Σταθερή ανάπτυξη δανείων στην Ευρωζώνη

Η UBS επισημαίνει ότι η συνολική πιστωτική επέκταση στην Ευρωζώνη διαμορφώθηκε στο 3,1% τον Μάρτιο, έναντι 2,8% τον Δεκέμβριο, γεγονός που δείχνει ήπια επιτάχυνση. Οι επιχειρηματικές χορηγήσεις αυξήθηκαν κατά 3%, ενώ τα στεγαστικά δάνεια παρέμειναν σταθερά στο 3,2%.

Σε επίπεδο χωρών, ιδιαίτερα ισχυρές επιδόσεις καταγράφουν η Ιταλία, η Πορτογαλία, η Ιρλανδία και το Βέλγιο, ενώ σταθερή εικόνα παρουσιάζουν η Ελλάδα και η Ολλανδία, με ρυθμούς κοντά στο 6%. Αντίθετα, πιο υποτονική ανάπτυξη καταγράφεται σε μεγάλες οικονομίες όπως η Γερμανία και η Γαλλία.

Ελλάδα: από τους πιο ισχυρούς κρίκους της Ευρωζώνης

Για την ελληνική αγορά, η UBS υπογραμμίζει ότι η πιστωτική επέκταση παραμένει ιδιαίτερα ισχυρή και ανθεκτική, παρά το διεθνές αβέβαιο περιβάλλον.

Η Ελλάδα κατατάσσεται μεταξύ των χωρών που συνεχίζουν να εμφανίζουν υψηλούς ρυθμούς αύξησης τόσο στα δάνεια όσο και στις καταθέσεις, γεγονός που, σύμφωνα με την τράπεζα, επιβεβαιώνει τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών του εγχώριου τραπεζικού συστήματος.

Η ανθεκτικότητα της ζήτησης για νέα δάνεια θεωρείται κρίσιμο θετικό στοιχείο, καθώς αρχικά υπήρχαν ανησυχίες ότι η γεωπολιτική αστάθεια θα μπορούσε να οδηγήσει σε επιβράδυνση της επενδυτικής και καταναλωτικής δραστηριότητας.

Ενίσχυση των καθαρών εσόδων από τόκους

Η UBS εκτιμά ότι οι προοπτικές για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) βελτιώνονται, υποστηριζόμενες από δύο βασικούς παράγοντες:

τη στάση της European Central Bank, η οποία παραμένει σχετικά περιοριστική, ενισχύοντας τις αποδόσεις στις αγορές χρήματος

και τα αποτελέσματα των τραπεζών, όπου περίπου το 60% έχει ήδη ξεπεράσει τις εκτιμήσεις της αγοράς για τα καθαρά έσοδα από τόκους

Παράλληλα, η κίνηση των αποδόσεων σε Euribor, swaps και κρατικά ομόλογα από τα τέλη Φεβρουαρίου λειτουργεί υποστηρικτικά για τα τραπεζικά έσοδα.

Ισχυρό επενδυτικό αφήγημα

Η UBS χαρακτηρίζει τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο ελκυστικό επενδυτικά, σημειώνοντας ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν συγκρατημένες σε σχέση με τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών.

Ο κλάδος διαπραγματεύεται περίπου στις 8,8–9 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, με δείκτη τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία κοντά στο 1,45 και απόδοση ιδίων κεφαλαίων γύρω στο 17%.

Οι συνολικές αποδόσεις προς τους μετόχους για την περίοδο 2026–2027 εκτιμώνται μεταξύ 7% και 8,5%, εκ των οποίων το μεγαλύτερο μέρος αφορά μερισματικές πληρωμές.

Συμπέρασμα

Η UBS καταλήγει ότι ο ευρωπαϊκός τραπεζικός κλάδος παραμένει σε φάση υγιούς ανάπτυξης, με ανθεκτική πιστωτική ζήτηση, ισχυρά έσοδα από τόκους και ελκυστικές αποτιμήσεις, ενώ η Ελλάδα ξεχωρίζει θετικά ως μία από τις πιο δυναμικές αγορές της Ευρωζώνης στο σκέλος της τραπεζικής δραστηριότητας.