Ισχυρή αφετηρία από το 2025

Η περασμένη χρήση έκλεισε με σαφή βελτίωση σε όλα τα βασικά μεγέθη. Τα συνολικά έσοδα του Ομίλου αυξήθηκαν κατά 8% και διαμορφώθηκαν στα 9,7 δισ. ευρώ, ενισχυμένα από τις υψηλότερες πωλήσεις ενέργειας σε Ελλάδα και Ρουμανία, αλλά και από τη συνεισφορά της Κωτσόβολος. Τα προσαρμοσμένα EBITDA ανήλθαν στα 2 δισ. ευρώ, καταγράφοντας άνοδο 13% σε ετήσια βάση, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη μετά τα δικαιώματα μειοψηφίας αυξήθηκαν κατά 23%, στα 450 εκατ. ευρώ.

Η κερδοφορία αυτή επιτρέπει στη ΔΕΗ να συνεχίσει την ανοδική πορεία των αποδόσεων προς τους μετόχους. Για τη χρήση 2025 προτείνεται μέρισμα 0,60 ευρώ ανά μετοχή, από 0,40 ευρώ ένα χρόνο πριν, ενώ η διοίκηση επαναβεβαιώνει τον σχεδιασμό για σταδιακή αύξηση του μερίσματος έως το 1,20 ευρώ ανά μετοχή το 2028.

Πώς «κλειδώνει» τους στόχους του 2026

Για το 2026, ο Όμιλος τοποθετεί τον πήχη ακόμη υψηλότερα, στοχεύοντας σε EBITDA 2,4 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη άνω των 700 εκατ. ευρώ. Η διοίκηση εκτιμά ότι η επίδοση αυτή θα μεταφραστεί σε κέρδη ανά μετοχή 2,1 ευρώ, δηλαδή αύξηση περίπου 58% σε σχέση με την προηγούμενη χρονιά, ενώ το μέρισμα αναμένεται να αυξηθεί περαιτέρω στα 0,80 ευρώ ανά μετοχή.

Η αισιοδοξία της ΔΕΗ στηρίζεται σε τέσσερις βασικούς παράγοντες. Πρώτον, οι ήπιες καιρικές συνθήκες από την αρχή του έτους έχουν βελτιώσει τα περιθώρια στη λιανική αγορά. Δεύτερον, οι ανεμολογικές συνθήκες και τα υδρολογικά δεδομένα κινούνται καλύτερα, ενισχύοντας την παραγωγή από αιολικά και υδροηλεκτρικά. Τρίτον, η εταιρεία έχει ήδη εξασφαλίσει σημαντική ενίσχυση του χαρτοφυλακίου της σε ΑΠΕ, καθώς βρίσκονται υπό ανάπτυξη νέα έργα ισχύος 1,8 GW, με περίπου το μισό να βρίσκεται σε ώριμη φάση υλοποίησης. Τέταρτον, η καθετοποιημένη δομή της επιχείρησης και η καλύτερη διαχείριση του πελατολογίου μειώνουν την ευαισθησία της σε έντονες διακυμάνσεις των αγορών ενέργειας.

Γιατί η ΔΕΗ δεν φοβάται την κρίση στη Μέση Ανατολή

Ιδιαίτερο βάρος έδωσε η διοίκηση στις ανησυχίες για τις γεωπολιτικές εντάσεις και την πιθανή επίδρασή τους στις τιμές ενέργειας. Η θέση της ΔΕΗ είναι ότι ο Όμιλος δεν εκτίθεται άμεσα στις αναταράξεις στα Στενά του Ορμούζ, καθώς δεν εξαρτάται από ενεργειακές προμήθειες από τη συγκεκριμένη περιοχή. Επιπλέον, ένα σημαντικό μέρος του χαρτοφυλακίου της είναι προστατευμένο μέσω αντιστάθμισης κινδύνου, ενώ τα σταθερά τιμολόγια είναι πλήρως καλυμμένα.

