Ωστόσο, η UBS εκτιμά ότι η ΕΚΤ θα κινηθεί με προσοχή, καθώς η ευρωπαϊκή οικονομία ήδη επιβαρύνεται από αυξημένες τιμές ενέργειας, υποχώρηση της εμπιστοσύνης, ασθενέστερες επενδύσεις και πιέσεις στην κατανάλωση. Παρά τις επιφυλάξεις, η πρόεδρος της ΕΚΤ, Christine Lagarde, έχει καταστήσει σαφές ότι η κεντρική τράπεζα είναι έτοιμη να παρέμβει αποφασιστικά εάν διαπιστωθεί ευρύτερη πληθωριστική απειλή.

Σε αυτό το μεταβαλλόμενο περιβάλλον, η UBS διαφοροποιεί τις ευρωπαϊκές τράπεζες ανάλογα με την ευαισθησία τους στα επιτόκια. Τα ιδρύματα που θεωρούνται «αμυντικά» σε περιόδους πτώσης επιτοκίων –όπως οι γαλλικές, γερμανικές και ολλανδικές τράπεζες– χάνουν σχετική ελκυστικότητα. Αντίθετα, τράπεζες που επωφελούνται πιο άμεσα από υψηλότερα επιτόκια –μεταξύ αυτών οι ελληνικές, ιρλανδικές, ιταλικές, ισπανικές, πορτογαλικές και σουηδικές– βρίσκονται σε πλεονεκτική θέση.

Η επενδυτική προσέγγιση της UBS επικεντρώνεται στη σύγκριση της έκθεσης των τραπεζών στα επιτόκια μέσω των αποτελεσμάτων χρήσης (P&L) με τις τρέχουσες αποτιμήσεις τους. Στόχος είναι ο εντοπισμός τραπεζών που προσφέρουν υψηλή ευαισθησία σε ανοδικά επιτόκια, αλλά εξακολουθούν να διαπραγματεύονται σε σχετικά χαμηλές αποτιμήσεις.

Σε αυτή την «άσκηση αξίας», οι ελληνικές και οι βρετανικές τράπεζες ξεχωρίζουν, καθώς συνδυάζουν ισχυρή έκθεση στην άνοδο των επιτοκίων με ελκυστικά επίπεδα αποτίμησης. Το στοιχείο αυτό τις καθιστά ιδιαίτερα ενδιαφέρουσες για τους επενδυτές, ειδικά σε ένα περιβάλλον όπου η κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής παραμένει αβέβαιη αλλά δυνητικά πιο «σφιχτή».