|
Αμφισβήτηση του ρόλου
«ασφαλούς καταφυγίου»
Η εικόνα αυτή αντανακλά
μια ευρύτερη μετατόπιση
στην αντίληψη των
επενδυτών. Το δολάριο
είχε ήδη δεχθεί πιέσεις
από την αβεβαιότητα που
δημιούργησαν οι
εμπορικές πολιτικές του
Ντόναλντ Τραμπ, καθώς
και από τις ανησυχίες
για την ανεξαρτησία της
Federal
Reserve.
Παράλληλα, η άνοδος του
λεγόμενου risk
premium
– της πρόσθετης απόδοσης
που απαιτούν οι
επενδυτές για να
αντισταθμίσουν τον
κίνδυνο – έχει
περιορίσει τις
προσδοκίες για μειώσεις
επιτοκίων από τη
Fed
εντός του έτους,
επιβαρύνοντας συνολικά
τα πιο ριψοκίνδυνα
assets.
Η επίδραση της πολιτικής
αβεβαιότητας
Οι αγορές παραμένουν
εξαιρετικά ευαίσθητες
στις δηλώσεις του Τραμπ,
ο οποίος εναλλάσσεται
μεταξύ σκληρής στάσης
και σημάτων
αποκλιμάκωσης. Αυτή η
αστάθεια ενισχύει τη
μεταβλητότητα σε όλες
τις κατηγορίες
περιουσιακών στοιχείων.
Όπως σημειώνει ο
Steven
Englander
της Standard
Chartered,
οι πολιτικές κινήσεις
της αμερικανικής
κυβέρνησης μπορεί να
έχουν άμεσες επιπτώσεις,
αλλά η έμμεση συνέπεια
είναι σχεδόν πάντα η
αύξηση της αβεβαιότητας
και του risk
premium
στα αμερικανικά
assets.
Προοπτικές για την
ισοτιμία ευρώ-δολαρίου
Οι προβλέψεις περίπου 70
αναλυτών συγκλίνουν στο
ότι το ευρώ θα
διατηρηθεί κοντά στα
1,16 δολάρια
βραχυπρόθεσμα, πριν
ενισχυθεί στα 1,18
δολάρια σε ορίζοντα
εξαμήνου και στα 1,20
δολάρια μέσα στον
επόμενο χρόνο.
Η δυναμική αυτή
συνδέεται άμεσα με την
πορεία των τιμών
ενέργειας και τη
γεωπολιτική σταθερότητα.
Σε περίπτωση
αποκλιμάκωσης και
υποχώρησης του
πετρελαίου κάτω από τα
90 δολάρια, δεν
αποκλείεται ταχύτερη
ενίσχυση του ευρώ.
Πετρέλαιο και
περιορισμένα κέρδη για
το δολάριο
Παρά το γεγονός ότι οι
τιμές του πετρελαίου
παραμένουν αυξημένες –
περίπου 40% υψηλότερα σε
σχέση με τα προπολεμικά
επίπεδα – η αντίδραση
του δολαρίου παραμένει
υποτονική. Αναλυτές της
MUFG
επισημαίνουν ότι, με
βάση ιστορικά δεδομένα,
θα αναμενόταν πολύ
ισχυρότερη άνοδος.
Η συγκρατημένη αυτή
αντίδραση ενισχύει την
άποψη ότι το δολάριο
έχει χάσει μέρος της
ελκυστικότητάς του ως
ασφαλές καταφύγιο.
Επιπτώσεις στην
αμερικανική οικονομία
Οι υψηλές τιμές
ενέργειας αναμένεται να
επιβαρύνουν περαιτέρω
την οικονομία των ΗΠΑ, η
οποία ήδη παρουσιάζει
σημάδια επιβράδυνσης. Η
πίεση στα πραγματικά
εισοδήματα των
καταναλωτών, σε
συνδυασμό με τις
αδυναμίες στην αγορά
εργασίας, ενδέχεται να
περιορίσει περαιτέρω τις
προοπτικές του δολαρίου.
Σύμφωνα με αναλυτές της
Wells
Fargo,
το νόμισμα εμφανίζεται
ήδη υπερτιμημένο, ενώ οι
τοποθετήσεις υπέρ του
δολαρίου θεωρούνται
«τεντωμένες», αυξάνοντας
την πιθανότητα
διόρθωσης.
Συμπέρασμα
Παρά την πρόσκαιρη
στήριξη από τη
γεωπολιτική ένταση, η
ευρύτερη εικόνα για το
δολάριο παραμένει
αρνητική. Η συνδυασμένη
επίδραση πολιτικής
αβεβαιότητας, υψηλού
κόστους ενέργειας και
επιβράδυνσης της
οικονομίας ενισχύει το
σενάριο μιας σταδιακής
αποδυνάμωσης του
αμερικανικού νομίσματος
το επόμενο διάστημα.
|
