Η τράπεζα περιγράφει αυτή την τάση ως «premium αυτονομίας», δηλαδή ως το ενδεχόμενο οι αγορές να αποδίδουν υψηλότερη επενδυτική αξία σε οικονομίες που εξαρτώνται λιγότερο από εξωτερικούς παράγοντες και μπορούν να ανταποκρίνονται αποτελεσματικότερα σε διεθνείς κρίσεις.

Οι τέσσερις προκλήσεις για τις αναδυόμενες αγορές

Η HSBC εντοπίζει τέσσερις βασικές πηγές αβεβαιότητας για το επόμενο διάστημα:

Υψηλές τιμές πετρελαίου: Αυξάνουν το κόστος για τις εισαγωγικές οικονομίες, ενώ μπορούν να ενισχύσουν τα έσοδα των χωρών που εξάγουν ενέργεια.

Πληθωρισμός τροφίμων λόγω El Niño: Οι καιρικές συνθήκες ενδέχεται να διαταράξουν την αγροτική παραγωγή και να ασκήσουν νέες πιέσεις στις τιμές των τροφίμων.

Άνοδος των αμερικανικών ομολογιακών αποδόσεων: Μπορεί να ενισχύσει το δολάριο, να αυξήσει το κόστος χρηματοδότησης και να περιορίσει τις εισροές κεφαλαίων προς τις αναδυόμενες αγορές.

Ταχεία ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης: Δημιουργεί νέες επενδυτικές ευκαιρίες, αλλά διευρύνει και τις διαφορές μεταξύ των αγορών που διαθέτουν ισχυρή τεχνολογική βάση και εκείνων που δυσκολεύονται να συμμετάσχουν στην αλυσίδα αξίας.

Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η HSBC επιλέγει αγορές με διαφορετικά χαρακτηριστικά, από τους ημιαγωγούς και την τεχνητή νοημοσύνη έως τις πρώτες ύλες, τις μεταρρυθμίσεις και τις επενδύσεις σε υποδομές.

Ταϊβάν: Στο επίκεντρο της παγκόσμιας επενδυτικής έκρηξης στην AI

Η Ταϊβάν παραμένει μία από τις βασικές επιλογές της HSBC, καθώς βρίσκεται στην καρδιά της παγκόσμιας παραγωγής προηγμένων ημιαγωγών και επωφελείται άμεσα από τις αυξανόμενες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη.

Η επενδυτική ευκαιρία δεν περιορίζεται στην παραγωγή τσιπ. Περιλαμβάνει επίσης προηγμένες τεχνολογίες συσκευασίας ημιαγωγών, συστήματα ψύξης και άλλες κρίσιμες υποδομές που απαιτούνται για τη λειτουργία των κέντρων δεδομένων και των συστημάτων υψηλής υπολογιστικής ισχύος.

Σύμφωνα με την HSBC, σχεδόν το 60% των εσόδων των εισηγμένων εταιρειών της αγοράς συνδέεται με δραστηριότητες σχετικές με την τεχνητή νοημοσύνη. Η υψηλή αυτή έκθεση προσφέρει σημαντικές δυνατότητες συμμετοχής στην ανάπτυξη του κλάδου, καθιστά όμως την αγορά ευαίσθητη και σε ενδεχόμενη επιβράδυνση των παγκόσμιων επενδύσεων στην AI.

Κίνα: Ελκυστικές αποτιμήσεις και ενίσχυση της καινοτομίας

Η ηπειρωτική Κίνα αποτελεί επίσης προτιμώμενη αγορά, με την HSBC να εστιάζει στις δυνατότητες της χώρας στον εξοπλισμό τεχνητής νοημοσύνης, στην καινοτομία και στις εξαγωγικές επιχειρήσεις.

Παρά τις οικονομικές και γεωπολιτικές προκλήσεις, η τράπεζα θεωρεί ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν σχετικά ελκυστικές και ότι η δυναμική των εταιρικών κερδών εμφανίζει σημάδια βελτίωσης.

