|
Γιατί οι επενδυτές
απέρριψαν τόσο εύκολα
δεκαετίες μοντέλων
αποτίμησης το 2000; Η
απάντηση ήταν η
τεχνολογία. Το διαδίκτυο
άλλαζε τον κόσμο και,
επειδή η τεχνολογική
επανάσταση ήταν
πραγματική, πολλοί
επενδυτές πίστεψαν ότι
οι παραδοσιακοί κανόνες
αποτίμησης δεν ίσχυαν
πλέον. Αγόραζαν αφήγημα,
αγνοούσαν τα θεμελιώδη
και κυνηγούσαν εταιρείες
χωρίς κέρδη.
Το διαδίκτυο πράγματι
άλλαξε τον κόσμο — αλλά
όχι με τον ρυθμό και τον
τρόπο που περίμενε η
αγορά. Χρειάστηκε σχεδόν
μια δεκαετία για να
ωριμάσουν οι υποδομές
και να μετατραπεί η
τεχνολογική πρόοδος σε
πραγματικά κέρδη. Στο
μεταξύ, η φούσκα έσκασε.
Ο S&P
500 έχασε σχεδόν το 50%
της αξίας του,
χρειάστηκε περίπου πέντε
χρόνια για να επιστρέψει
στα αρχικά επίπεδα και
περίπου 13 χρόνια για να
ξεπεράσει ουσιαστικά τα
υψηλά του 2000.
Το
encore
της τεχνητής νοημοσύνης
Σήμερα, βρισκόμαστε στην
ίδια σκηνή, με την ίδια
ακριβώς μελωδία να
παίζει ξανά.
Με την τεχνητή νοημοσύνη
να οδηγεί την αγορά, η
φράση που ακούγεται ξανά
σε
trading
desks
και επενδυτικά
fora
είναι — όπως αναμενόταν
— «this
time
is
different».
Η τεχνολογία μπορεί
πράγματι να είναι
πρωτοφανής. Όμως αυτό
που δεν αλλάζει είναι οι
βασικοί κανόνες των
αγορών:
Η πορεία της
καινοτομίας:
Σε κάθε τεχνολογική
επανάσταση υπάρχουν
μεγάλοι κερδισμένοι αλλά
και καταστροφικοί
χαμένοι. Οι χαμένοι
συνήθως «σβήνουν» νωρίς,
ενώ ακόμα και οι τελικοί
νικητές χρειάζονται
χρόνο για να μετατρέψουν
την τεχνολογική υποδομή
σε κέρδη που
δικαιολογούν τις
αποτιμήσεις.
Η φυσική των θεμελιωδών:
Οι αποτιμήσεις έχουν
σημασία. Όταν η τιμή
μιας εταιρείας
αποσυνδέεται πλήρως από
τα έσοδα και τα κέρδη,
ιστορικά αυτό καταλήγει
άσχημα.
Κάποια πράγματα δεν
αλλάζουν
Παρά την τεχνολογική
πρόοδο, η ανθρώπινη
συμπεριφορά παραμένει
σταθερή. Ο φόβος και η
απληστία συνεχίζουν να
καθορίζουν τις αγορές.
Κάθε μεγάλη τεχνολογική
αλλαγή δημιουργεί
τεράστιες ευκαιρίες,
αλλά και αναπόφευκτες
φούσκες που σπάνε.
Γι’ αυτό, σύμφωνα με το
κείμενο, απαιτείται ένα
αυστηρό επενδυτικό πλάνο
που να λειτουργεί ως
«άγκυρα» μέσα στον
θόρυβο της αγοράς. Σε
περιόδους υπερβολής και
ευφορίας, οι
πειθαρχημένοι επενδυτές
είναι αυτοί που τελικά
προστατεύουν και χτίζουν
τον πλούτο τους.
Και όταν έρθουν οι
αναπόφευκτες διορθώσεις,
αυτοί που είχαν σχέδιο
θα είναι και εκείνοι που
θα αντέξουν καλύτερα.
|
