Παράλληλα, οι ανάγκες αναβάθμισης των οδικών υποδομών της Αττικής γίνονται ολοένα μεγαλύτερες. Οι σχεδιαζόμενες παρεμβάσεις εκτιμάται ότι θα μπορούσαν να δημιουργήσουν κατασκευαστικό και επενδυτικό αντικείμενο της τάξης των 2–3 δισ. ευρώ.

Για τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η εξέλιξη αυτή έχει ιδιαίτερη σημασία, καθώς συνδέεται τόσο με την αυξανόμενη ζήτηση για νέες υποδομές όσο και με τη δυνατότητα αξιοποίησης της τεχνογνωσίας του Ομίλου στις κατασκευές και τις παραχωρήσεις.

Κατασκευές: Ανεκτέλεστο 8,9 δισ. ευρώ

Ο κατασκευαστικός τομέας συνεχίζει να αποτελεί βασικό πυλώνα ανάπτυξης.

Η διοίκηση υπογράμμισε ότι η προσεκτική επιλογή των έργων, η σωστή τιμολόγηση και η αποτελεσματική εκτέλεσή τους επιτρέπουν τη διατήρηση ικανοποιητικών περιθωρίων κερδοφορίας.

Η εικόνα αυτή αναμένεται να διατηρηθεί και στις επόμενες περιόδους, ενώ το μεγάλο ανεκτέλεστο έργων προσφέρει σημαντική ορατότητα για τα επόμενα χρόνια.

Το συνολικό ανεκτέλεστο ανέρχεται πλέον σε περίπου 8,9 δισ. ευρώ, δημιουργώντας μία ισχυρή βάση για τη μελλοντική δραστηριότητα του κατασκευαστικού βραχίονα.

Το μέγεθος του ανεκτέλεστου έχει ιδιαίτερη σημασία σε μία περίοδο κατά την οποία η Ελλάδα βρίσκεται σε φάση υψηλών επενδύσεων σε υποδομές, ενέργεια και παραχωρήσεις.

Ενέργεια: Δύο σημαντικές εξελίξεις έως το τέλος του έτους

Στον ενεργειακό τομέα, η διοίκηση επανέλαβε την εκτίμηση ότι η συναλλαγή μεταξύ της Motor Oil και του Ήρωνα θα ολοκληρωθεί εντός του 2026.

Παράλληλα, στον ίδιο χρονικό ορίζοντα αναμένεται η άσκηση του δικαιώματος προαίρεσης για το έργο αντλησιοταμίευσης στην Αμφιλοχία.

Οι δύο εξελίξεις εντάσσονται στη συνολική στρατηγική του Ομίλου για ενίσχυση του ενεργειακού του χαρτοφυλακίου και περαιτέρω αξιοποίηση επενδύσεων που μπορούν να δημιουργήσουν μακροπρόθεσμες ταμειακές ροές.

Μηδενικό καθαρό χρέος στη μητρική

Ιδιαίτερη σημασία έχει και η εικόνα του ισολογισμού της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.

Σε επίπεδο μητρικής εταιρείας, ο Όμιλος διαθέτει καθαρά ταμειακά διαθέσιμα περίπου 280 εκατ. ευρώ, δηλαδή ουσιαστικά μηδενικό καθαρό χρέος.

Σε ενοποιημένο επίπεδο, το προσαρμοσμένο καθαρό χρέος διαμορφώνεται στα 3,82 δισ. ευρώ. Η συγκεκριμένη εικόνα, ωστόσο, χρειάζεται να αξιολογείται σε συνδυασμό με τη δομή του δανεισμού και το μοντέλο λειτουργίας των παραχωρήσεων.

Το μεγαλύτερο μέρος του χρέους αφορά non-recourse project finance, δηλαδή δανεισμό που συνδέεται με συγκεκριμένα έργα και δεν αναγάγεται στη μητρική εταιρεία.

Μάλιστα, περισσότερο από 85% του συγκεκριμένου δανεισμού συνδέεται αποκλειστικά με την Αττική Οδό και την Εγνατία Οδό.

Έτσι, το ονομαστικό ύψος του ενοποιημένου καθαρού χρέους δεν αποτυπώνει από μόνο του την πραγματική χρηματοοικονομική θέση της μητρικής ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, καθώς μεγάλο μέρος του συνδέεται με ώριμες παραχωρήσεις που διαθέτουν δικές τους ταμειακές ροές.

Η επόμενη φάση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ

Η εικόνα που παρουσίασε η διοίκηση παραπέμπει σε έναν Όμιλο με διαφορετική πλέον ισορροπία μεταξύ κατασκευών, παραχωρήσεων και ενέργειας.

Από τη μία πλευρά, το ανεκτέλεστο των 8,9 δισ. ευρώ εξασφαλίζει πολυετή δραστηριότητα στις κατασκευές. Από την άλλη, οι παραχωρήσεις δημιουργούν πιο προβλέψιμες μακροπρόθεσμες ταμειακές ροές, ενώ η ενέργεια προσθέτει νέες επενδυτικές δυνατότητες.

Το σημαντικό στοιχείο είναι ότι η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ εισέρχεται σε αυτή τη φάση με ισχυρή ρευστότητα στη μητρική και χωρίς καθαρό χρέος σε επίπεδο εταιρείας, παρά το υψηλό ενοποιημένο χρέος που προκύπτει από τις παραχωρήσεις.

Με αυτό το υπόβαθρο, η επόμενη περίοδος θα κριθεί κυρίως από την ταχύτητα υλοποίησης του ανεκτέλεστου, την ωρίμανση των παραχωρήσεων και την αξιοποίηση των νέων επενδυτικών ευκαιριών που βρίσκονται μπροστά στον Όμιλο.