Ο Wilson σημείωσε ότι οι ΗΠΑ εξακολουθούν να βρίσκονται σε ανοδική αγορά (bull market), η οποία ξεκίνησε τον περασμένο Απρίλιο μετά το χαμηλό της περιόδου που ο ίδιος χαρακτηρίζει ως «κυλιόμενη ύφεση» 2022–2025.

Επισήμανε επίσης ότι ο προθεσμιακός δείκτης τιμής προς κέρδη (forward P/E) του S&P 500 έχει μειωθεί κατά 18% από το υψηλό του περίπου πριν από έξι μήνες, κάτι που υποδηλώνει ότι οι κίνδυνοι έχουν ήδη σε μεγάλο βαθμό αποτιμηθεί.

Σύμφωνα με τον ίδιο, τέτοια συμπίεση των αποτιμήσεων έχει ιστορικά ξεπεραστεί μόνο σε περιόδους ύφεσης ή σε φάσεις σύσφιξης της νομισματικής πολιτικής από τη Fed — σενάρια που η Morgan Stanley δεν θεωρεί ως βασικά.

Όσον αφορά τη στρατηγική τοποθέτησης, ο Wilson προτείνει μια προσέγγιση «barbell», δίνοντας έμφαση τόσο σε κυκλικούς κλάδους — όπως χρηματοοικονομικά, καταναλωτικά διαρκή αγαθά και βιομηχανίες βραχυπρόθεσμου κύκλου — όσο και σε ποιοτικές αναπτυξιακές εταιρείες, ιδιαίτερα στους hyperscalers.

Σημείωσε ότι οι λεγόμενες «Magnificent 7» διαπραγματεύονται περίπου στις 24 φορές τα μελλοντικά κέρδη, σχεδόν στο ίδιο επίπεδο με τον κλάδο των βασικών καταναλωτικών αγαθών (22 φορές), αλλά με υπερτριπλάσιο ρυθμό αύξησης κερδών. Βρίσκονται μάλιστα στο 2ο εκατοστημόριο της αποτίμησής τους από το 2023, γεγονός που τις καθιστά «αρκετά ελκυστικές» σε αυτά τα επίπεδα.

Ο Wilson υπογράμμισε ότι ο βασικός εναπομείνας κίνδυνος σχετίζεται με τη νομισματική πολιτική και τα επιτόκια. Τόνισε ότι το επίπεδο του 4,50% στην απόδοση του 10ετούς ομολόγου αποτελεί κρίσιμο όριο, καθώς υπερβάσεις αυτού του επιπέδου έχουν ιστορικά ασκήσει πιέσεις στις αποτιμήσεις των μετοχών.

Επισήμανε επίσης τη σημασία της μεταβλητότητας των ομολόγων, αναφέροντας ότι επίπεδα του δείκτη MOVE μεταξύ 130–140 έχουν στο παρελθόν οδηγήσει σε αυστηρότερες χρηματοπιστωτικές συνθήκες, αναγκάζοντας τις κεντρικές τράπεζες να στραφούν ξανά προς χαλάρωση. Παράλληλα, η μεταβλητότητα των ομολόγων υποχώρησε σημαντικά την προηγούμενη εβδομάδα, παρά το γεγονός ότι οι αποδόσεις παρέμειναν κοντά σε υψηλά επίπεδα και τα στοιχεία για την απασχόληση ήταν ισχυρότερα του αναμενόμενου.

Σε ό,τι αφορά την οικονομία, ο Wilson ανέφερε ότι τα «σκληρά» δεδομένα αρχίζουν να επιβεβαιώνουν το σενάριο της σταδιακής ανάκαμψης, επισημαίνοντας ότι ο δείκτης ISM μεταποίησης για τον Μάρτιο διαμορφώθηκε στο 52,7 — πάνω από τις εκτιμήσεις — καθώς και ότι τα έσοδα ανά διαθέσιμο δωμάτιο σε ξενοδοχεία των ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά 8% τους τελευταίους έξι μήνες.

«Τα “μαλακά” δεδομένα προηγούνται των “σκληρών”, τα οποία τελικά επηρεάζουν τα πιο καθυστερημένα στοιχεία — δηλαδή την αγορά εργασίας», κατέληξε.