Στο νέο σχήμα τα ΣΔΙΤ και ο ΒΟΑΚ

Το πρώτο ουσιαστικό βήμα της αναδιοργάνωσης είναι η μεταφορά στη Μ Παραχωρήσεις των συμμετοχών που αφορούν πέντε έργα ΣΔΙΤ, καθώς και της συμμετοχής στην παραχώρηση του Βόρειου Οδικού Άξονα Κρήτης, όπου η ΜΕΤΚΑ διαθέτει ποσοστό 30%.

Η διαδικασία έχει ήδη ξεκινήσει και αναμένεται να ολοκληρωθεί σε εταιρικό και νομικό επίπεδο το επόμενο διάστημα. Μέχρι σήμερα οι συγκεκριμένες συμμετοχές βρίσκονταν απευθείας κάτω από τη METLEN. Η συγκέντρωσή τους σε ένα ενιαίο σχήμα δημιουργεί καλύτερες προϋποθέσεις για την οργανωμένη ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων και ΣΔΙΤ.

Ο ΒΟΑΚ αποτελεί σήμερα τη σημαντικότερη συμμετοχή της ΜΕΤΚΑ στον χώρο των παραχωρήσεων, ενώ παράλληλα ο όμιλος έχει ήδη σημαντική εμπειρία από έργα που χρηματοδοτήθηκαν μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης.

Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται τμήματα της παράκαμψης Ρεθύμνου και έργα οδικής ασφάλειας, ενώ ιδιαίτερη περίπτωση αποτελεί η αποκατάσταση περίπου 40 χιλιομέτρων σιδηροδρομικού δικτύου στη Θεσσαλία. Το έργο ολοκληρώθηκε σε περίπου 15 μήνες και εφαρμόστηκε διαφορετική τεχνική προσέγγιση, με έμφαση στην ανθεκτικότητα των υποδομών απέναντι σε ακραία καιρικά φαινόμενα.

Το στοίχημα των σταθερών ταμειακών ροών

Η λογική πίσω από τη δημιουργία του νέου ομίλου δεν περιορίζεται στην αύξηση του κατασκευαστικού ανεκτέλεστου. Βασική επιδίωξη είναι η σταδιακή αλλαγή του μείγματος κερδοφορίας, ώστε η εταιρεία να αποκτήσει μεγαλύτερη προβλεψιμότητα και λιγότερη εξάρτηση από τον κύκλο των κατασκευών.

Οι κατασκευές θα συνεχίσουν να αποτελούν τον βασικό πυλώνα λειτουργικής κερδοφορίας. Στον ελληνικό κατασκευαστικό κλάδο, τα EBITDA των τεσσάρων μεγαλύτερων ομίλων διαμορφώνονται σε επίπεδα περίπου 120-170 εκατ. ευρώ, γεγονός που αποτυπώνει το μέγεθος της αγοράς και τις δυνατότητες που δημιουργεί η αυξημένη ροή νέων έργων.

Δίπλα στις κατασκευές, όμως, τα ΣΔΙΤ προσφέρουν ένα διαφορετικό χαρακτηριστικό: μακροχρόνιες ταμειακές ροές που μπορούν να εκτείνονται για 25 ή ακόμη και 30 χρόνια. Από επενδυτικής πλευράς, λειτουργούν ως ένα είδος σταθερού περιουσιακού στοιχείου που εξισορροπεί τις διακυμάνσεις του κατασκευαστικού κύκλου.

Αντίστοιχη είναι η σημασία των παραχωρήσεων, οι οποίες μπορούν να δημιουργήσουν επαναλαμβανόμενα έσοδα σε βάθος πολλών ετών.

Ο μακροπρόθεσμος στόχος είναι το αποτέλεσμα του ομίλου να προέρχεται σε σχετικά ισορροπημένο βαθμό από τις κατασκευές και από τις δραστηριότητες ΣΔΙΤ και παραχωρήσεων. Μια αναλογία που θα πλησίαζε το 50%-50% θα διαφοροποιούσε σημαντικά το επιχειρηματικό προφίλ της ΜΕΤΚΑ, ενισχύοντας την ορατότητα των μελλοντικών αποτελεσμάτων.

Νέες κινήσεις στα έργα νερού

Ένας από τους τομείς στους οποίους ο όμιλος θέλει να αποκτήσει μεγαλύτερη παρουσία είναι τα έργα ύδρευσης και τα δίκτυα νερού.