Η επενδυτική προσέγγιση βασίζεται στην πιθανότητα οι κινεζικές επιχειρήσεις να αξιοποιήσουν την τεχνολογική πρόοδο και την παραγωγική τους βάση, ενισχύοντας την ανταγωνιστικότητά τους. Ωστόσο, η πορεία της αγοράς εξακολουθεί να εξαρτάται από την εγχώρια οικονομική δραστηριότητα, τις ρυθμιστικές αποφάσεις και τις σχέσεις με τις ΗΠΑ.

Βραζιλία: Το ενδεχόμενο χαμηλότερων επιτοκίων και το πετρέλαιο

Η Βραζιλία συγκαταλέγεται στις αγορές που προτιμά η HSBC, με την τράπεζα να εντοπίζει ελκυστική σχέση κινδύνου και δυνητικής απόδοσης ενόψει των προεδρικών εκλογών.

Η προοπτική χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής μπορεί να λειτουργήσει υποστηρικτικά για τις μετοχές, καθώς τα χαμηλότερα επιτόκια περιορίζουν το κόστος χρηματοδότησης και μπορούν να ενισχύσουν τις αποτιμήσεις. Παράλληλα, οι υψηλές τιμές πετρελαίου ενδέχεται να ευνοήσουν τις ενεργειακές επιχειρήσεις και άλλους παραγωγούς πρώτων υλών.

Οι πολιτικές εξελίξεις και η πορεία της δημοσιονομικής πολιτικής παραμένουν, πάντως, κρίσιμοι παράγοντες για τις προσδοκίες των επενδυτών.

Νότια Αφρική: Πολύτιμα μέταλλα και μεταρρυθμίσεις

Η Νότια Αφρική προσφέρει έκθεση στην αγορά πολύτιμων μετάλλων, με τις υψηλότερες τιμές των εμπορευμάτων να ενισχύουν τις ταμειακές ροές των μεταλλευτικών επιχειρήσεων.

Η HSBC εκτιμά ότι οι διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις μπορούν να βελτιώσουν επιπλέον την κερδοφορία των εταιρειών, δημιουργώντας έναν συνδυασμό έκθεσης στις πρώτες ύλες και πιθανής βελτίωσης των εγχώριων οικονομικών συνθηκών.

Η πορεία της αγοράς θα εξαρτηθεί τόσο από τις διεθνείς τιμές των μετάλλων όσο και από την αποτελεσματικότητα των μεταρρυθμίσεων.

Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα: Αναβάθμιση χάρη στην ανθεκτικότητα της οικονομίας

Τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα αναβαθμίστηκαν από ουδέτερη σε θετική σύσταση. Η HSBC επισημαίνει τη σταθερή δραστηριότητα των ξένων κατοίκων, τις επενδύσεις σε υποδομές και το γεγονός ότι οι διεθνείς επενδυτές δεν εμφανίζονται υπερβολικά τοποθετημένοι στην αγορά.

Ο συνδυασμός αυτός μπορεί να προσφέρει περιθώρια προσέλκυσης νέων κεφαλαίων, ιδιαίτερα εφόσον διατηρηθεί η οικονομική δραστηριότητα και συνεχιστούν οι επενδύσεις σε έργα και επιχειρηματικές υποδομές.

Τουρκία: Ευκαιρίες από την οικονομική εξομάλυνση και τις νέες επενδύσεις

Η Τουρκία παραμένει στις προτιμώμενες αγορές της HSBC, με τις επενδυτικές ευκαιρίες να συνδέονται με την πορεία εξομάλυνσης της οικονομίας, αλλά και με συγκεκριμένους αναπτυξιακούς κλάδους.

Η τράπεζα ξεχωρίζει την αμυντική βιομηχανία, την αεροπορία, την τεχνητή νοημοσύνη και τις επενδύσεις που συνδέονται με την ανοικοδόμηση. Οι τομείς αυτοί μπορούν να προσφέρουν διαφορετικές πηγές ανάπτυξης, αν και η συνολική εικόνα εξακολουθεί να εξαρτάται από τον πληθωρισμό, τα επιτόκια, τη συναλλαγματική ισοτιμία και τη συνέπεια της οικονομικής πολιτικής.

