Οι αγορές αναζητούν κατεύθυνση από τη Fed

Οι επενδυτές δυσκολεύονται πλέον να εκτιμήσουν την επόμενη κίνηση της Fed, καθώς η κεντρική τράπεζα αποφεύγει να δώσει σαφή προσανατολισμό για την πορεία των επιτοκίων.

Η αβεβαιότητα ενισχύεται από το γεγονός ότι τρεις αξιωματούχοι της Fed τάχθηκαν υπέρ μιας αύξησης επιτοκίων στην τελευταία συνεδρίαση, γεγονός που δείχνει ότι στο εσωτερικό της κεντρικής τράπεζας υπάρχουν διαφορετικές απόψεις για το κατά πόσο ο πληθωρισμός έχει τεθεί υπό έλεγχο.

Σύμφωνα με τα στοιχεία του CME FedWatch, η πιθανότητα αύξησης επιτοκίων στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου έχει αυξηθεί στο 65,2%, από 57,3% μία εβδομάδα νωρίτερα.

Η Fed κέρδισε χρόνο με τη διατήρηση των επιτοκίων στα τρέχοντα επίπεδα, καθώς θα έχει τη δυνατότητα να αξιολογήσει δύο ακόμη εκθέσεις για τον πληθωρισμό πριν λάβει την επόμενη απόφαση.

Ωστόσο, το μεγάλο ερώτημα είναι αν μια νέα αύξηση επιτοκίων θα μπορούσε πράγματι να αντιμετωπίσει τον σημερινό πληθωριστικό κίνδυνο, ο οποίος σχετίζεται περισσότερο με την πλευρά της προσφοράς και τις ενεργειακές πιέσεις.

Ο πετρελαϊκός κίνδυνος επιστρέφει

Η αναζωπύρωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή περιπλέκει περαιτέρω το σκηνικό για τις αγορές.

Η αποκλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου τον προηγούμενο μήνα βοήθησε στη συγκράτηση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ, όμως το Brent έχει πλέον επιστρέψει πάνω από τα 92 δολάρια ανά βαρέλι, δημιουργώντας νέες ανησυχίες.

Το βασικό πρόβλημα είναι ότι μια πιθανή διαταραχή στις ροές πετρελαίου μέσω των Στενών του Ορμούζ θα μπορούσε να δημιουργήσει νέο ενεργειακό σοκ.

Τα Στενά του Ορμούζ αποτελούν μία από τις σημαντικότερες ενεργειακές αρτηρίες παγκοσμίως, μέσω της οποίας διακινείται σημαντικό μέρος της παγκόσμιας παραγωγής πετρελαίου.

Παράλληλα, η εναλλακτική θαλάσσια διαδρομή μέσω των Στενών Μπαμπ ελ Μαντέμπ εξακολουθεί να αντιμετωπίζει προβλήματα λόγω των επιθέσεων των Χούθι, που υποστηρίζονται από το Ιράν.

Οι μετοχές ανακάμπτουν μετά τα αποτελέσματα τεχνολογίας

Παρά τις πιέσεις από τις αποδόσεις των ομολόγων και τη γεωπολιτική αβεβαιότητα, οι διεθνείς μετοχές παρουσίασαν ανάκαμψη, καθώς ορισμένα ισχυρά εταιρικά αποτελέσματα επανέφεραν την αισιοδοξία των επενδυτών.

Τα αποτελέσματα των μεγάλων τεχνολογικών ομίλων βρίσκονται στο επίκεντρο, καθώς η αγορά αναζητά αποδείξεις ότι οι τεράστιες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη αρχίζουν να αποδίδουν.

Η Microsoft αποτέλεσε θετική έκπληξη, καθώς η εταιρεία ανακοίνωσε ότι αναμένει συνέχιση της ισχυρής δημιουργίας ταμειακών ροών έως το οικονομικό έτος 2027.

Η μετοχή ενισχύθηκε σχεδόν 8% στις προσυνεδριακές συναλλαγές, καθώς οι επενδυτές εκτίμησαν ότι η στρατηγική της στην τεχνητή νοημοσύνη αρχίζει να μετατρέπεται σε πραγματική κερδοφορία.

Αντίθετα, η Meta δέχθηκε ισχυρές πιέσεις, υποχωρώντας περίπου 8,5%, καθώς η αγορά ανησύχησε για το υψηλό κόστος των επενδύσεών της στην AI.

Όπως σχολίασαν αναλυτές της Jefferies, η Microsoft βρίσκεται ήδη «στον διάδρομο απογείωσης», ενώ η Meta βρίσκεται ακόμη στη φάση κατασκευής των υποδομών.

Οι δείκτες της Wall Street

Η βελτίωση του κλίματος αποτυπώθηκε στα futures της Wall Street:

Στην Ευρώπη, ο δείκτης STOXX 600 ενισχύθηκε κατά 0,48%, ενώ ο παγκόσμιος δείκτης MSCI All Country World σημείωσε μικρή άνοδο 0,11%, μετά από δύο συνεχόμενες πτωτικές συνεδριάσεις.

Η τεχνητή νοημοσύνη παραμένει το μεγάλο στοίχημα

Οι επενδυτές βρίσκονται πλέον σε μια πιο απαιτητική φάση για το επενδυτικό αφήγημα της τεχνητής νοημοσύνης.

Η αγορά δεν αμφισβητεί τη μακροπρόθεσμη δυναμική της AI, ωστόσο απαιτεί πλέον αποδείξεις ότι οι τεράστιες κεφαλαιουχικές δαπάνες μετατρέπονται σε έσοδα και κέρδη.

«Η ιστορία της τεχνητής νοημοσύνης δεν έχει τελειώσει, αλλά είναι σαφές ότι θα υπάρξουν αναταράξεις στην πορεία», σημείωσε ο Sanjiv Tumkur της Rathbones.

Το επόμενο διάστημα θα αποτελέσει κρίσιμο τεστ για το κατά πόσο οι τεχνολογικοί κολοσσοί μπορούν να δικαιολογήσουν τις υψηλές αποτιμήσεις τους.

Οι αγορές σε λεπτή ισορροπία

Το επενδυτικό περιβάλλον παραμένει ιδιαίτερα ευαίσθητο.

Από τη μία πλευρά, η ισχυρή κερδοφορία μεγάλων εταιρειών και η ανθεκτικότητα της οικονομίας στηρίζουν τις μετοχές.

Από την άλλη, οι υψηλές αποδόσεις των ομολόγων, η πιθανότητα νέων αυξήσεων επιτοκίων από τη Fed και ο κίνδυνος ενεργειακού σοκ δημιουργούν σημαντικούς αντίθετους ανέμους.

Η RBC Economics εκτιμά ότι η Fed θα βρεθεί αντιμέτωπη με την πραγματικότητα ενός επίμονου πληθωρισμού στο δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Ωστόσο, άλλοι αναλυτές προειδοποιούν ότι η αύξηση επιτοκίων σε περίπτωση πληθωρισμού που προκαλείται από περιορισμούς στην προσφορά, όπως μια ενεργειακή κρίση, μπορεί να έχει περιορισμένη αποτελεσματικότητα.

Το βασικό ερώτημα για τις αγορές πλέον είναι αν η παγκόσμια οικονομία μπορεί να απορροφήσει το υψηλότερο κόστος χρήματος χωρίς σημαντική επιβράδυνση, ενώ παράλληλα οι γεωπολιτικές εξελίξεις δεν θα οδηγήσουν σε νέο κύμα ενεργειακού πληθωρισμού.