Για να επιταχυνθεί η είσοδος στον συγκεκριμένο χώρο, εξετάζονται και εξαγορές εταιρειών που διαθέτουν εξειδικευμένη τεχνογνωσία, ανθρώπινο δυναμικό, συνεργεία και ήδη οργανωμένη παρουσία στην αγορά.

Τα έργα δικτύων έχουν διαφορετικά χαρακτηριστικά από τις μεγάλες κατασκευαστικές συμβάσεις. Περιλαμβάνουν πολλές μικρότερες παρεμβάσεις σε διαφορετικές περιοχές και απαιτούν ευελιξία, τοπική επιχειρησιακή παρουσία και δυνατότητα ταυτόχρονης διαχείρισης πολλών εργοταξίων.

Ακριβώς αυτή την τεχνογνωσία θα μπορούσε να προσθέσει μια εξαγορά στη ΜΕΤΚΑ, επιτρέποντάς της να διευρύνει το αντικείμενό της χωρίς να χρειαστεί να δημιουργήσει από μηδενική βάση έναν νέο μηχανισμό.

Οι ανάγκες της αγοράς αναμένεται να αυξηθούν σημαντικά τα επόμενα χρόνια, καθώς απαιτούνται επενδύσεις για την αντικατάσταση παλαιών δικτύων, τον περιορισμό των απωλειών νερού και τη βελτίωση της ανθεκτικότητας των υποδομών.

Η ΜΕΤΚΑ έχει σήμερα ισχυρή παρουσία στα μεγάλα και σύνθετα έργα. Μέσω στοχευμένων εξαγορών θα μπορούσε να επεκταθεί και σε ένα ευρύτερο φάσμα έργων μικρότερης κλίμακας.

Η αγορά βρίσκεται ήδη στο μικροσκόπιο του ομίλου, μετά και τις δύο μικρότερες εξαγορές που έχουν πραγματοποιηθεί την τελευταία διετία. Η χρηματοδοτική δυνατότητα για νέες κινήσεις υπάρχει, με βασικό κριτήριο να είναι η προστιθέμενη αξία κάθε εταιρείας σε τεχνογνωσία και επιχειρησιακές δυνατότητες.

Το επόμενο μέτωπο είναι το real estate

Στο πλάνο επέκτασης βρίσκεται και η αγορά ακινήτων, ένας τομέας που μπορεί να προσθέσει ακόμη μία δραστηριότητα με διαφορετικό προφίλ στο νέο σχήμα.

Η λογική είναι η μετάβαση από την απλή κατασκευή ενός έργου για λογαριασμό τρίτου στην ενεργό συμμετοχή στην ίδια την ανάπτυξη και αξιοποίηση ενός ακινήτου.

Η ΜΕΤΚΑ διαθέτει ήδη σημαντική εμπειρία στην υλοποίηση σύνθετων κτιριακών έργων, στοιχείο που μπορεί να αποτελέσει τη βάση για την είσοδο στον χώρο του real estate. Παράλληλα, η απόκτηση μιας υφιστάμενης εταιρείας θα μπορούσε να προσφέρει άμεσα την απαραίτητη στελέχωση, τεχνογνωσία και οργανωτική υποδομή.

Σε αυτή τη φάση δεν υπάρχει συγκεκριμένη συμφωνία ή ώριμος στόχος προς εξαγορά. Ένα από τα σενάρια που εξετάζονται είναι η αρχική είσοδος με μειοψηφική συμμετοχή, ώστε να προηγηθεί μια περίοδος συνεργασίας και αξιολόγησης της επένδυσης.

Σε βάθος χρόνου, ωστόσο, η κατεύθυνση είναι σαφής: εφόσον η δραστηριότητα αποδειχθεί στρατηγικά σημαντική, στόχος θα μπορούσε να είναι η απόκτηση του ελέγχου και η ενεργός συμμετοχή στη διοίκησή της.

Με αυτόν τον τρόπο, η METLEN επιχειρεί να διαμορφώσει ένα νέο επιχειρηματικό μοντέλο γύρω από τις υποδομές, όπου η κατασκευή θα αποτελεί μόνο ένα μέρος της συνολικής δραστηριότητας. ΣΔΙΤ, παραχωρήσεις, νερό, περιβάλλον και ακίνητα μπορούν να προσθέσουν μακροχρόνιες ροές εσόδων και να μετατρέψουν τη ΜΕΤΚΑ σε έναν πιο διαφοροποιημένο όμιλο υποδομών, με τη χρηματιστηριακή εισαγωγή να αποτελεί το επόμενο μεγάλο ορόσημο.