Σε επίπεδο προτιμήσεων, η Eurobank παραμένει η κορυφαία επιλογή λόγω της γεωγραφικής της διαφοροποίησης και της έκθεσης σε αγορές με υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης. Παράλληλα, η Alpha Bank προστίθεται στις θετικές επιλογές, με αιτιολογία την υπό-απόδοση από την αρχή του έτους και την πιο ελκυστική αποτίμηση.

Κεντρικό στοιχείο της ανάλυσης είναι ότι ο κλάδος συνεχίζει να διαπραγματεύεται με έκπτωση έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών. Οι ελληνικές τράπεζες αποτιμώνται περίπου στις 9,5 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026, με discount περίπου 10%, το οποίο η Euroxx θεωρεί αδικαιολόγητο με βάση τα θεμελιώδη μεγέθη. Η «δίκαιη» αποτίμηση τοποθετείται κοντά στις 12 φορές τα κέρδη, επίπεδο που συνεπάγεται premium έναντι των ευρωπαϊκών ομοειδών.

Το επενδυτικό αφήγημα στηρίζεται στη συνεχιζόμενη ισχυρή ανάπτυξη, η οποία εκτιμάται ότι υπερβαίνει τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, με κινητήριες δυνάμεις την πιστωτική επέκταση, την ενίσχυση των προμηθειών και τη χαμηλή δημιουργία νέων μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων. Η Euroxx προβλέπει ετήσια αύξηση κερδών ανά μετοχή περίπου 10% την περίοδο 2025-2028, με θετικές εκπλήξεις να προέρχονται κυρίως από τις διανομές κεφαλαίου.

Σε λειτουργικό επίπεδο, το μοντέλο προβλέπει υψηλό μονοψήφιο ρυθμό αύξησης δανείων, ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες και συγκράτηση κόστους, με τον δείκτη κόστους προς έσοδα κοντά στο 36%. Το κόστος κινδύνου εκτιμάται στις 40-50 μονάδες βάσης, με την Εθνική Τράπεζα να εμφανίζει ακόμη χαμηλότερα επίπεδα.

Συνολικά, σύμφωνα με τη Euroxx, το επενδυτικό story των ελληνικών τραπεζών παραμένει ισχυρό και ανθεκτικό στις διεθνείς αναταράξεις. Η υψηλή κερδοφορία, οι ισχυρές κεφαλαιακές βάσεις και η προοπτική υψηλών διανομών διατηρούν τον κλάδο σε τροχιά επενδυτικού ενδιαφέροντος, με περιθώρια περαιτέρω ανατιμήσεων.