Eurobank: Νέα ώθηση από δάνεια και έσοδα

Η Eurobank αποτέλεσε μία από τις ισχυρότερες επιδόσεις του τριμήνου, εμφανίζοντας προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 425 εκατ. ευρώ, επίπεδο υψηλότερο κατά 11% σε σχέση με τις εκτιμήσεις της αγοράς και κατά 9% έναντι των προβλέψεων της JP Morgan.

Η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) διαμορφώθηκε στο 18%, επιβεβαιώνοντας τη διατηρήσιμη υψηλή κερδοφορία του ομίλου.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους ανήλθαν στα 685 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 3% σε τριμηνιαία βάση, ενώ το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο ενισχύθηκε στις 248 μονάδες βάσης.

Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η JP Morgan στη δυναμική των όγκων, καθώς τα μικτά δάνεια αυξήθηκαν κατά 2% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο και κατά 8% σε ετήσια βάση. Παράλληλα, οι καταθέσεις ενισχύθηκαν κατά 5% στο τρίμηνο και κατά 11% σε ετήσια βάση.

Η οργανική πιστωτική επέκταση ανήλθε σε 1,6 δισ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο και σε 2,7 δισ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο, εξέλιξη που οδήγησε τη διοίκηση σε αναβάθμιση των στόχων.

Συγκεκριμένα, η Eurobank αύξησε τον στόχο για την αύξηση των δανείων το 2026 στα 4,5 δισ. ευρώ από 3,8 δισ. ευρώ προηγουμένως, ενώ προβλέπει πλέον αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους περίπου 7%, έναντι προηγούμενης εκτίμησης 2,5%.

Η JP Morgan εκτιμά ότι υπάρχει ακόμη περιθώριο για περαιτέρω μικρές ανοδικές αναθεωρήσεις, κυρίως λόγω της ισχυρής πορείας των χορηγήσεων.

Η μετοχή διαπραγματεύεται περίπου στις 9,6 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027 και στις 1,5 φορές την ενσώματη λογιστική αξία, με την τιμή στόχο να διαμορφώνεται στα 4,40 ευρώ.

Alpha Bank: Ισχυρό τρίμηνο πριν το επόμενο στρατηγικό βήμα

Η Alpha Bank παρουσίασε επίσης ισχυρά μεγέθη, με τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη να ανέρχονται στα 275 εκατ. ευρώ, ξεπερνώντας κατά 17% τόσο τις εκτιμήσεις της αγοράς όσο και τις προβλέψεις της JP Morgan.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους διαμορφώθηκαν στα 436 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 5% σε τριμηνιαία και κατά 9% σε ετήσια βάση, ενώ το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο βελτιώθηκε στις 216 μονάδες βάσης.

Η πιστωτική ανάπτυξη παρέμεινε ισχυρή, με τα δάνεια να αυξάνονται κατά 4% στο τρίμηνο και κατά 12% σε ετήσια βάση. Αντίστοιχα, οι καταθέσεις ενισχύθηκαν κατά 6% στο τρίμηνο και κατά 14% σε ετήσια βάση.

Οι προμήθειες ανήλθαν στα 187 εκατ. ευρώ, εμφανίζοντας σημαντική αύξηση, αν και η JP Morgan σημειώνει ότι η επίδοση επηρεάστηκε από το μέρισμα 40 εκατ. ευρώ της Prodea. Σε οργανική βάση, ωστόσο, οι προμήθειες συνέχισαν να κινούνται ανοδικά, με αύξηση 5% στο τρίμηνο και 9% σε ετήσια βάση.

Παράλληλα, το κόστος πιστωτικού κινδύνου υποχώρησε στις 39 μονάδες βάσης, ενώ ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων διαμορφώθηκε στο 3,6%.

Η διοίκηση αναβάθμισε τον στόχο για τα κέρδη ανά μετοχή του 2026 στα 0,41 ευρώ, ενώ ανακοίνωσε και ενδιάμεσο μέρισμα ύψους 124 εκατ. ευρώ.

Η JP Morgan θεωρεί ότι η μετοχή έχει περιθώριο επαναφοράς της δυναμικής της, καθώς είχε εμφανίσει υστέρηση έναντι άλλων ελληνικών τραπεζών.

Η αποτίμηση διαμορφώνεται στις 9,2 φορές τα κέρδη του 2027 και στις 1,1 φορές την ενσώματη λογιστική αξία, με τιμή στόχο τα 4,40 ευρώ.

Εθνική Τράπεζα: Πλεονέκτημα από καταθέσεις και νέες συνεργασίες

Η Εθνική Τράπεζα ανακοίνωσε προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 317 εκατ. ευρώ, οριακά υψηλότερα από τις εκτιμήσεις της αγοράς, αν και ελαφρώς χαμηλότερα από τις προβλέψεις της JP Morgan.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν στα 555 εκατ. ευρώ, ενώ το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο παρέμεινε σε υψηλά επίπεδα, στις 273 μονάδες βάσης.

Οι προμήθειες αποτέλεσαν βασικό θετικό σημείο, καθώς αυξήθηκαν κατά 14% σε τριμηνιαία και κατά 12% σε ετήσια βάση, φτάνοντας τα 129 εκατ. ευρώ.

Παράλληλα, τα δάνεια αυξήθηκαν κατά 3% στο τρίμηνο και οι καταθέσεις κατά 5%, ενισχύοντας τις προοπτικές για τα μελλοντικά έσοδα.

Ο δείκτης NPE παρέμεινε στο χαμηλό επίπεδο του 2,4%, ενώ ο δείκτης CET1 ανήλθε στο 17,3%, προσφέροντας σημαντικό κεφαλαιακό περιθώριο.

Ιδιαίτερη σημασία αποδίδει η JP Morgan στις νέες συνεργασίες της τράπεζας με την Allianz και τη Dromeus Capital, οι οποίες αναμένεται να ενισχύσουν τις προμήθειες και να προσθέσουν περίπου 80 εκατ. ευρώ στα κέρδη του 2027 και 100 εκατ. ευρώ το 2028.

Η Εθνική αποτιμάται στις 10,7 φορές τα κέρδη του 2027 και στις 1,4 φορές την ενσώματη λογιστική αξία, ενώ η τιμή στόχος παραμένει στα 16 ευρώ.

Το ελληνικό banking story παραμένει ενεργό

Συνολικά, η JP Morgan εκτιμά ότι τα αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου επιβεβαιώνουν τη θετική εικόνα για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο.

Η ισχυρή πιστωτική επέκταση, η ανθεκτικότητα των εσόδων, η βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού και τα υψηλά επίπεδα κεφαλαιακής επάρκειας δημιουργούν τις προϋποθέσεις για διατήρηση υψηλών αποδόσεων ιδίων κεφαλαίων τα επόμενα χρόνια.

Με τις τρεις τράπεζες να παραμένουν στις κορυφαίες επιλογές της, η JP Morgan θεωρεί ότι το ελληνικό τραπεζικό story εξακολουθεί να διαθέτει σημαντικά περιθώρια συνέχισης της ανοδικής του πορείας.