Παρά τις πιέσεις στη Ρουμανία, η Jumbo συνεχίζει την επέκτασή της, με νέο κατάστημα στη Baia Mare, επιβεβαιώνοντας τη μακροπρόθεσμη στρατηγική της για διεύρυνση του δικτύου.

Νέα ώθηση μέσω των δικαιοδόχων

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η επιτάχυνση της ανάπτυξης μέσω δικαιοδόχων. Η Jumbo επεκτείνει τη συνεργασία της με τον Όμιλο BALFIN σε έξι νέες αγορές – Ουκρανία, Γεωργία, Αρμενία, Αζερμπαϊτζάν, Καζακστάν και Ουζμπεκιστάν – με την υποστήριξη logistics hub στην Κίνα.

Το μοντέλο αυτό προσφέρει στη Jumbo πρόσθετη ανάπτυξη με περιορισμένες κεφαλαιακές ανάγκες και χαμηλότερο επιχειρηματικό και εκτελεστικό ρίσκο. Το μειονέκτημα είναι ότι οι δραστηριότητες μέσω δικαιοδόχων έχουν χαμηλότερα περιθώρια κέρδους.

Η Optima εκτιμά ότι αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε υποχώρηση των μικτών περιθωρίων κατά περίπου 100-200 μονάδες βάσης το 2026. Ωστόσο, η αύξηση των πωλήσεων αναμένεται να αντισταθμίσει σε μεγάλο βαθμό την πίεση, διατηρώντας την κερδοφορία σε απόλυτους όρους κοντά στα επίπεδα του 2025.

Η Jumbo παραμένει φθηνότερη από τους ανταγωνιστές

Ένα από τα βασικά επιχειρήματα της Optima είναι η αποτίμηση.

Η Jumbo διαπραγματεύεται σήμερα περίπου στις 10,9 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026, έναντι 12,7 φορές για τις ομοειδείς εταιρείες. Αυτό αντιστοιχεί σε discount περίπου 14,2%.

Κατά την Optima, η διαφορά αυτή δεν αντανακλά επαρκώς την ποιότητα του επιχειρηματικού μοντέλου, τον ισχυρό ισολογισμό, τη συνετή κατανομή κεφαλαίων και την ανθεκτικότητα της κερδοφορίας της εταιρείας.

Παράλληλα, η κατάργηση της ευρωπαϊκής απαλλαγής από τελωνειακούς δασμούς για εισαγωγές χαμηλής αξίας και η επιβολή τέλους διαχείρισης €3 ανά δέμα, το οποίο ενδέχεται να αυξηθεί στα €5, αναμένεται να δημιουργήσουν πιο ισότιμες συνθήκες ανταγωνισμού για τους ευρωπαϊκούς retailers.

Εκτιμήσεις Optima για το 2026

Η Optima Bank προβλέπει για το 2026:

Για την περίοδο 2026-2030, η χρηματιστηριακή προβλέπει CAGR πωλήσεων 6,4% και CAGR EBITDA 5,4%.

Η μέση λειτουργική ταμειακή ροή εκτιμάται στα €385,9 εκατ. ετησίως, έναντι μέσων κεφαλαιουχικών δαπανών €78 εκατ. και μερισμάτων €154,1 εκατ. Κατά συνέπεια, η καθαρή ταμειακή θέση του Ομίλου αναμένεται να φτάσει περίπου τα €1,242 δισ. το 2030.

Σταθερή η σύσταση «Buy»

Η Optima Bank διατηρεί τη θετική της άποψη για τη Jumbo και επαναλαμβάνει τη σύσταση «Buy», παρά την οριακή αναθεώρηση της τιμής-στόχου στα €33,40, από €33,50 προηγουμένως.

Το επενδυτικό story της Jumbo, σύμφωνα με την ανάλυση, εξακολουθεί να στηρίζεται σε έναν συνδυασμό που δύσκολα συναντάται στο ελληνικό λιανεμπόριο: ανάπτυξη, υψηλή παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών, ισχυρή καθαρή ταμειακή θέση, περιορισμένες κεφαλαιακές ανάγκες και σημαντική δυνατότητα γεωγραφικής επέκτασης μέσω δικαιοδόχων.

Παρά τις πιέσεις στα περιθώρια και την αδυναμία της Ρουμανίας, η Optima θεωρεί ότι η τρέχουσα αποτίμηση δεν αποτυπώνει πλήρως την ποιότητα και την ανθεκτικότητα του Ομίλου.