Αύξηση κεφαλαίου 250 εκατ. ευρώ και διάθεση υφιστάμενων μετοχών

Το σχέδιο εισαγωγής της ΜΕΤΚΑ προβλέπει συνδυασμό έκδοσης νέων μετοχών και διάθεσης υφιστάμενων τίτλων. Ειδικότερα, σχεδιάζεται αύξηση μετοχικού κεφαλαίου περίπου 250 εκατ. ευρώ, ενώ παράλληλα θα πραγματοποιηθεί και δευτερογενής προσφορά μετοχών.

Τα νέα κεφάλαια θα κατευθυνθούν κυρίως στη χρηματοδότηση επενδύσεων σε έργα Συμπράξεων Δημοσίου και Ιδιωτικού Τομέα και παραχωρήσεων, ενώ θα ενισχύσουν τη δυνατότητα της εταιρείας να διεκδικήσει νέες επιχειρηματικές ευκαιρίες. Η εισαγωγή θα επιτρέψει, επομένως, στη ΜΕΤΚΑ να αποκτήσει μεγαλύτερη χρηματοδοτική αυτονομία και διακριτή παρουσία στην κεφαλαιαγορά.

Η εταιρεία συγκεντρώνει σε ενιαία επιχειρηματική πλατφόρμα το σύνολο των δραστηριοτήτων υποδομών της Metlen, καλύπτοντας ένα ευρύ φάσμα εργασιών: από την κατασκευή έργων και τις ΣΔΙΤ έως τις παραχωρήσεις και τη διαχείριση εγκαταστάσεων. Στον τομέα των παραχωρήσεων και των ΣΔΙΤ δραστηριοποιείται μέσω της M Concessions, ενώ στις υπηρεσίες διαχείρισης εγκαταστάσεων μέσω της UNISON Facility Services.

Ισχυρή λειτουργική κερδοφορία και ανεκτέλεστο 2,1 δισ. ευρώ

Η Edison δίνει ιδιαίτερη έμφαση στα οικονομικά χαρακτηριστικά της ΜΕΤΚΑ, τα οποία αποτυπώνουν μια δραστηριότητα με υψηλή λειτουργική κερδοφορία και σημαντική ορατότητα εσόδων.

Κατά το δωδεκάμηνο που ολοκληρώθηκε τον Ιούνιο του 2026, η εταιρεία εμφάνισε έσοδα 869 εκατ. ευρώ και EBITDA 158 εκατ. ευρώ, με το περιθώριο EBITDA να διαμορφώνεται στο 18,2%. Πρόκειται για επίδοση που αναδεικνύει την κερδοφορία του συγκεκριμένου επιχειρηματικού τομέα.

Εξίσου σημαντικό είναι το ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων, το οποίο είχε φτάσει τα 2,1 δισ. ευρώ στα τέλη Ιουνίου. Το μέγεθος αυτό αντιστοιχεί σε περίπου 2,7 φορές τα έσοδα των κατασκευαστικών δραστηριοτήτων του προηγούμενου δωδεκαμήνου και προσφέρει σημαντική κάλυψη για την επόμενη περίοδο.

Παράλληλα, η ΜΕΤΚΑ διέθετε προσαρμοσμένα καθαρά ταμειακά διαθέσιμα 166 εκατ. ευρώ, στοιχείο που ενισχύει τη χρηματοοικονομική της θέση ενόψει των νέων επενδύσεων.

Μεγάλος επενδυτικός κύκλος σε Ελλάδα και Νοτιοανατολική Ευρώπη

Στο επίκεντρο της θετικής αξιολόγησης της Edison βρίσκεται και η προοπτική της αγοράς υποδομών. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η Ελλάδα και η ευρύτερη περιοχή της Νοτιοανατολικής Ευρώπης εισέρχονται σε μια πολυετή περίοδο αυξημένων επενδύσεων, δημιουργώντας σημαντικό πεδίο ανάπτυξης για εταιρείες με την τεχνογνωσία και την επιχειρησιακή υποδομή της ΜΕΤΚΑ.

Ειδικά για την Ελλάδα, επισημαίνεται ότι το επενδυτικό έλλειμμα στις υποδομές σε σχέση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο υπολογίζεται σωρευτικά σε 83 δισ. ευρώ. Οι ανάγκες είναι μεγάλες σε τομείς όπως τα υδάτινα έργα, οι οδικές υποδομές και ο σιδηρόδρομος, ενώ σημαντικές ευκαιρίες διαμορφώνονται και στις αγορές της Νοτιοανατολικής Ευρώπης.

Η χρηματοδοτική υποστήριξη από ευρωπαϊκούς πόρους και οργανισμούς, όπως η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Ανασυγκρότησης και Ανάπτυξης, μπορεί να λειτουργήσει ως πρόσθετος μοχλός για την υλοποίηση νέων έργων.

Η Edison αναγνωρίζει ως ανταγωνιστικό πλεονέκτημα της ΜΕΤΚΑ την ισχυρή θέση της στην ελληνική αγορά, αλλά και την εμπειρία της στην εκτέλεση σύνθετων έργων. Σύμφωνα με την αξιολόγηση των αναλυτών, σχεδόν το σύνολο των έργων της έχει ολοκληρωθεί εντός των προβλεπόμενων χρονοδιαγραμμάτων.

Επιπλέον, το χαρτοφυλάκιο ΣΔΙΤ και οι συμφωνημένες παραχωρήσεις προσφέρουν μεγαλύτερη προβλεψιμότητα στις μελλοντικές ταμειακές ροές, καθώς οι συγκεκριμένες δραστηριότητες έχουν μακροχρόνιο ορίζοντα. Σημαντικό ρόλο παίζουν επίσης η εμπειρία της διοικητικής ομάδας και η πολιτική κατανομής κεφαλαίων, η οποία επιχειρεί να συνδυάσει την ανάπτυξη με τις αποδόσεις προς τους μετόχους και τη διατήρηση ισχυρής χρηματοοικονομικής θέσης.

Οι προβλέψεις της Edison για τη Metlen

Η θετική αξιολόγηση της ΜΕΤΚΑ ενισχύει, σύμφωνα με την Edison, τη συνολική επενδυτική εικόνα της μητρικής Metlen. Η εισαγωγή της θυγατρικής λειτουργεί ως πρόσθετος καταλύτης σε μια περίοδο κατά την οποία ο όμιλος εμφανίζει ισχυρές επιδόσεις, με τους αναλυτές να εκτιμούν ότι το 2026 εξελίσσεται θετικά.

Η Edison διατηρεί την τιμή-στόχο των 75,3 ευρώ ανά μετοχή, με το περιθώριο ανόδου να υπερβαίνει το 60%. Παράλληλα, οι προβλέψεις της αποτυπώνουν περαιτέρω ενίσχυση της κερδοφορίας το 2027.

Με βάση τις εκτιμήσεις αυτές, η Metlen αναμένεται να εμφανίσει αύξηση τόσο των λειτουργικών κερδών όσο και της καθαρής κερδοφορίας, ενώ ο δείκτης P/E υποχωρεί κάτω από τις 9 φορές για το 2027. Η Edison εκτιμά, συνεπώς, ότι η προοπτική αυτόνομης αποτίμησης της ΜΕΤΚΑ, σε συνδυασμό με τη βελτίωση των οικονομικών επιδόσεων του ομίλου, δημιουργεί πρόσθετες προϋποθέσεις για την επαναξιολόγηση της μετοχής.