Ο Γιώργος Στάσσης υπογράμμισε ότι οι σημερινές συνθήκες απέχουν σημαντικά από την ακραία κρίση του 2022. Οι τιμές φυσικού αερίου κυμαίνονται σήμερα στην περιοχή των 60-63 ευρώ ανά μεγαβατώρα, πολύ χαμηλότερα από τα επίπεδα των 350 ευρώ που είχαν καταγραφεί τότε. Ακόμη όμως και σε ένα δυσμενέστερο σενάριο, η εταιρεία θεωρεί πως διαθέτει πλέον την εμπειρία, τα εργαλεία και την οργανωτική ετοιμότητα να διαχειριστεί μια νέα περίοδο αναταράξεων.

Ταυτόχρονα, η διοίκηση εκτιμά ότι η κρίση εκδηλώθηκε σε μια σχετικά ευνοϊκή περίοδο για την Ευρώπη, καθώς η άνοιξη συνοδεύεται από χαμηλότερη ζήτηση και ισχυρότερη συμβολή των ΑΠΕ στο ενεργειακό μείγμα. Κατά την εκτίμηση της εταιρείας, ακόμη κι αν οι πιέσεις ενταθούν το καλοκαίρι ή κατά την αναπλήρωση των ευρωπαϊκών αποθεμάτων αερίου, οι σημαντικότερες επιπτώσεις μετατίθενται περισσότερο για το 2027 παρά για το 2026.

Επενδύσεις 2,8 δισ. και πράσινη ισχύς 12,7 GW έως το 2028

Ο μετασχηματισμός της ΔΕΗ αποτυπώνεται κυρίως στο επενδυτικό της πρόγραμμα. Το 2025 οι συνολικές επενδύσεις έφτασαν τα 2,8 δισ. ευρώ, με το 87% να κατευθύνεται σε έργα ανανεώσιμων πηγών ενέργειας, ευέλικτης παραγωγής και αναβάθμισης δικτύων. Η Ελλάδα απορρόφησε το μεγαλύτερο μέρος αυτών των κεφαλαίων, ενώ σημαντική ήταν και η επενδυτική δραστηριότητα στη Ρουμανία.

Μόνο στο τέταρτο τρίμηνο ολοκληρώθηκαν νέα έργα ισχύος 0,82 GW σε Ελλάδα, Ρουμανία, Βουλγαρία και Ιταλία, ανεβάζοντας τις συνολικές προσθήκες του 2025 στα 1,7 GW. Έτσι, η εγκατεστημένη ισχύς από ΑΠΕ έφτασε τα 7,2 GW στο τέλος της χρονιάς, από 5,5 GW το 2024, και πλέον αντιστοιχεί στο 58% της συνολικής εγκατεστημένης ισχύος του Ομίλου.

Η διοίκηση επιμένει ότι ο στόχος για 12,7 GW ΑΠΕ έως το 2028 παραμένει απολύτως εφικτός, καθώς έχει ήδη διασφαλιστεί το 86% της μελλοντικής ισχύος. Παράλληλα, ο Όμιλος έκανε και τα πρώτα του βήματα στην αποθήκευση, ολοκληρώνοντας στο τέλος του 2025 έργα μπαταριών συνολικής ισχύος 59 MW σε Ελλάδα και Ρουμανία.

Τέλος εποχής για τον λιγνίτη, νέα εποχή για την Πτολεμαΐδα 5

Το 2026 σηματοδοτεί μια ιστορική καμπή για τη ΔΕΗ, καθώς αποτελεί το τελευταίο έτος λιγνιτικής παραγωγής. Με την αποχώρηση του λιγνίτη, ο Όμιλος περνά οριστικά σε μια νέα φάση χαμηλότερου ανθρακικού αποτυπώματος.

Κομβικό ρόλο σε αυτή τη μετάβαση έχει η Πτολεμαΐδα 5. Η τελευταία λιγνιτική μονάδα ισχύος 700 MW θα μετατραπεί σε μονάδα φυσικού αερίου, με στόχο να τεθεί σε λειτουργία στις αρχές του 2028. Σύμφωνα με τη διοίκηση, έχει ήδη εξασφαλιστεί ο απαραίτητος εξοπλισμός και προχωρά η απαραίτητη προεργασία, ώστε να τηρηθεί το χρονοδιάγραμμα.

