Ανθεκτικότητα παρά το ενεργειακό σοκ

Η UBS επισημαίνει ότι τα πιστωτικά περιθώρια (credit spreads) έχουν παραμείνει σε μεγάλο βαθμό σταθερά, παρά την έντονη μεταβλητότητα στις αγορές ενέργειας.

Η περιορισμένη μεταβλητότητα των spreads αντανακλά, σύμφωνα με την τράπεζα, έναν συνδυασμό παραγόντων:

τη συνεχιζόμενη σταθερότητα της οικονομικής δραστηριότητας,

την ισχυρή χρηματοοικονομική κατάσταση των επιχειρήσεων,

τα χαμηλά επίπεδα εταιρικών χρεοκοπιών,

αλλά και τη διαρκή ζήτηση των επενδυτών για υψηλές αποδόσεις.

Η UBS εκτιμά ότι οι συγκεκριμένοι παράγοντες αναμένεται να συνεχίσουν να στηρίζουν την αγορά και το επόμενο διάστημα.

Προοπτικές υψηλών μονοψήφιων αποδόσεων

Κοιτώντας τους επόμενους 12 μήνες, η UBS εκτιμά ότι τα ομόλογα υψηλών αποδόσεων έχουν τις προϋποθέσεις να προσφέρουν συνολικές αποδόσεις στην περιοχή του υψηλού μονοψήφιου ποσοστού.

Στο βασικό της σενάριο, η τράπεζα αναμένει ότι οι αποδόσεις θα προέλθουν κυρίως από:

το υψηλό επιτοκιακό εισόδημα (carry),

τη διάρκεια των ομολόγων,

ενώ τα πιστωτικά περιθώρια αναμένεται να διευρυνθούν μόνο ελαφρά.

Η UBS θεωρεί ότι η ισορροπία μεταξύ υψηλών τρεχουσών αποδόσεων, περιορισμένης διάρκειας και χαμηλού κινδύνου αθετήσεων καθιστά τα high-yield ομόλογα μια από τις πιο ενδιαφέρουσες επιλογές στην αγορά σταθερού εισοδήματος.

Το νέο περιβάλλον επιτοκίων ευνοεί το επιλεκτικό ρίσκο

Η ανάλυση της UBS έρχεται σε μια περίοδο όπου οι επενδυτές επαναξιολογούν τις προσδοκίες τους για την πορεία των επιτοκίων διεθνώς.

Η άνοδος των αποδόσεων έχει αυξήσει την ελκυστικότητα των ομολογιακών προϊόντων, ενώ η ανθεκτικότητα της εταιρικής κερδοφορίας περιορίζει προς το παρόν τους φόβους για αύξηση των επισφαλειών.

Παρά τους κινδύνους από την ενέργεια, τον πληθωρισμό και τις γεωπολιτικές εντάσεις, η UBS εκτιμά ότι η αγορά high-yield βρίσκεται σε καλύτερο σημείο εισόδου σε σχέση με τους προηγούμενους μήνες, προσφέροντας έναν ελκυστικό συνδυασμό εισοδήματος και πιθανών κεφαλαιακών αποδόσεων.