλλειψης ενός καυσίμου μπορεί να δημιουργήσει έλλειψη σε ένα άλλο.

Και αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η Goldman Sachs θεωρεί ότι το επόμενο μεγάλο ανοδικό στοίχημα στην αγορά πετρελαϊκών προϊόντων δεν βρίσκεται πλέον στο ντίζελ, αλλά στη βενζίνη.