Ο οίκος σημειώνει επίσης ότι, παρά τη σημαντική άνοδο της μετοχής, τυχόν διορθωτική κίνηση θα μπορούσε να αποτελέσει ελκυστική ευκαιρία για αύξηση θέσεων.

Ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων του δεύτερου τριμήνου στις 29 Ιουλίου, η Piraeus Securities αναμένει ακόμη ένα ισχυρό τρίμηνο, με βασικούς μοχλούς ανάπτυξης τη δυναμική της κινητής τηλεφωνίας, τη συνεχιζόμενη διείσδυση των συνδέσεων FTTH, την ενίσχυση των τηλεοπτικών υπηρεσιών και την ανάπτυξη των έργων τεχνολογιών πληροφορικής και επικοινωνιών (ICT).

Για το δεύτερο τρίμηνο του 2026 προβλέπει καθαρά έσοδα 874 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 2,2% σε ετήσια βάση, προσαρμοσμένα EBITDA (AL) 343 εκατ. ευρώ (+2,8%) και καθαρά κέρδη 146 εκατ. ευρώ.

Για το σύνολο του πρώτου εξαμήνου, οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για έσοδα 1,7 δισ. ευρώ (+3,6%), προσαρμοσμένα EBITDA 681 εκατ. ευρώ (+2,8%), καθαρά κέρδη 285 εκατ. ευρώ και ελεύθερες ταμειακές ροές περίπου 200 εκατ. ευρώ.

Η Piraeus Securities εκτιμά ακόμη ότι η διοίκηση του ΟΤΕ θα επιβεβαιώσει τους στόχους για το 2026, οι οποίοι προβλέπουν αύξηση EBITDA κατά περίπου 3% και υποκείμενες ελεύθερες ταμειακές ροές 570-580 εκατ. ευρώ.

Οι ταμειακές αυτές ροές αναμένεται να επιστραφούν σχεδόν εξ ολοκλήρου στους μετόχους το 2027, μέσω συνδυασμού μερισμάτων και επαναγοράς ιδίων μετοχών. Με βάση τις εκτιμήσεις του οίκου, περίπου το 68% θα κατευθυνθεί σε μερίσματα και το υπόλοιπο σε επαναγορές, οδηγώντας σε συνολικές διανομές της τάξεως των 400 εκατ. ευρώ ή περίπου 1 ευρώ ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση κοντά στο 5%.

Παράλληλα, η διοίκηση έχει επισημάνει ότι οι συνολικές αναφερόμενες ελεύθερες ταμειακές ροές θα διαμορφωθούν περίπου στα 750 εκατ. ευρώ, καθώς θα ενσωματώνουν και τα έκτακτα φορολογικά οφέλη από την πώληση της Telekom Romania Mobile, τα οποία αναμένεται να αντισταθμίσουν την προγραμματισμένη δαπάνη για την απόκτηση νέου φάσματος το 2027.

Στις νέες εκτιμήσεις της για την περίοδο 2026-2028, η Piraeus Securities λαμβάνει πλέον υπόψη έναν όμιλο που δραστηριοποιείται αποκλειστικά στην ελληνική αγορά.

Για το 2026 προβλέπει αύξηση EBITDA κατά 3%, βελτίωση του περιθωρίου EBITDA στο 40,8% από 39,6% το 2025, επενδύσεις περίπου 600 εκατ. ευρώ και επαναλαμβανόμενες υποκείμενες ελεύθερες ταμειακές ροές 587 εκατ. ευρώ.

Το περιθώριο EBITDA εκτιμάται ότι θα ενισχυθεί περαιτέρω στο 41,8% το 2027 και στο 42,5% το 2028, χάρη στη βελτίωση του μείγματος εσόδων, την αύξηση του ARPU στη σταθερή και κινητή τηλεφωνία, τη συνεχιζόμενη ανάπτυξη των δικτύων οπτικών ινών και τις συνεχιζόμενες εξοικονομήσεις κόστους.

Οι επενδύσεις εκτιμάται ότι θα παραμείνουν σταθερές στα περίπου 600 εκατ. ευρώ ετησίως, εξαιρουμένης της δαπάνης περίπου 150 εκατ. ευρώ για την απόκτηση φάσματος το 2027.

Για την τριετία 2026-2028, η Piraeus Securities προβλέπει επαναλαμβανόμενες ελεύθερες ταμειακές ροές περίπου 585 εκατ. ευρώ ετησίως, οι οποίες αναμένεται να επιστρέφονται στο σύνολό τους στους μετόχους μέσω μερισμάτων και προγραμμάτων επαναγοράς ιδίων μετοχών.

Η νέα τιμή-στόχος των 21,2 ευρώ προκύπτει από ισόποση στάθμιση δύο μεθόδων αποτίμησης: της προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF), που αποτιμά τη μετοχή στα 23,1 ευρώ, και της μεθόδου EV/EBITDA, που οδηγεί σε αξία 19,4 ευρώ ανά μετοχή, με βάση πολλαπλασιαστή 5,5 φορές τα εκτιμώμενα EBITDA του 2027.