Τα συγκεκριμένα επιτόκια έχουν καταγράψει σημαντική άνοδο τους τελευταίους μήνες. Με βάση τα στοιχεία της 7ης Σεπτεμβρίου, το Euribor τριμήνου διαμορφώθηκε στο 2,67%, από 2,08% στις αρχές Απριλίου, ενώ το Euribor ενός μήνα ανήλθε στο 2,38%, από 1,90% αντίστοιχα.

Η εξέλιξη αυτή αναμένεται να αποτυπωθεί με μεγαλύτερη ένταση στα αποτελέσματα των τραπεζών το δεύτερο εξάμηνο, καθώς η αναπροσαρμογή των επιτοκίων στα υφιστάμενα δάνεια πραγματοποιείται με χρονική καθυστέρηση.

Η πιστωτική επέκταση έδωσε την πρώτη ώθηση

Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, η βελτίωση των οργανικών αποτελεσμάτων των τραπεζών προήλθε κυρίως από την αύξηση των χορηγήσεων και τη διεύρυνση του ενεργητικού τους.

Η άνοδος των Euribor δεν είχε μέχρι τον Ιούνιο αποτυπωθεί πλήρως στα καθαρά έσοδα από τόκους, καθώς απαιτείται χρόνος μέχρι να ολοκληρωθεί η ανατιμολόγηση του υφιστάμενου δανειακού χαρτοφυλακίου.

Από τον Ιούλιο, όμως, η εικόνα άρχισε να αλλάζει. Η παράταση της γεωπολιτικής έντασης και η διάψευση των προσδοκιών για γρήγορη αποκλιμάκωση της κατάστασης στον Περσικό Κόλπο συνέβαλαν στην ταχύτερη άνοδο των Euribor.

Ως αποτέλεσμα, οι αναλυτές που παρακολουθούν τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο εμφανίζονται πλέον περισσότερο αισιόδοξοι για την πορεία των καθαρών εσόδων από τόκους κατά το δεύτερο μισό της χρονιάς.

Το όφελος από τα επιτόκια και οι κίνδυνοι

Η άνοδος των επιτοκίων δεν αποτελεί, ωστόσο, αποκλειστικά θετική εξέλιξη για τις τράπεζες.

Από τη μία πλευρά αυξάνει τα έσοδα από το υφιστάμενο χαρτοφυλάκιο κυμαινόμενων δανείων. Από την άλλη, επιβαρύνει την εξυπηρέτηση των δανειακών υποχρεώσεων, αυξάνοντας δυνητικά τον πιστωτικό κίνδυνο και περιορίζοντας τη ζήτηση για νέες χρηματοδοτήσεις.

Οι εκτιμήσεις της αγοράς δείχνουν πάντως ότι μία αύξηση των επιτοκίων κατά περίπου 50–60 μονάδες βάσης δεν είναι από μόνη της αρκετή για να δημιουργήσει σοβαρές πιέσεις στα χαρτοφυλάκια των ελληνικών τραπεζών.

Τα δανειακά χαρτοφυλάκια παραμένουν μέχρι σήμερα ανθεκτικά στις μεταβολές του κόστους χρήματος, ενώ σημαντικό στήριγμα αποτελεί και το σχετικά θετικό μακροοικονομικό περιβάλλον στις χώρες όπου δραστηριοποιούνται οι μεγάλοι ελληνικοί τραπεζικοί όμιλοι.

Παράλληλα, οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να έχουν πρόσβαση στις αγορές με σχετικά ευνοϊκούς όρους, καθώς η επιστροφή της χώρας στην επενδυτική βαθμίδα έχει περιορίσει σημαντικά το κόστος κινδύνου.

Στο σκέλος των καταθέσεων, επίσης, το κόστος άντλησης ρευστότητας παραμένει σε μεγάλο βαθμό σταθερό, γεγονός που λειτουργεί υποστηρικτικά για τα περιθώρια κέρδους.

Τα νέα δάνεια παραμένουν ανταγωνιστικά

Ένα ακόμη στοιχείο που περιορίζει τις αρνητικές επιπτώσεις από την άνοδο των επιτοκίων είναι ο αυξημένος ανταγωνισμός μεταξύ των τραπεζών.

Παρά την άνοδο του κόστους χρήματος, οι τράπεζες διατηρούν ανταγωνιστική τιμολόγηση σε αρκετές κατηγορίες νέων χορηγήσεων, συγκρατώντας τα περιθώρια μεταξύ επιτοκίων χορηγήσεων και επιτοκίων αγοράς.

Τα τελευταία στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος αποτυπώνουν αυτή την εικόνα:

Ιδιαίτερα στα στεγαστικά δάνεια, όπου οι τράπεζες επιδιώκουν να αυξήσουν περαιτέρω τη δραστηριότητά τους, το μέσο κόστος των νέων συμβάσεων έχει υποχωρήσει στο 3,27% τον Ιούλιο, από 3,39% τον Φεβρουάριο και 3,50% στο τέλος του 2025.

Αυτό σημαίνει ότι, παρά την άνοδο των επιτοκίων αναφοράς, οι προσφορές των τραπεζών προς τους νέους δανειολήπτες παραμένουν ανταγωνιστικές.

Στα 4,27 δισ. ευρώ τα καθαρά έσοδα από τόκους στο α΄ εξάμηνο

Στο πρώτο εξάμηνο του 2026, τα καθαρά έσοδα από τόκους των τεσσάρων συστημικών τραπεζών ανήλθαν συνολικά σε περίπου 4,27 δισ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 4,10% σε σχέση με την αντίστοιχη περυσινή περίοδο.

Οι διοικήσεις των τραπεζών είχαν επισημάνει στις παρουσιάσεις των αποτελεσμάτων ότι η συγκεκριμένη αύξηση προήλθε κατά κύριο λόγο από τη διεύρυνση του ενεργητικού και την πιστωτική επέκταση και όχι από την άνοδο των Euribor.

Το τελευταίο στοιχείο είναι ιδιαίτερα σημαντικό για τις προοπτικές του δεύτερου εξαμήνου. Καθώς η αύξηση των επιτοκίων αναφοράς περνά σταδιακά στο υφιστάμενο χαρτοφυλάκιο, η επίδρασή της στα αποτελέσματα αναμένεται πλέον να γίνει περισσότερο ορατή.

Οι ίδιες οι τραπεζικές διοικήσεις έχουν υπολογίσει ότι κάθε αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης μπορεί να προσθέσει περίπου 135 εκατ. ευρώ σε ετήσια βάση στα καθαρά έσοδα από τόκους των τεσσάρων μεγάλων ελληνικών τραπεζών αθροιστικά.

Με άλλα λόγια, εφόσον το νέο περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων διατηρηθεί, οι ελληνικές τράπεζες μπαίνουν στο δεύτερο εξάμηνο του 2026 με έναν επιπλέον παράγοντα στήριξης της οργανικής τους κερδοφορίας.

Το μεγάλο ζητούμενο πλέον είναι η ισορροπία: η άνοδος των επιτοκίων να ενισχύσει τα έσοδα από το υφιστάμενο χαρτοφυλάκιο χωρίς να προκαλέσει αισθητή επιδείνωση στην πιστωτική ζήτηση ή στην ποιότητα των νέων και υφιστάμενων δανείων.