«Σε λίγες δεκαετίες θα γελούν με όσα γράφονταν»

Μιλώντας στο podcast The Long View της Morningstar, ο Grantham δεν έκρυψε τον έντονο σκεπτικισμό του απέναντι στην επενδυτική ευφορία που συνοδεύει την εταιρεία.

Όπως ανέφερε, σε μερικές δεκαετίες η SpaceX πιθανόν να διδάσκεται ως παράδειγμα υπερβολικής αισιοδοξίας στις χρηματοπιστωτικές αγορές.

«Σε πενήντα χρόνια οι άνθρωποι θα διαβάζουν αποσπάσματα από το ενημερωτικό δελτίο της εταιρείας και θα γελούν», σχολίασε χαρακτηριστικά, χαρακτηρίζοντας την IPO της SpaceX ως μία από τις πιο ακραίες που έχουν πραγματοποιηθεί ποτέ.

Το όραμα που διχάζει τους επενδυτές

Στο επίκεντρο της κριτικής του βρίσκεται το ίδιο το όραμα που προβάλλει η εταιρεία.

Η SpaceX δηλώνει ότι βασική της αποστολή είναι η ανάπτυξη τεχνολογιών που θα επιτρέψουν στον άνθρωπο να γίνει πολυπλανητικό είδος, να εξερευνήσει βαθύτερα το σύμπαν και να επεκτείνει την ανθρώπινη παρουσία πέρα από τη Γη.

Για τον Grantham, τέτοιες διακηρύξεις αποτελούν χαρακτηριστικό παράδειγμα υπερβολικών αφηγημάτων που συχνά συνοδεύουν τις μεγάλες χρηματιστηριακές «φούσκες».

«Θα είναι θαύμα αν δεν αποτύχει»

Ο Βρετανός επενδυτής, γνωστός εδώ και χρόνια για τις προειδοποιήσεις του σχετικά με τις υπερτιμημένες αγορές, υποστηρίζει ότι η επιτυχία του συγκεκριμένου εγχειρήματος προϋποθέτει τεχνολογικές εξελίξεις πρωτοφανών διαστάσεων.

Όπως σημείωσε, μόνο εάν υπάρξει μια πραγματική επανάσταση στην τεχνητή νοημοσύνη και στην τεχνολογία γενικότερα θα μπορούσε να δικαιολογηθεί η σημερινή αποτίμηση.

Κατά την άποψή του, είτε η SpaceX καταφέρει να πετύχει τους στόχους της είτε όχι, η πορεία της θα αποτελέσει μία από τις πιο χαρακτηριστικές ιστορίες της σύγχρονης οικονομικής ιστορίας.

Οι μεγάλοι οίκοι εξακολουθούν να βλέπουν ανοδικά περιθώρια

Παρά τον σκεπτικισμό ορισμένων επενδυτών, οι περισσότεροι μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι εξακολουθούν να διατηρούν θετική στάση απέναντι στη μετοχή.

Το τελευταίο διάστημα, πάντως, η SpaceX έχει υποχωρήσει περίπου 7% σε μηνιαία βάση και κινείται κοντά στα 150 δολάρια, παραμένοντας ωστόσο υψηλότερα από την τιμή εισαγωγής των 135 δολαρίων.

Η Morgan Stanley εμφανίζεται ιδιαίτερα αισιόδοξη, διατηρώντας τιμή-στόχο περίπου στα 300 δολάρια.

Πιο συντηρητική είναι η Goldman Sachs, με τον Eric Sheridan και την ομάδα του να τοποθετούν τη δίκαιη αξία της μετοχής κοντά στα 205 δολάρια.

Από την πλευρά της, η J.P. Morgan διατηρεί τιμή-στόχο στα 225 δολάρια, εκτιμώντας ότι ο στόχος του Elon Musk για ετήσια έσοδα ενός τρισεκατομμυρίου δολαρίων έως το 2031 δεν είναι αδύνατος, απαιτεί όμως εξαιρετικά υψηλό επίπεδο εκτέλεσης και επίτευξης επιχειρησιακών στόχων.

Ο παράγοντας Elon Musk

Ένα ακόμη στοιχείο που προβληματίζει τους αναλυτές αφορά την έντονη εξάρτηση της εταιρείας από τον ίδιο τον Elon Musk.

Σύμφωνα με την J.P. Morgan, ο ιδρυτής της SpaceX παραμένει ο βασικός εκφραστής της στρατηγικής και της εταιρικής κουλτούρας, ενώ ελέγχει περίπου το 82% των δικαιωμάτων ψήφου.

Η τόσο μεγάλη συγκέντρωση εξουσίας σε ένα μόνο πρόσωπο δημιουργεί ζητήματα εταιρικής διακυβέρνησης και αυξάνει τον επενδυτικό κίνδυνο σε περίπτωση αλλαγής ηγεσίας ή διαφοροποίησης των στρατηγικών προτεραιοτήτων.

Η ένταξη στους δείκτες μπορεί να ενισχύσει τη ζήτηση

Ο Jeremy Grantham εκτιμά επίσης ότι η συμμετοχή της SpaceX στους βασικούς δείκτες του Nasdaq μπορεί να δημιουργήσει επιπλέον ανοδικές πιέσεις στη μετοχή, ανεξάρτητα από τα θεμελιώδη οικονομικά της στοιχεία.

Όπως εξηγεί, μεγάλος αριθμός παθητικών επενδυτικών κεφαλαίων και ETFs θα είναι υποχρεωμένος να αγοράζει τη μετοχή λόγω της συμμετοχής της στους δείκτες, γεγονός που ενδέχεται να περιορίσει τη διαθέσιμη προσφορά και να διατηρήσει υψηλή τη ζήτηση.

Παρά τη σημερινή αισιοδοξία της αγοράς, το βασικό ερώτημα παραμένει ανοιχτό: θα εξελιχθεί η SpaceX σε μία από τις σημαντικότερες τεχνολογικές εταιρείες όλων των εποχών ή θα αποτελέσει ακόμη μία χαρακτηριστική περίπτωση υπερβολικής χρηματιστηριακής αποτίμησης;

Για τον Jeremy Grantham, η τελική απάντηση δεν θα δοθεί από τις αγορές του σήμερα, αλλά από την ιστορία των επόμενων δεκαετιών.