Κοινός παρονομαστής και για τις τρεις χώρες, σύμφωνα με τον οίκο, είναι ο κίνδυνος μετάβασης από περιόδους κοινοβουλευτικής σταθερότητας σε πιο κατακερματισμένα πολιτικά συστήματα, όπως υποδεικνύουν οι τρέχουσες δημοσκοπήσεις. Αυτό θα μπορούσε να επηρεάσει τη διαμόρφωση κυβερνήσεων συνεργασίας και να αυξήσει τη μεταβλητότητα σε πολιτικό επίπεδο.

Για την Ελλάδα, η ανάλυση της Goldman Sachs εστιάζει ιδιαίτερα στο εκλογικό σύστημα της ενισχυμένης αναλογικής, το οποίο συνδυάζει αναλογική εκπροσώπηση με μπόνους εδρών για το πρώτο κόμμα, με στόχο τη διασφάλιση κυβερνητικής σταθερότητας. Το μπόνους επανήλθε θεσμικά το 2020 και εφαρμόστηκε στις εκλογές του 2023, αποδίδοντας επιπλέον έδρες στο πρώτο κόμμα, ανάλογα με το ποσοστό που συγκεντρώνει.

Η Νέα Δημοκρατία, σύμφωνα με την ανάλυση, είχε εξασφαλίσει στις εκλογές του 2023 άνετη κοινοβουλευτική πλειοψηφία, ξεπερνώντας το όριο του 40%. Ωστόσο, οι πιο πρόσφατες δημοσκοπήσεις δείχνουν υποχώρηση της εκλογικής της επιρροής κοντά στο 30%, γεγονός που αυξάνει την πιθανότητα ενός πιο κατακερματισμένου κοινοβουλίου και την ανάγκη σχηματισμού κυβερνητικών συνεργασιών.

Η Goldman σημειώνει ότι, παρότι όλα τα μεγάλα κόμματα εμφανίζονται προεκλογικά αρνητικά απέναντι στο ενδεχόμενο συνασπισμών, στην πράξη το πιο πιθανό σενάριο με βάση τις τρέχουσες τάσεις θα μπορούσε να είναι συνεργασία μεταξύ της Νέας Δημοκρατίας και του ΠΑΣΟΚ.

Σε επίπεδο αγορών ομολόγων, η τράπεζα τονίζει ότι η πρόσφατη διεύρυνση των spreads που είχε καταγραφεί λόγω γεωπολιτικών εξελίξεων έχει σε μεγάλο βαθμό αντιστραφεί. Οι δείκτες της δεν δείχνουν ενδείξεις έντονης εγχώριας πολιτικής πίεσης στη Νότια Ευρώπη, ενώ οι εγχώριοι παράγοντες εξακολουθούν να λειτουργούν υποστηρικτικά για τα κρατικά ομόλογα, καθώς οι χώρες της περιοχής συνεχίζουν τη δημοσιονομική εξυγίανση.

Η Goldman εκτιμά επίσης ότι οι αγορές θα εστιάσουν το επόμενο διάστημα στις διαδικασίες κατάρτισης και ψήφισης των προϋπολογισμών, χωρίς ωστόσο να αναμένονται σημαντικές εκπλήξεις σε Ιταλία, Ισπανία και Ελλάδα. Παράλληλα, οι δημοσιονομικές προοπτικές εμφανίζονται βελτιούμενες, με την Ελλάδα να παραμένει σε τροχιά σταθερότητας σύμφωνα με τις ευρωπαϊκές προβλέψεις.

Τέλος, ο οίκος υπογραμμίζει ότι, αν και οι εκλογές του 2027 ενέχουν δυνητικό ρίσκο λόγω πιθανής απουσίας καθαρών πλειοψηφιών, δεν αναμένεται να λειτουργήσουν ως άμεσος καταλύτης για σημαντικές κινήσεις στα spreads βραχυπρόθεσμα. Με βάση το τρέχον περιβάλλον, η Goldman Sachs καταλήγει ότι ο πολιτικός κίνδυνος στη Νότια Ευρώπη παραμένει σε μεγάλο βαθμό ήδη αποτιμημένος από τις αγορές.