Οι ιστορικά χαμηλές συσχετίσεις μεταξύ των επιμέρους μετοχών έχουν περιορίσει τη μεταβλητότητα σε επίπεδο δείκτη, ακόμη και ενώ η μεταβλητότητα σε επίπεδο μετοχών και επενδυτικών παραγόντων έχει αυξηθεί, σύμφωνα με την έκθεση.

Παρότι το trade της τεχνητής νοημοσύνης και οι στρατηγικές overwriting είναι πιθανό να συνεχίσουν να ασκούν πιέσεις στις συσχετίσεις, η Goldman Sachs αναμένει ότι η «αυξημένη εστίαση σε μακροοικονομικά ζητήματα, όπως οι εκλογές, η γεωπολιτική και η μεταβλητότητα των επιτοκίων» θα οδηγήσει υψηλότερα τη μεταβλητότητα των χρηματιστηριακών δεικτών καθώς η περίοδος ανακοίνωσης αποτελεσμάτων πλησιάζει προς το τέλος της.

Ο S&P 500 δυσκολεύεται πριν από τις ενδιάμεσες εκλογές

Ιστορικά, ο S&P 500 δυσκολεύεται να καταγράψει ουσιαστική άνοδο τους μήνες που προηγούνται των ενδιάμεσων εκλογών.

Στα 13 έτη διεξαγωγής ενδιάμεσων εκλογών από το 1974, ο δείκτης έχει καταγράψει διάμεση απόδοση 0% από τις αρχές Αυγούστου έως την ημέρα των εκλογών.

Ωστόσο, οι αποδόσεις «συνήθως βελτιώνονται μετά τις εκλογές», με τον S&P 500 να καταγράφει διάμεση άνοδο 6% κατά τους τρεις μήνες που ακολουθούν, σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές.

Ανάλογη συμπεριφορά έχουν παρουσιάσει και τα αμοιβαία κεφάλαια καθώς και οι ξένοι επενδυτές, οι οποίοι γενικά περιορίζουν τη ζήτηση για αμερικανικές μετοχές πριν από τις εκλογές και επαναφέρουν την έκθεσή τους μετά την ολοκλήρωσή τους.

Στο επίκεντρο και τα υψηλά πραγματικά επιτόκια

Την ίδια στιγμή, οι πραγματικές αποδόσεις των 10ετών αμερικανικών κρατικών ομολόγων βρίσκονται στο υψηλότερο επίπεδο από το 2023, ενώ η πραγματική απόδοση του 30ετούς ομολόγου πλησιάζει το 3%.

Οι στρατηγικοί αναλυτές επισημαίνουν ότι οι μετοχές «συνήθως δυσκολεύονται όταν τα επιτόκια αυξάνονται κατά περισσότερο από δύο τυπικές αποκλίσεις σε μια δεδομένη περίοδο».

Σήμερα, το συγκεκριμένο όριο αντιστοιχεί σε μεταβολή περίπου 50 μονάδων βάσης μέσα σε έναν μήνα στην απόδοση του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου.

85% πιθανότητα για ανάκτηση της Βουλής από τους Δημοκρατικούς

Σε ό,τι αφορά το ίδιο το εκλογικό αποτέλεσμα, οι αγορές πρόβλεψης δίνουν 85% πιθανότητα στους Δημοκρατικούς να ανακτήσουν τον έλεγχο της Βουλής των Αντιπροσώπων, ενώ η μάχη για τη Γερουσία θεωρείται πολύ πιο αμφίρροπη.

Αυτό περιορίζει τις πιθανότητες μιας μεγάλης νομοθετικής έκπληξης, σύμφωνα με τους αναλυτές, οι οποίοι σημειώνουν ότι «το μεγαλύτερο μέρος της πρόσφατης πολιτικής αβεβαιότητας δεν έχει συνδεθεί με τη νομοθετική πολιτική».

«Ωστόσο, οι επενδυτές παρακολουθούν τις ενδιάμεσες εκλογές για ενδείξεις που αφορούν τον εκλογικό κύκλο του 2028», προσθέτουν.

Μέχρι στιγμής, ελάχιστα τμήματα της αγοράς έχουν παρουσιάσει σταθερή σχέση με τις μεταβολές στις πιθανότητες των εκλογικών αποτελεσμάτων.

Οι μεγαλύτερες κινήσεις στις αγορές πρόβλεψης φέτος έχουν ακολουθήσει κυρίως τις τιμές της ενέργειας και όχι τις επιδόσεις συγκεκριμένων κλάδων ή επενδυτικών παραγόντων.

Ωστόσο, ο κλάδος Consumer Discretionary έχει παρουσιάσει μια μέτρια αρνητική συσχέτιση με τις πιθανότητες επικράτησης των Ρεπουμπλικανών.

Ο πληθωρισμός παραμένει το βασικό ζήτημα

Ο πληθωρισμός παραμένει το κυρίαρχο ζήτημα για τους ψηφοφόρους, σύμφωνα με στοιχεία δημοσκοπήσεων που επικαλείται η έκθεση.

Παράλληλα, οι πιθανότητες που αποτιμώνται στις αγορές πρόβλεψης για μια πλήρη επικράτηση των Δημοκρατικών έχουν κινηθεί τους τελευταίους μήνες παράλληλα με τις τιμές της βενζίνης.

Η Goldman Sachs ουσιαστικά προειδοποιεί ότι, όσο πλησιάζουν οι ενδιάμεσες εκλογές, η αγορά μπορεί να περάσει από μια περίοδο σχετικά χαμηλής μεταβλητότητας σε ένα περιβάλλον όπου η πολιτική αβεβαιότητα, τα επιτόκια και η γεωπολιτική θα αποκτήσουν μεγαλύτερη βαρύτητα στις αποτιμήσεις.