Κυρίαρχη παρουσία στον κλάδο

Η Mediobanca επισημαίνει ότι ο όμιλος κατέχει εδραιωμένη θέση στον κλάδο, έχοντας αναπτύξει στενές συνεργασίες τόσο με το τραπεζικό σύστημα όσο και με βασικούς προμηθευτές. Παράλληλα, το χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων εμφανίζει μεγάλη υπολειπόμενη διάρκεια, προσφέροντας μακροχρόνια ορατότητα ταμειακών ροών.

Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται και στη σχεδόν «κλειδωμένη» ενίσχυση της λειτουργικής κερδοφορίας. Η Mediobanca εκτιμά ότι το EBITDA του ομίλου θα αυξηθεί από περίπου 400 εκατ. ευρώ το 2024 σε πάνω από 700 εκατ. ευρώ έως το 2028, εξέλιξη που στηρίζεται και στο ιστορικά υψηλό ανεκτέλεστο του κατασκευαστικού τομέα, το οποίο αντιστοιχεί σε περισσότερα από έξι χρόνια εργασιών.

Κομβικής σημασίας θεωρείται η έναρξη λειτουργίας της Εγνατίας Οδού, σε συνδυασμό με την απόκτηση επιπλέον ποσοστού 15%. Σύμφωνα με τη Mediobanca, η εξέλιξη αυτή απελευθερώνει σημαντική αξία για τον όμιλο, με την Εγνατία να αποτιμάται σε επιχειρηματική αξία 2,4 δισ. ευρώ και να αναδεικνύεται στο δεύτερο σημαντικότερο περιουσιακό στοιχείο μετά την Αττική Οδό, η οποία αποτιμάται στα 3,6 δισ. ευρώ. Μαζί, οι δύο αυτοκινητόδρομοι αντιπροσωπεύουν περίπου το 51% της συνολικής αξίας του ομίλου.

Οι καταλύτες για τη συνέχεια

Ως βασικούς μοχλούς περαιτέρω ενίσχυσης της μετοχής, η Mediobanca αναφέρει την απρόσκοπτη εκτέλεση του αυξημένου κατασκευαστικού αντικειμένου, την ολοκλήρωση της συμφωνίας με τη Motor Oil στον ενεργειακό τομέα εντός του πρώτου εξαμήνου, καθώς και την ομαλή απορρόφηση του επενδυτικού κόστους σε μεγάλα έργα, όπως το Καστέλι, η Εγνατία, ο ΒΟΑΚ και το IRC.

Επιπλέον, θετικές προοπτικές δημιουργούν τα νέα έργα αυτοκινητοδρόμων που αναμένεται να προκηρυχθούν από το 2027, καθώς και η περαιτέρω επέκταση στους τομείς διαχείρισης απορριμμάτων και υδάτων. Πρόσθετη ώθηση θα μπορούσε να προσφέρει και μια ενδεχόμενη αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς σε καθεστώς Developed Market, με κρίσιμα χρονικά ορόσημα τον Αύγουστο για τον MSCI και τον Σεπτέμβριο για τον FTSE.