Παράλληλα, ο πληθωρισμός προβλέπεται να συνεχίσει την πορεία αποκλιμάκωσης προς τους στόχους των κεντρικών τραπεζών, δημιουργώντας ένα περιβάλλον ευνοϊκό για τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου. Ωστόσο, οι ήδη υψηλές αποτιμήσεις περιορίζουν τα περιθώρια σημαντικών αποδόσεων.

Αγορές: Επιλεκτική αισιοδοξία και έμφαση στη διαφοροποίηση

Σε επίπεδο στρατηγικής, η επενδυτική στάση του οίκου παραμένει σε γενικές γραμμές σταθερή. Οι αποδόσεις των ομολόγων εκτιμάται ότι θα κινηθούν ουδέτερα στις ΗΠΑ και πτωτικά στη Γερμανία, ενώ πιο θετική προοπτική διαφαίνεται για Ηνωμένο Βασίλειο και Ιαπωνία. Το δολάριο αναμένεται ελαφρώς ασθενέστερο, ενώ οι μετοχές προβλέπεται να εμφανίσουν θετικές αλλά συγκρατημένες αποδόσεις, λόγω των υψηλών αποτιμήσεων.

Η τράπεζα υπογραμμίζει τη σημασία της διαφοροποίησης πέραν των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών, που έχουν κυριαρχήσει τα προηγούμενα έτη. Στα εμπορεύματα, διατηρεί μακροπρόθεσμα θετική στάση για τον χρυσό, αρνητική για το ευρωπαϊκό φυσικό αέριο, ενώ για το πετρέλαιο διαβλέπει βραχυπρόθεσμη υπερπροσφορά αλλά αυξημένο κόστος παραγωγής σε βάθος χρόνου.

ΗΠΑ: Ανθεκτικότητα παρά τα μικτά στοιχεία

Στις Ηνωμένες Πολιτείες, ορισμένα πρόσφατα στοιχεία –όπως η αύξηση των καθυστερήσεων πληρωμών και οι ασθενείς λιανικές πωλήσεις τον Δεκέμβριο– εμφανίζονται πιο αδύναμα, χωρίς όμως να σηματοδοτούν, κατά την εκτίμηση του οίκου, ουσιαστική επιβράδυνση. Οι δαπάνες μέσω καρτών παραμένουν ισχυρές, το καταναλωτικό κλίμα βελτιώνεται και η αγορά εργασίας έχει ενισχυθεί τους τελευταίους μήνες.

Το ποσοστό ανεργίας διαμορφώθηκε στο 4,28%, ενώ η πιθανότητα ύφεσης στους επόμενους 12 μήνες εκτιμάται στο 20%, επίπεδο που χαρακτηρίζεται ως μέτριο.

Στο μέτωπο του πληθωρισμού, η εικόνα είναι ενθαρρυντική. Ο δομικός πληθωρισμός στις ΗΠΑ έχει υποχωρήσει στο 2,6% τον Ιανουάριο 2026 και αναμένεται περαιτέρω αποκλιμάκωση στο δεύτερο εξάμηνο, καθώς εξασθενούν οι επιδράσεις των δασμών. Η Federal Reserve εκτιμάται ότι θα τηρήσει στάση αναμονής για μεγάλο μέρος της χρονιάς, ωστόσο η Goldman Sachs προβλέπει δύο μειώσεις επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, τον Ιούνιο και τον Σεπτέμβριο, με τελικό επίπεδο κοντά στο 3%.

Τεχνητή νοημοσύνη: Υπερβολικές οι ανησυχίες για απώλειες θέσεων εργασίας

Αναφορικά με την τεχνητή νοημοσύνη, η τράπεζα θεωρεί ότι οι φόβοι για μαζική καταστροφή θέσεων εργασίας είναι διογκωμένοι. Παρότι η απασχόληση στον τεχνολογικό κλάδο έχει υποχωρήσει τους τελευταίους μήνες, η ιστορική εμπειρία δείχνει ότι η οικονομία δημιουργεί νέες ειδικότητες που αντισταθμίζουν τις απώλειες, οδηγώντας τελικά σε πιο ήπιες επιπτώσεις στην αγορά εργασίας.

Ευρώπη: Διαρθρωτικές προκλήσεις και ανάγκη ενοποίησης

Για την Ευρώπη, η ανάλυση επικεντρώνεται κυρίως σε διαρθρωτικά ζητήματα. Η υστέρηση έναντι των ΗΠΑ δεν αποδίδεται σε έλλειμμα καινοτομίας ή επιχειρηματικότητας, αλλά σε επιλογές πολιτικής, όπως λιγότερες ώρες εργασίας, εντονότερη αναδιανομή εισοδήματος και κατακερματισμό της ενιαίας αγοράς.

Η πρόταση για ένα κοινό νομικό πλαίσιο εταιρειών σε επίπεδο ΕΕ –ένα λεγόμενο «28ο καθεστώς»– θα μπορούσε να ενισχύσει την ενοποίηση των κεφαλαιαγορών και να στηρίξει την ανάπτυξη.

Ασία: Σταδιακή ομαλοποίηση στην Ιαπωνία, αυξημένες ανισορροπίες στην Κίνα

Στην Ιαπωνία, η οικονομία φαίνεται να απομακρύνεται σταδιακά από το καθεστώς εξαιρετικά χαμηλού πληθωρισμού, χωρίς όμως να απαιτείται επιθετική νομισματική σύσφιξη. Η επόμενη αύξηση επιτοκίων από την Bank of Japan τοποθετείται πιθανότερα τον Ιούλιο.

Την ίδια στιγμή, η Κίνα καταγράφει αυξανόμενο πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών, το οποίο το 2025 ανήλθε στο 3,7% του ΑΕΠ της και ξεπέρασε το 0,6% του παγκόσμιου ΑΕΠ, εντείνοντας τις πιέσεις σε εξαγωγικές οικονομίες της Ευρώπης.

Ένα έτος μεταβλητότητας χωρίς βαθιά κρίση

Συνολικά, η εικόνα που σκιαγραφεί η Goldman Sachs για το 2026 είναι αυτή μιας οικονομίας που θα κινηθεί καλύτερα από τις απαισιόδοξες προσδοκίες, με αγορές που θα επηρεάζονται περισσότερο από εναλλαγές αφηγήματος και θεματικές τάσεις παρά από δραματικές μακροοικονομικές ανατροπές. Πρόκειται, ουσιαστικά, για ένα περιβάλλον αυξημένης μεταβλητότητας χωρίς βαθιά επιδείνωση – περισσότερο «θόρυβος» παρά ουσιαστικά αρνητικές εξελίξεις.