Μέσα σε αυτό το περιβάλλον έντονης αναταραχής, με τη μεταβλητότητα του χρυσού να ξεπερνά ακόμη και εκείνη του Bitcoin, η UBS ξεκαθαρίζει ότι «δεν πρόκειται για το τέλος» και επαναβεβαιώνει την πρόβλεψή της για άνοδο των τιμών προς τα 6.200 δολάρια ανά ουγγιά έως τα μέσα του έτους. Στο ίδιο μήκος κύματος κινείται και η Deutsche Bank, η οποία θεωρεί τη διόρθωση τεχνικής φύσης και διατηρεί αμετάβλητη την τιμή-στόχο των 6.000 δολαρίων.

Η Deutsche Bank αναγνωρίζει ότι η πτώση της Παρασκευής ήταν εξαιρετικά έντονη, επισημαίνοντας ότι παρόμοιας έκτασης ημερήσια υποχώρηση έχει σημειωθεί μόλις δύο φορές από το 1975 – τον Ιανουάριο του 1980 (-13%) και τον Φεβρουάριο του 1983 (-12%). Ωστόσο, υπενθυμίζει ότι η αυξημένη κερδοσκοπική δραστηριότητα στην αγορά του χρυσού ήταν εμφανής εδώ και μήνες, στοιχείο που καθιστά μια τέτοια διόρθωση λιγότερο αιφνιδιαστική.

Παρά τη βραχυπρόθεσμη πίεση, η τράπεζα εκτιμά ότι δεν έχει μεταβληθεί η επενδυτική στάση τόσο του επίσημου τομέα όσο και των θεσμικών και ιδιωτών επενδυτών, ούτε οι βασικοί λόγοι που τους ωθούν να διατηρούν τοποθετήσεις στα πολύτιμα μέταλλα.

Σύμφωνα με τη Deutsche Bank, η σημερινή συγκυρία διαφέρει ουσιαστικά από προηγούμενες μεγάλες πτωτικές φάσεις, όπως εκείνη της δεκαετίας του 1980 – όταν η Fed κατόρθωσε να τιθασεύσει τον πληθωρισμό και το δολάριο ενισχύθηκε κατά 77% μεταξύ 1981 και 1984 – αλλά και από το 2013, όταν το λεγόμενο taper tantrum και η αιφνιδιαστική επιβράδυνση της ποσοτικής χαλάρωσης προκάλεσαν ισχυρούς κραδασμούς στην αγορά.

Με την Κίνα να διαδραματίζει πλέον κομβικό ρόλο στις παγκόσμιες επενδυτικές ροές προς τα πολύτιμα μέταλλα, η Deutsche Bank θεωρεί ότι οι μακροπρόθεσμες προοπτικές του χρυσού παραμένουν θετικές και επιμένει στον στόχο των 6.000 δολαρίων.

Από την πλευρά της, η UBS υπογραμμίζει ότι οι ανοδικοί κύκλοι του χρυσού δεν ολοκληρώνονται απλώς επειδή υποχωρούν οι φόβοι ή επειδή οι τιμές φαίνονται υπερβολικά υψηλές. Όπως σημειώνει, το τέλος ενός bull market έρχεται όταν οι κεντρικές τράπεζες αποκαθιστούν πλήρως την αξιοπιστία τους και μεταβαίνουν σε ένα νέο, πειστικό καθεστώς νομισματικής πολιτικής.

Στο πλαίσιο αυτό, η UBS τονίζει ότι ο Kevin Warsh δεν έχει μέχρι στιγμής το κύρος και την αξιοπιστία που είχε ο Paul Volcker τη δεκαετία του 1980, όταν η Fed κατάφερε να περιορίσει τον πληθωρισμό, να ενισχύσει το δολάριο και να οδηγήσει σε παρατεταμένη πτώση τον χρυσό. Κατά συνέπεια, δεν θεωρεί ότι η τρέχουσα διόρθωση σηματοδοτεί το τέλος του ανοδικού κύκλου.

Η UBS εκτιμά ότι ο χρυσός βρίσκεται πλέον στο μεσαίο προς τελικό στάδιο του σημερινού bull market: συνεχίζει να καταγράφει νέα υψηλά, αλλά με ενδιάμεσες διορθώσεις της τάξης του 5%-8%. Βραχυπρόθεσμα, αναμένει μια φάση συσσώρευσης μεταξύ 4.500 και 4.800 δολαρίων, λόγω της πίεσης από margin calls και της αυξημένης μεταβλητότητας. Ωστόσο, σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, θεωρεί ότι η ανοδική πορεία θα επανεκκινήσει, οδηγώντας τις τιμές προς τον στόχο των 6.200 δολαρίων στα μέσα του έτους.