Το στοίχημα του data center στη Δυτική Μακεδονία

Στο μέτωπο των νέων δραστηριοτήτων, η ΔΕΗ συνεχίζει να επεξεργάζεται το φιλόδοξο σχέδιο για mega data center στη Δυτική Μακεδονία. Όπως ανέφερε ο κ. Στάσσης, οι επαφές με μεγάλους hyperscalers βρίσκονται σε εξέλιξη και μάλιστα προχωρούν καλύτερα από τις αρχικές προσδοκίες. Παρότι δεν έχει ακόμη ληφθεί η τελική απόφαση, η διοίκηση βλέπει ουσιαστική πρόοδο και αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο πιο συγκεκριμένων εξελίξεων μέχρι το τέλος του έτους.

Η ΔΕΗ μπαίνει στις υπηρεσίες φωνής, όχι όμως στην κινητή

Σημαντική είναι και η πρόοδος στο τηλεπικοινωνιακό σκέλος της στρατηγικής του Ομίλου. Μέσω της ΔΕΗ FiberGrid, η εταιρεία έχει ήδη επενδύσει περίπου 200 εκατ. ευρώ για την ανάπτυξη δικτύου οπτικών ινών, το οποίο σήμερα καλύπτει περίπου 1,7 εκατ. σημεία, εκ των οποίων το 1 εκατ. είναι ήδη εμπορικά διαθέσιμο.

Στο τέλος του 2025, τα προϊόντα ΔΕΗ Fiber αριθμούσαν περισσότερους από 12.000 πελάτες, ενώ οι νέες συνδέσεις κινούνται σήμερα κοντά στις 200 ημερησίως. Η διοίκηση εκτιμά ότι ο αριθμός αυτός θα αυξηθεί σταδιακά στις 250 συνδέσεις το επόμενο διάστημα και στη συνέχεια θα μπορούσε να φτάσει ακόμη και τις 700-800 την ημέρα, καθώς θα ενεργοποιούνται επιπλέον σημεία κάλυψης και θα εντείνεται η εμπορική προώθηση.

Στο πλαίσιο αυτό, η ΔΕΗ ετοιμάζεται να λανσάρει υπηρεσίες φωνής τον Ιούνιο ή τον Ιούλιο, ενισχύοντας την παρουσία της στις σταθερές τηλεπικοινωνίες. Ωστόσο, ο κ. Στάσσης ξεκαθάρισε για ακόμη μία φορά ότι ο Όμιλος δεν ενδιαφέρεται να εισέλθει στην κινητή τηλεφωνία.

Ένα νέο, πολυδιάστατο μοντέλο ανάπτυξης

Η εικόνα που επιχειρεί να εκπέμψει η ΔΕΗ προς την αγορά είναι εκείνη μιας επιχείρησης που έχει αφήσει πίσω της τον παλαιό της χαρακτήρα και μετασχηματίζεται σε έναν πολυδιάστατο ενεργειακό και τεχνολογικό όμιλο. Με αυξανόμενη κερδοφορία, σαφές πλάνο μερισματικής πολιτικής, ισχυρή επενδυτική ορμή στις ΑΠΕ και επιλεκτική διεύρυνση σε νέες αγορές όπως οι τηλεπικοινωνίες και τα data centers, η εταιρεία φιλοδοξεί να συνδυάσει ανάπτυξη, ανθεκτικότητα και δημιουργία αξίας για τους μετόχους.

Το βασικό στοίχημα πλέον για τη διοίκηση είναι να αποδείξει ότι οι φιλόδοξοι στόχοι του 2026 δεν αποτελούν μια συγκυριακή κορύφωση, αλλά τον επόμενο σταθμό μιας σταθερής πορείας αναβάθμισης του Ομίλου.