Καθυστερήσεις στο κλείσιμο ορισμένων συναλλαγών Asset Rotation στο Ηνωμένο Βασίλειο, την Ισπανία και την Αυστραλία, που αρχικά αναμενόταν να συνεισφέρουν στην κερδοφορία του 2025. Η συναλλαγή στο Ηνωμένο Βασίλειο ολοκληρώθηκε τελικά στις 4 Φεβρουαρίου 2026.

Η NBG Securities εκτιμά ότι οι καθυστερήσεις αυτές οδηγούν σε μείωση περίπου 200 εκατ. ευρώ στο EBITDA από τα έργα MPP και σε 50 εκατ. ευρώ λόγω των AR συναλλαγών. Παρά τις απώλειες, η Metlen διατηρεί ανθεκτικά επίπεδα χρέους γύρω στα 2 δισ. ευρώ, σταθερά σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο του 2025.

Για το 2025, η NBG προβλέπει EBITDA 741 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη 353 εκατ. ευρώ, μειωμένα κατά 31% και 43% αντίστοιχα σε ετήσια βάση. Τα αποτελέσματα αναμένονται στις 31 Μαρτίου 2026.

Προοπτικές 2026 και θεμελιώδη

Η NBG Securities προβλέπει ισχυρή ανάκαμψη το 2026, με EBITDA 1,1 δισ. ευρώ (+52% ετησίως) και καθαρά κέρδη 614 εκατ. ευρώ (+74%). Η βελτίωση αυτή στηρίζεται στην ισχυρή απόδοση των βασικών δραστηριοτήτων, στις θετικές τάσεις της αγοράς και στην πρόοδο των αναπτυξιακών projects.

Η τιμή-στόχος της μετοχής αναθεωρήθηκε στα 58 ευρώ από 60,50 ευρώ, με upside 57%, διατηρώντας σύσταση Overweight/Purchase. Η πρόσφατη πτώση 17% θεωρείται υπερβολική, δεδομένου ότι η εταιρεία συνεχίζει να προσφέρει σημαντική αξία μέσω της ανάπτυξης στον τομέα των ΑΠΕ και της χαμηλού κόστους, κάθετα ενσωματωμένης μεταλλουργικής δραστηριότητας.

Οι νέοι μοχλοί ανάπτυξης αναμένεται να προσθέσουν περίπου 14 ευρώ ανά μετοχή στην τιμή-στόχο, οδηγώντας σε συνολική αξία επιχείρησης 2,8 δισ. ευρώ το 2028. Η ολοκλήρωση της πώλησης των αυστραλιανών ενεργειακών περιουσιακών στοιχείων και πιθανές M&A συναλλαγές στη Δυτική Ευρώπη θα ενισχύσουν περαιτέρω τη ρευστότητα και την ορατότητα των αποτελεσμάτων.