Παράλληλα, η Ελλάδα εμφανίζει ιδιαίτερα θετικό προφίλ σε ένα σενάριο αποκλιμάκωσης των γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή. Στη συγκεκριμένη θεματική κατάταξη η ελληνική αγορά βρίσκεται στη 2η θέση μεταξύ των αγορών EEMEA, πίσω μόνο από τη Νότια Αφρική.

Η δυναμική των κερδών στο επίκεντρο

Η Morgan Stanley δίνει ιδιαίτερη βαρύτητα στο momentum των εταιρικών κερδών, στοιχείο που λειτουργεί αυτή την περίοδο υπέρ της Ελλάδας.

Ο οίκος εκτιμά ότι η ελληνική αγορά συγκαταλέγεται σε εκείνες που μπορούν να επωφεληθούν περισσότερο από μια νέα επιτάχυνση του συγκεκριμένου παράγοντα. Μάλιστα, ο Αύγουστος αποτελεί ιστορικά έναν από τους ισχυρότερους μήνες για το earnings momentum, γεγονός που δημιουργεί ένα ακόμη θετικό στοιχείο για την ελληνική αγορά.

Η εικόνα αποκτά μεγαλύτερη σημασία εάν ληφθεί υπόψη ότι οι θετικές αναθεωρήσεις κερδών δεν περιορίζονται σε μία ή δύο εισηγμένες, αλλά εμφανίζονται σε σημαντικό τμήμα της ελληνικής αγοράς και ιδιαίτερα στον τραπεζικό κλάδο.

Πέντε ελληνικές μετοχές στο Top 40

Η ισχυρή θέση της Ελλάδας στο country ranking συνοδεύεται από σημαντική παρουσία ελληνικών μετοχών στις επιμέρους κατατάξεις της Morgan Stanley.

Στο συνολικό Top 40 της περιοχής EEMEA, ο ΟΤΕ αποτελεί την υψηλότερα καταταγμένη ελληνική μετοχή, καταλαμβάνοντας την 10η θέση με βαθμολογία 64,6 μονάδων και σύσταση Overweight.

Ακολουθεί η Τράπεζα Πειραιώς, η οποία βρίσκεται στη 13η θέση με 60,8 μονάδες και επίσης σύσταση Overweight.

Η Alpha Bank κατατάσσεται στην 27η θέση με 57,9 μονάδες, η Eurobank στην 31η θέση με 56,6 μονάδες, ενώ η Εθνική Τράπεζα βρίσκεται στην 35η θέση με 55,8 μονάδες και σύσταση Equal-weight.

Ιδιαίτερη σημασία έχει το γεγονός ότι η Πειραιώς και η Εθνική Τράπεζα αποτελούν νέες προσθήκες στο Top 40, ενισχύοντας συνολικά την παρουσία των ελληνικών τραπεζών στο μοντέλο της Morgan Stanley.

Πειραιώς και Eurobank με ισχυρό earnings momentum

Ακόμη πιο ενδιαφέρον είναι το ειδικό φίλτρο που αφορά τις αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων κερδών σε ορίζοντα τεσσάρων εβδομάδων.

Η Πειραιώς βρίσκεται στην 3η θέση σε ολόκληρη την περιοχή EEMEA, με δείκτη θετικών αναθεωρήσεων 54%.

Στη 10η θέση βρίσκεται η Eurobank, με ποσοστό 31%.

Η συγκεκριμένη εικόνα είναι ιδιαίτερα σημαντική, καθώς το earnings momentum αποτελεί έναν από τους βασικούς παράγοντες που επηρεάζουν τη συνολική κατάταξη της Morgan Stanley.

Με άλλα λόγια, δεν είναι μόνο η αποτίμηση ή η προηγούμενη χρηματιστηριακή επίδοση που λειτουργεί υπέρ των ελληνικών τραπεζών. Είναι και η κατεύθυνση προς την οποία κινούνται οι προσδοκίες για τα μελλοντικά κέρδη.

Και αυτό αποτελεί ίσως το πιο ενδιαφέρον στοιχείο της τελευταίας κατάταξης.

ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και ΔΕΗ με ισχυρό ιδιοσυγκρασιακό momentum

Η ελληνική παρουσία δεν περιορίζεται στις τράπεζες.

Στο ειδικό φίλτρο της Morgan Stanley για το idiosyncratic momentum, δηλαδή τη δυναμική που αποδίδεται περισσότερο στα ιδιαίτερα χαρακτηριστικά μιας μετοχής και λιγότερο στην ευρύτερη πορεία της αγοράς ή του κλάδου, ξεχωρίζουν η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και η ΔΕΗ.

Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ κατατάσσεται στην 3η θέση της σχετικής λίστας, με ένδειξη 124%, ενώ η ΔΕΗ βρίσκεται στην 8η θέση, με ένδειξη 100%.

Οι συγκεκριμένοι δείκτες δεν αποτελούν εκτιμήσεις για τη μελλοντική απόδοση των μετοχών. Αποτυπώνουν τη σχετική ιστορική δυναμική που χρησιμοποιεί η Morgan Stanley στο quantitative μοντέλο της.

Ο ΟΤΕ, από την πλευρά του, εμφανίζεται και σε διαφορετική κατηγορία, καταλαμβάνοντας την 6η θέση στην κατάταξη σχετικής ποιότητας κερδών.

Η Ελλάδα αποκτά ολοένα μεγαλύτερη «ποσοτική» στήριξη

Η τελευταία αξιολόγηση της Morgan Stanley έχει ενδιαφέρον όχι μόνο επειδή τοποθετεί την Ελλάδα στην 5η θέση της EEMEA, αλλά κυρίως επειδή δείχνει ότι η ελληνική αγορά αποκτά ολοένα περισσότερες θετικές ενδείξεις από διαφορετικούς παράγοντες.

Το earnings momentum, οι θετικές αναθεωρήσεις κερδών, η παρουσία πέντε ελληνικών μετοχών στο Top 40, η ισχυρή θέση των τραπεζών και το momentum σε ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και ΔΕΗ συνθέτουν μια αρκετά θετική εικόνα.

Παράλληλα, η Ελλάδα εμφανίζει υψηλή ευαισθησία σε ένα ενδεχόμενο σενάριο αποκλιμάκωσης των γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή.

Το μήνυμα της Morgan Stanley, επομένως, είναι περισσότερο σύνθετο από μια απλή σύσταση Overweight για την ελληνική αγορά.

Η Ελλάδα βρίσκεται πλέον ψηλά στις προτιμήσεις του quantitative μοντέλου της Morgan Stanley και διαθέτει ταυτόχρονα αρκετές εισηγμένες που ξεχωρίζουν σε επιμέρους παράγοντες. Το κρίσιμο για τη συνέχεια θα είναι εάν οι θετικές αναθεωρήσεις κερδών συνεχιστούν και εάν το earnings momentum παραμείνει αρκετά ισχυρό ώστε να στηρίξει περαιτέρω τη σχετική υπεραπόδοση του Χρηματιστηρίου Αθηνών.

Για την ώρα, πάντως, η εικόνα είναι σαφώς θετική: η Ελλάδα ανεβαίνει στην 5η θέση της EEMEA και οι ελληνικές μετοχές κερδίζουν ολοένα μεγαλύτερη παρουσία στα κορυφαία quantitative screens της Morgan Stanley.