Η Goldman επισημαίνει ότι η χαμηλότερη εκτίμηση για τον πληθωρισμό δεν οφείλεται αποκλειστικά στην τελευταία μέτρηση, αλλά και σε μεθοδολογικές αναθεωρήσεις των στοιχείων. Σημαντικό ρόλο έπαιξε ειδικότερα η μεγαλύτερη αναθεώρηση στην κατηγορία που αφορά τη διαχείριση χαρτοφυλακίων.

Η Goldman απομακρύνει το σενάριο αύξησης τον Οκτώβριο

Μετά τα στοιχεία για τον πληθωρισμό και τις δηλώσεις του προέδρου της Fed Νέας Υόρκης, John Williams, η Goldman Sachs θεωρεί πλέον απίθανη μια νέα αύξηση των επιτοκίων τον Οκτώβριο.

Η τράπεζα μεταφέρει τη δεύτερη αύξηση που προέβλεπε για αργότερα, τοποθετώντας την πλέον στον Δεκέμβριο.

Ωστόσο, η Goldman αφήνει ανοικτό ακόμη και το ενδεχόμενο να μην υπάρξουν άλλες αυξήσεις επιτοκίων. Όπως εκτιμά, υπάρχει σημαντική πιθανότητα η FOMC να καταλήξει τελικά στο συμπέρασμα ότι δεν απαιτείται περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής.

Η αλλαγή αυτή έχει ιδιαίτερη σημασία για τις αγορές, καθώς η εικόνα του πληθωρισμού αποτελεί βασικό παράγοντα για το πόσο επιθετικά θα κινηθεί η Fed τους επόμενους μήνες.

Ισχυρότερη ανάπτυξη της αμερικανικής οικονομίας

Την ίδια στιγμή, τα νέα στοιχεία δείχνουν ότι η αμερικανική οικονομία εμφανίζεται ισχυρότερη από ό,τι είχε αρχικά εκτιμηθεί.

Το πραγματικό ΑΕΠ των ΗΠΑ για το δεύτερο τρίμηνο αναθεωρήθηκε ανοδικά κατά 0,7 ποσοστιαίες μονάδες, στο 2,2% σε ετησιοποιημένη τριμηνιαία βάση. Η αναθεώρηση αποδίδεται κυρίως σε υψηλότερες εκτιμήσεις για την ιδιωτική κατανάλωση και τις επενδύσεις.

Παράλληλα, οι ετήσιες αναθεωρήσεις των εθνικών λογαριασμών έδειξαν ότι η ανάπτυξη του πραγματικού ΑΕΠ κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026 ήταν υψηλότερη κατά 0,4 ποσοστιαίες μονάδες, στο 2,5%.

Οι αναθεωρήσεις των προηγούμενων ετών ήταν περιορισμένες, ενώ σημαντική ήταν η ανοδική αναθεώρηση του ποσοστού αποταμίευσης των νοικοκυριών. Τον Αύγουστο διαμορφώθηκε στο 4,1%.

Πιέσεις από το εμπορικό έλλειμμα

Στον αντίποδα, το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ διευρύνθηκε τον Αύγουστο περισσότερο από ό,τι αναμενόταν.

Ως αποτέλεσμα, η Goldman Sachs μείωσε οριακά την εκτίμησή της για την ανάπτυξη του τρίτου τριμήνου. Η πρόβλεψη για το πραγματικό ΑΕΠ υποχώρησε κατά 0,1 ποσοστιαία μονάδα, στο 3,3% σε ετησιοποιημένη τριμηνιαία βάση.

Η νέα εικόνα που διαμορφώνει η Goldman Sachs είναι επομένως ένας συνδυασμός χαμηλότερων πληθωριστικών πιέσεων και ισχυρότερης ανάπτυξης. Για τη Fed, αυτό περιορίζει την ανάγκη για άμεσες νέες αυξήσεις επιτοκίων, με την Goldman να μεταθέτει πλέον την επόμενη κίνηση για τον Δεκέμβριο και να θεωρεί πιθανό ακόμη και το ενδεχόμενο να μην απαιτηθούν περαιτέρω αυξήσεις.