|
Έντονο ενδιαφέρον για
τους κινδύνους του
κλάδου
Για τον ευρωπαϊκό
τραπεζικό τομέα
συνολικά, η UBS
επισημαίνει ότι οι
επενδυτές
επικεντρώνονται κυρίως
στους πιθανούς
καθοδικούς κινδύνους που
θα μπορούσαν να
επηρεάσουν τις βασικές
προβλέψεις για αύξηση
κερδών ανά μετοχή (EPS)
και βελτίωση της
αποδοτικότητας ιδίων
κεφαλαίων (ROTE).
Παρά τις θετικές
προοπτικές, οι
ευρωπαϊκές τράπεζες
συνεχίζουν να
διαπραγματεύονται με
σημαντικό
discount
σε σχέση με την αγορά.
Κατά τους πρώτους μήνες
του έτους, οι συζητήσεις
επικεντρώθηκαν σε
διαφορετικούς
παράγοντες: τον
Ιανουάριο στην πίεση από
ανταγωνισμό στα
επιτοκιακά περιθώρια,
τον Φεβρουάριο στις
επιπτώσεις της τεχνητής
νοημοσύνης και του
σκιώδους τραπεζικού
τομέα (NBFI),
ενώ τον Μάρτιο η προσοχή
στράφηκε στις
μακροοικονομικές
συνέπειες της έντασης
στη Μέση Ανατολή. Η
UBS
σημειώνει ότι η πτώση
θέσεων από επενδυτές σε
ένα περιβάλλον υψηλής
μόχλευσης μπορεί να
ενισχύσει προσωρινά τη
μεταβλητότητα.
Ισχυρά αποτελέσματα παρά
τις ανησυχίες
Τα πρόσφατα οικονομικά
στοιχεία των τραπεζών
παραμένουν ενθαρρυντικά.
Στο δ’ τρίμηνο του 2025,
το 81% των τραπεζών που
καλύπτει η UBS
κατέγραψε προ προβλέψεων
κέρδη υψηλότερα από τις
εκτιμήσεις της αγοράς,
ενώ το 73% ξεπέρασε τις
προβλέψεις σε επίπεδο
κερδών προ φόρων.
Τα καθαρά έσοδα από
τόκους ήταν 1,9%
υψηλότερα των
προσδοκιών, ενώ και τα
έσοδα εκτός τόκων
υπερέβησαν τις
εκτιμήσεις. Τα μη
εξυπηρετούμενα δάνεια
μειώθηκαν στο 1,9% των
συνολικών χορηγήσεων,
υποδηλώνοντας ότι η
βελτίωση των προβλέψεων
συνδέεται κυρίως με
λογιστικές εκκαθαρίσεις
χαρτοφυλακίων και όχι με
υποβάθμιση της ποιότητας
του ενεργητικού.
Ελκυστικές αποτιμήσεις
παρά την άνοδο
Παρά την πρόσφατη άνοδο
των τραπεζικών μετοχών,
οι ευρωπαϊκές τράπεζες
παραμένουν ελκυστικές
από άποψη αποτίμησης,
διαπραγματευόμενες
περίπου 1,5 φορές την
ενσώματη λογιστική αξία
(TNAV)
και 8,7 φορές τα
εκτιμώμενα κέρδη του
2027. Πρόκειται για
επίπεδα σημαντικά
χαμηλότερα σε σύγκριση
με τον ευρωπαϊκό
χρηματιστηριακό δείκτη
και τις αμερικανικές
τράπεζες.
Η UBS
υπογραμμίζει ότι, παρά
τις προκλήσεις από την
αυξημένη γεωπολιτική
αβεβαιότητα, οι
τρέχουσες τιμές
προσφέρουν ελκυστικές
επενδυτικές ευκαιρίες
στον ευρωπαϊκό τραπεζικό
τομέα. Οι συναντήσεις με
τις διοικήσεις των
τραπεζών ενισχύουν την
εμπιστοσύνη των
επενδυτών στη δυναμική
και ανθεκτικότητα του
κλάδου, ακόμη και σε ένα
πιο αδύναμο
μακροοικονομικό
περιβάλλον.
|
