|
Rotation
από τεχνολογία προς αξία
Η πρόσφατη ανησυχία για
τις αποτιμήσεις
τεχνολογίας, τα σχέδια
κεφαλαιουχικών δαπανών
και τις επιχειρηματικές
διαταραχές έχει
προκαλέσει μετατόπιση
κεφαλαίων από εταιρείες
ανάπτυξης προς πιο
παραδοσιακά, φυσικά και
αξιακά περιουσιακά
στοιχεία. Αυτό το
pattern
έχει οδηγήσει σε
υποτίμηση των
μακροπρόθεσμων ταμειακών
ροών των τεχνολογικών
εταιρειών υπέρ πιο
βραχυπρόθεσμων, σταθερών
επενδύσεων.
Οι rotations
έχουν επίσης εκδηλωθεί
ανάμεσα σε κλάδους, με
την τεχνολογία να χάνει
μέρος του προηγούμενου
premium
της και όλες οι αγορές
να παραμένουν ακριβές σε
σχέση με την 20ετή
ιστορική τους βάση.
Ωστόσο, η Goldman
τονίζει ότι οι
βραχυπρόθεσμες
διορθώσεις είναι
πιθανότερες από μια
πλήρη και παρατεταμένη
bear
market.
Τρεις λόγοι για
συγκρατημένη αισιοδοξία
Ισχυρός κύκλος ανάπτυξης:
Η Goldman
προβλέπει ανάπτυξη 2,8%
για τις ΗΠΑ και 1,5% για
την ευρωζώνη, έναντι
0,7% το προηγούμενο
καλοκαίρι.
Αύξηση κερδών:
Οι εκτιμήσεις για τα
παγκόσμια κέρδη
συνεχίζουν να
ενισχύονται, ιδιαίτερα
στις ΗΠΑ και στις
αναδυόμενες αγορές.
Υγιείς ισολογισμοί:
Τα νοικοκυριά, οι
εταιρείες και οι
τράπεζες διατηρούν
ισχυρή χρηματοοικονομική
θέση, περιορίζοντας τον
κίνδυνο συστημικών
επιπτώσεων.
Παράγοντες γεωπολιτικού
σοκ
Η εμπειρία των
τελευταίων ετών δείχνει
ότι γεωπολιτικά σοκ,
όπως οι εντάσεις στη
Μέση Ανατολή, έχουν
προκαλέσει
βραχυπρόθεσμες αυξήσεις
στις τιμές πετρελαίου
και μεταβολές στους
δείκτες, αλλά σπάνια
οδηγούν σε παρατεταμένες
πτώσεις. Η μέση διόρθωση
στις μετοχές ήταν 6% σε
διάστημα περίπου 18
ημερών.
Συμπερασματικά, η
Goldman
Sachs
θεωρεί ότι οι τρέχουσες
συνθήκες προσφέρουν
πιθανή αγοραστική
ευκαιρία, με
περιορισμένο κίνδυνο
μετατροπής σε βαθιά και
παρατεταμένη bear
market,
και συστήνει ευρεία
γεωγραφική και κλαδική
διαφοροποίηση για
βελτιστοποίηση αποδόσεων
προσαρμοσμένων στον
κίνδυνο.
|
