Όπως επισημαίνει, ένα από τα βασικά πλεονεκτήματα της ελληνικής αγοράς είναι το ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον. Η ανάπτυξη του ΑΕΠ αναμένεται να είναι η υψηλότερη στην Ευρωζώνη τόσο το 2025 όσο και το 2026, με την ελληνική οικονομία να εκτιμάται ότι θα αναπτυχθεί πάνω από το 2% στη διετία, και συγκεκριμένα στο 2,2% το 2025. Αντίθετα, για τη ζώνη του ευρώ η JP Morgan προβλέπει ρυθμούς ανάπτυξης 1,5% το 2025 και 1,3% το 2026.

Σε επίπεδο μακροοικονομικών μεγεθών, η τράπεζα εκτιμά ότι ο πληθωρισμός στην Ελλάδα θα διαμορφωθεί στο 2,3% φέτος, το πρωτογενές πλεόνασμα στο 3,4% του ΑΕΠ, το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών στο 6,4%, ενώ ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ αναμένεται να υποχωρήσει στο 142%.

Παρά το εντυπωσιακό ράλι των τελευταίων ετών, οι αποτιμήσεις των ελληνικών μετοχών παραμένουν ελκυστικές, σύμφωνα με την JP Morgan. Από τις αρχές του 2025, η ελληνική αγορά έχει καταγράψει άνοδο περίπου 75%, την υψηλότερη στην Ευρωπαϊκή Ένωση και σαφώς πάνω από την Ισπανία, η οποία ακολουθεί με κέρδη της τάξης του 60% την ίδια περίοδο.

Ο εκτιμώμενος δείκτης P/E για τους επόμενους 12 μήνες διαμορφώνεται στο 10x, το χαμηλότερο επίπεδο τόσο στην Ευρωζώνη όσο και στην Ευρώπη συνολικά, με το discount έναντι της Ευρωζώνης να φτάνει το 28%. Σε όρους τιμής προς λογιστική αξία (P/B), η ελληνική αγορά διαπραγματεύεται στο 1,5x, με discount περίπου 10%. Η αύξηση των κερδών ανά μετοχή εκτιμάται στο 5% το 2025, ενώ για το 2026 προβλέπεται επιτάχυνση στο 11% και για το 2027 στο 10%. Η μερισματική απόδοση υπολογίζεται κοντά στο 3%.

Παρά τα παραπάνω, η JP Morgan συνεχίζει να αντιμετωπίζει αρνητικά την προοπτική αναβάθμισης του Χ.Α. στις ανεπτυγμένες αγορές, υποστηρίζοντας ότι ενδέχεται να οδηγήσει σε εκροές άνω των 500 εκατ. ευρώ και σε υποχώρηση του επενδυτικού ενδιαφέροντος, δεδομένου του πολύ μικρού βάρους της Ελλάδας στον MSCI Europe (μόλις 0,36%). Υπό αυτό το πρίσμα, θα ανέμενε κανείς μια πιο συντηρητική στάση από την τράπεζα, ειδικά καθώς η αλλαγή κατηγορίας θεωρείται πλέον σχεδόν βέβαιη εντός του 2026. Κάτι τέτοιο, ωστόσο, δεν έχει συμβεί, σε αντίθεση με τη HSBC, η οποία στις αρχές του 2026 υποβάθμισε τη στάση της για την Ελλάδα σε underweight, επικαλούμενη μεταξύ άλλων την επικείμενη αναβάθμιση.

Υπενθυμίζεται ότι ο FTSE έχει προγραμματίσει την αναβάθμιση της Ελλάδας για τον Σεπτέμβριο, η MSCI έχει ξεκινήσει σχετική διαβούλευση με στόχο – εφόσον υπάρξει θετική απόφαση – την υλοποίηση τον Αύγουστο, ο S&P Dow Jones έχει προτείνει αναβάθμιση επίσης για τον Σεπτέμβριο, ενώ και ο STOXX διατηρεί τη χώρα σε λίστα παρακολούθησης, με πιθανή απόφαση τον Απρίλιο.

Σε ό,τι αφορά τη συνολική επενδυτική στρατηγική της, η JP Morgan επαναβεβαιώνει τη θέση overweight στις μετοχές της Ευρωζώνης, την οποία διατηρεί από το τέταρτο τρίμηνο του 2025. Εκτιμά ότι, παρά τη βραχυπρόθεσμη διόρθωση των τελευταίων ημερών, το ανοδικό περιθώριο δεν έχει εξαντληθεί. Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στον αναμενόμενο αντίκτυπο των δημοσιονομικών κινήτρων στη Γερμανία, ο οποίος αναμένεται να γίνει πιο αισθητός, προσφέροντας στήριξη στις ευρωπαϊκές αγορές. Παράλληλα, η βελτίωση του πλούτου και της οικονομικής δραστηριότητας στην Κίνα εκτιμάται ότι θα ωφελήσει επιλεγμένους ευρωπαϊκούς κλάδους, πέραν της εξόρυξης.

Επιπλέον, οι μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ από το 2025 και μετά αναμένεται να ενισχύσουν την πιστωτική ώθηση, ενώ η εταιρική κερδοφορία στην Ευρωζώνη, που υστέρησε τα τελευταία τρία χρόνια, προβλέπεται να επιταχυνθεί το 2026. Η JP Morgan θεωρεί επίσης πιθανό το ενδεχόμενο μιας εκεχειρίας μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας εντός των επόμενων 1-2 τριμήνων, εξέλιξη που θα μπορούσε να στηρίξει τόσο τις τιμές ενέργειας όσο και το επενδυτικό κλίμα.

Τέλος, η αμερικανική τράπεζα διατηρεί overweight στάση στις αναδυόμενες αγορές έναντι των ανεπτυγμένων. Μετά από μακρά περίοδο επιφυλακτικότητας, η JP Morgan έγινε θετική για τις αναδυόμενες αγορές το 2025 και εκτιμά ότι το ευνοϊκό περιβάλλον θα συνεχιστεί. Οι βασικοί καταλύτες περιλαμβάνουν τη μείωση των εμπορικών εντάσεων, τις πιο ισχυρές συναλλαγματικές ισοτιμίες, τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής και την αυξημένη πολιτική στήριξη στην Κίνα. Όπως χαρακτηριστικά σημειώνει, «οι αναδυόμενες αγορές παραμένουν φθηνές, υπο-επενδεδυμένες και οι εισροές κεφαλαίων επιταχύνονται».