Στα 6,70 ευρώ ανά μετοχή η αξία του χαρτοφυλακίου

Η Piraeus Securities θεωρεί ιδιαίτερα σημαντική την εξαγορά του 25% της OHA στην Kymora, έναντι 118,75 εκατ. ευρώ.

Η συναλλαγή ουσιαστικά αποτιμά το βασικό χαρτοφυλάκιο της Ideal περίπου στα 6,70 ευρώ ανά μετοχή, επίπεδο περίπου 13% υψηλότερο από την τρέχουσα χρηματιστηριακή τιμή.

Για τη χρηματιστηριακή, το γεγονός ότι η Ideal επέλεξε να αυξήσει την έκθεσή της σε εταιρείες που ήδη γνωρίζει και στις οποίες έχει σημαντική εμπειρία αποτελεί θετικό στοιχείο, περιορίζοντας παράλληλα τους κινδύνους που θα συνεπαγόταν μια νέα, μεγαλύτερη εξαγορά.

Η πλήρης ιδιοκτησία του χαρτοφυλακίου προσφέρει επίσης μεγαλύτερη ευελιξία στη διοίκηση ως προς τη μελλοντική στρατηγική, τις επενδύσεις αλλά και πιθανές κινήσεις αξιοποίησης των συμμετοχών.

Ισχυρές επιστροφές κεφαλαίου

Σημαντικό μέρος της επενδυτικής εικόνας αποτελεί και η πολιτική επιστροφών προς τους μετόχους.

Η Ideal έχει ήδη επιστρέψει 0,85 ευρώ ανά μετοχή μέσα στο 2026, ενώ η διοίκηση έχει θέσει ως στόχο τη διανομή τουλάχιστον 0,25 ευρώ ανά μετοχή για τη χρήση 2026.

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η συγκεκριμένη πολιτική ενισχύει τη συνολική ελκυστικότητα της μετοχής, ιδιαίτερα σε συνδυασμό με την αναπτυξιακή πορεία των βασικών δραστηριοτήτων του ομίλου.

Θετικό το α’ εξάμηνο

Τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου ενισχύουν την εκτίμηση ότι η Ideal βρίσκεται σε τροχιά ανάπτυξης.

Τα έσοδα διαμορφώθηκαν περίπου στα 275 εκατ. ευρώ, ενώ τα EBITDA έφτασαν τα 29 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση περίπου 10%.

Για το σύνολο του 2026, η διοίκηση αναμένει αύξηση των EBITDA κατά 8%-10%, διατηρώντας τη δυναμική που καταγράφηκε στο πρώτο μισό του έτους.

Η εικόνα αυτή, σε συνδυασμό με τις κινήσεις στο χαρτοφυλάκιο, αποτελεί βασικό μέρος του επιχειρήματος της Piraeus Securities υπέρ μιας υψηλότερης αποτίμησης της Ideal.

Η Attica παραμένει υποτιμημένη

Ξεχωριστή αναφορά γίνεται στην Attica, την οποία η χρηματιστηριακή εξακολουθεί να θεωρεί υποτιμημένη.

Ενδεικτικό είναι ότι η μερική έξοδος της Ideal από τη συμμετοχή της πραγματοποιήθηκε στα 3,20 ευρώ ανά μετοχή, ενώ η πρόσφατη συναλλαγή για την απόκτηση του ποσοστού της OHA στην Kymora αποτιμά έμμεσα την Attica περίπου στα 3,30 ευρώ ανά μετοχή.

Η Piraeus Securities τοποθετεί την αξία της Attica στα 255 εκατ. ευρώ, λαμβάνοντας υπόψη την ισχυρή κερδοφορία, τις ταμειακές ροές και τις προοπτικές ανάπτυξης της εταιρείας.

Ιδιαίτερη σημασία αποδίδεται και στο νέο επιχειρηματικό πλάνο, το οποίο προβλέπει την αύξηση των πωλήσεων στα 350-400 εκατ. ευρώ έως το 2030.

Το στοίχημα της επόμενης περιόδου

Με βάση την ανάλυση της Piraeus Securities, η σημερινή αποτίμηση της Ideal δεν αντανακλά πλήρως την αξία των συμμετοχών της, την αναπτυξιακή δυναμική και τις επιστροφές κεφαλαίου προς τους μετόχους.

Η τιμή-στόχος των 8,40 ευρώ αφήνει σημαντικό περιθώριο ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα, ενώ η επιλογή της διοίκησης να επενδύσει εκ νέου στο υφιστάμενο χαρτοφυλάκιο προσφέρει μεγαλύτερη ορατότητα ως προς την αξιοποίηση των εταιρειών του ομίλου.

Το βασικό επενδυτικό στοίχημα πλέον είναι εάν η Ideal θα μπορέσει να μετατρέψει την ισχυρή λειτουργική επίδοση των επιμέρους εταιρειών σε ακόμη υψηλότερη συνολική αξία για τους μετόχους, μειώνοντας σταδιακά το discount με το οποίο διαπραγματεύεται η μετοχή έναντι της εσωτερικής αξίας του χαρτοφυλακίου της.