|
Ανθεκτική οικονομία και
ισχυρά κέρδη
Η HSBC
επισημαίνει ότι ακόμη
και ισχυρά
μακροοικονομικά
δεδομένα, όπως η
καλύτερη των
αναμενόμενων αγορά
εργασίας στις ΗΠΑ, έχουν
προκαλέσει
βραχυπρόθεσμες
αναταράξεις αλλά όχι
αλλαγή τάσης. Οι αγορές
έχουν ήδη προεξοφλήσει
σημαντικό μέρος της
αυστηρότερης πορείας της
Fed,
περιορίζοντας το
περιθώριο περαιτέρω
αρνητικών εκπλήξεων.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται
στον τεχνολογικό τομέα,
ο οποίος συνεισφέρει
περίπου το 50% της
αύξησης των κερδών του
S&P
500. Παράλληλα, η
επενδυτική δαπάνη για
την τεχνητή νοημοσύνη
εκτιμάται ότι προσθέτει
πάνω από μία ποσοστιαία
μονάδα στην ανάπτυξη των
ΗΠΑ, ενισχύοντας το
συνολικό μακροοικονομικό
υπόβαθρο.
Ωστόσο, η αισιοδοξία δεν
περιορίζεται στην
τεχνολογία. Η
HSBC
βλέπει επιτάχυνση στην
αύξηση κερδών και σε
ευρύτερους κλάδους, όπως
ενέργεια, βιομηχανία,
real
estate
και βασικά υλικά,
στοιχείο που ενισχύει το
αφήγημα της “διεύρυνσης”
του ράλι.
Κατανάλωση και
γεωπολιτική
ανθεκτικότητα
Παρά τις εντάσεις στη
Μέση Ανατολή και την
άνοδο του πετρελαίου, η
κατανάλωση στις ΗΠΑ
παραμένει ισχυρή, με τις
δαπάνες να κινούνται
γύρω στο 4% ετησίως. Η
ενίσχυση των φορολογικών
επιστροφών και η
ανθεκτική αγορά εργασίας
στηρίζουν το διαθέσιμο
εισόδημα, ενώ πρόσθετοι
βραχυπρόθεσμοι
παράγοντες –όπως μεγάλες
αθλητικές διοργανώσεις–
λειτουργούν
υποστηρικτικά για τη
ζήτηση.
Η βασική παρατήρηση της
HSBC
είναι ότι οι μετοχές
έχουν αντιδράσει πιο
έντονα σε θετικές
ειδήσεις παρά σε
αρνητικά γεωπολιτικά
σοκ, γεγονός που
υποδηλώνει ισχυρή
υποκείμενη εμπιστοσύνη
των επενδυτών.
Επενδυτική τοποθέτηση
Σε επίπεδο στρατηγικής,
η HSBC
παραμένει
overweight
στις μετοχές των ΗΠΑ, με
προτίμηση στην
τεχνολογία αλλά και
στους κυκλικούς κλάδους,
κυρίως τα
χρηματοοικονομικά.
Παράλληλα, διατηρεί
overweight
στάση στις αναδυόμενες
αγορές, ενώ για την
Ευρώπη τηρεί ουδέτερη
θέση, λόγω ασθενέστερης
ανάπτυξης και υψηλότερης
έκθεσης στο ενεργειακό
κόστος.
Αντίθετα, υποβαθμίζει
την Ιαπωνία σε
underweight,
επικαλούμενη υψηλές
αποτιμήσεις και πιθανή
μεταστροφή εγχώριων
επενδυτών προς τα
ομόλογα, καθώς οι
αποδόσεις τους
καθίστανται πιο
ανταγωνιστικές.
Συμπέρασμα
Η κεντρική θέση της
HSBC
είναι ότι οι αγορές
παραμένουν σε ανοδική
τροχιά, όχι επειδή
απουσιάζουν οι κίνδυνοι,
αλλά επειδή οι βασικοί
παράγοντες ανησυχίας
έχουν ήδη ενσωματωθεί σε
μεγάλο βαθμό στις
αποτιμήσεις. Όσο τα
κέρδη συνεχίζουν να
εκπλήσσουν θετικά και η
οικονομία παραμένει
ανθεκτική, η τράπεζα
θεωρεί ότι το προφίλ
κινδύνου-απόδοσης
παραμένει ευνοϊκό για
τις μετοχές.
|