Ουγγαρία: Μεταρρυθμίσεις και ευρωπαϊκά κονδύλια

Η Ουγγαρία μπορεί, σύμφωνα με την HSBC, να επωφεληθεί από την ενδεχόμενη αποδέσμευση ευρωπαϊκών κονδυλίων που παραμένουν παγωμένα, την πρόοδο των μεταρρυθμίσεων και την αύξηση των επενδύσεων.

Η εισροή ευρωπαϊκής χρηματοδότησης θα μπορούσε να ενισχύσει την οικονομική δραστηριότητα και να στηρίξει επιχειρήσεις που συνδέονται με τις επενδύσεις και τις υποδομές. Ωστόσο, η συναλλαγματική ισοτιμία και οι πολιτικοί κίνδυνοι εξακολουθούν να αποτελούν σημαντικές παραμέτρους για τους επενδυτές.

Κολομβία: Αναβάθμιση με φόντο τις δημοσιονομικές προοπτικές

Η Κολομβία αναβαθμίστηκε επίσης από ουδέτερη σε θετική σύσταση. Η HSBC εντοπίζει πιθανές ευκαιρίες στην προοπτική δημοσιονομικής εξυγίανσης, στις αλλαγές του ρυθμιστικού πλαισίου για τον πετρελαϊκό και τον ενεργειακό κλάδο, καθώς και στις εξαγωγές που συνδέονται με έργα ανοικοδόμησης.

Η πιθανή βελτίωση των δημόσιων οικονομικών και η ενίσχυση της επιχειρηματικής δραστηριότητας θα μπορούσαν να υποστηρίξουν τις αποτιμήσεις. Η υλοποίηση των μεταρρυθμίσεων, ωστόσο, παραμένει καθοριστική για την επιβεβαίωση των προσδοκιών.

Ποιες αγορές υποβαθμίζει η HSBC

Η στρατηγική της τράπεζας δεν περιορίζεται στην ανάδειξη των προτιμώμενων αγορών. Η HSBC υποβαθμίζει το Μεξικό, τη Χιλή και την Αίγυπτο σε ουδέτερη στάση, επικαλούμενη ασθενέστερους καταλύτες ανάπτυξης και αυξημένους οικονομικούς κινδύνους.

Παράλληλα, διατηρεί αρνητική στάση για την Ινδία, την Ταϊλάνδη, την Ινδονησία και τις Φιλιππίνες. Η διαφοροποίηση αυτή δείχνει ότι η τράπεζα δεν αντιμετωπίζει τις αναδυόμενες αγορές ως ενιαία επενδυτική κατηγορία, αλλά επιδιώκει να επιλέξει οικονομίες που θεωρεί καλύτερα τοποθετημένες απέναντι στις διεθνείς προκλήσεις.

Το «premium αυτονομίας» αλλάζει τα επενδυτικά κριτήρια

Το βασικό συμπέρασμα της HSBC είναι ότι η επόμενη φάση των αναδυόμενων αγορών ενδέχεται να καθοριστεί περισσότερο από την οικονομική ανθεκτικότητα και τη στρατηγική αυτονομία κάθε χώρας.

Η πρόσβαση σε ενέργεια και πρώτες ύλες, η συμμετοχή στην αλυσίδα αξίας της τεχνητής νοημοσύνης, η δυνατότητα προσέλκυσης κεφαλαίων και η σταθερότητα του οικονομικού πλαισίου αναμένεται να διαδραματίσουν μεγαλύτερο ρόλο στην κατανομή των διεθνών επενδύσεων.

Για τους επενδυτές, αυτό σημαίνει ότι οι αποτιμήσεις και οι προοπτικές κερδοφορίας θα πρέπει να αξιολογούνται σε συνδυασμό με την έκθεση κάθε αγοράς στους νέους γεωπολιτικούς, ενεργειακούς και τεχνολογικούς κινδύνους. Οι οκτώ επιλογές της HSBC αποτυπώνουν αυτή τη στρατηγική, χωρίς να αναιρούν το γεγονός ότι οι αναδυόμενες αγορές εξακολουθούν να χαρακτηρίζονται από σημαντικές διακυμάνσεις και διαφορετικά επίπεδα κινδύνου.

Πηγή: HSBC