Επενδύσεις και αναπτυξιακή δυναμική

Στις επαφές με το οικονομικό επιτελείο και τον ΟΔΔΗΧ, το μήνυμα που μεταφέρθηκε είναι ότι η Ελλάδα εξακολουθεί να αναπτύσσεται ταχύτερα από τον μέσο όρο της Ευρώπης, με αιχμή τις επενδύσεις.

Οι επενδύσεις διαμορφώνονται σήμερα περίπου στο 18% του ΑΕΠ, με στόχο να πλησιάσουν τον ευρωπαϊκό μέσο όρο του 21%. Το 35% των πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης κατευθύνεται σε ΑΠΕ και αποθήκευση ενέργειας, το 25% στον τουρισμό και το 20% στη μεταποίηση, στοιχείο που αποτυπώνει τη σταδιακή διαφοροποίηση του παραγωγικού μοντέλου της χώρας.

Η Autonomous επισημαίνει ότι οι τράπεζες έχουν ισχυρό pipeline χρηματοδοτήσεων μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης, καθώς η προθεσμία υποβολής αιτήσεων μεταφέρθηκε στο τέλος Μαΐου. Παρά το γεγονός ότι οι υπογραφές συμβάσεων πρέπει να ολοκληρωθούν έως τον Αύγουστο, οι εκταμιεύσεις των περίπου 6 δισ. ευρώ που απομένουν αναμένονται σταδιακά την επόμενη διετία, περιορίζοντας τον κίνδυνο απότομης επιβράδυνσης της πιστωτικής επέκτασης.

Δημοσιονομική εικόνα και χρέος

Η μελέτη καταγράφει ότι η κυβέρνηση παραμένει προσηλωμένη στη δημοσιονομική σταθερότητα, ακόμη και ενόψει εκλογικών πιέσεων, καθώς το νέο ευρωπαϊκό πλαίσιο περιορίζει την αύξηση δαπανών σε λίγο πάνω από 3% ετησίως.

Η Ελλάδα κατέγραψε πρωτογενές πλεόνασμα 4,9% το 2025, σημαντικά υψηλότερο των στόχων, ενώ για το 2026 προβλέπεται πλεόνασμα 2,8%, με βασικό παράγοντα την ενίσχυση της φορολογικής συμμόρφωσης.

Παράλληλα, ο ΟΔΔΗΧ σχεδιάζει περαιτέρω αποκλιμάκωση του χρέους, το οποίο εκτιμάται ότι θα υποχωρήσει κάτω από της Ιταλίας, στο 137% του ΑΕΠ. Εξετάζεται επίσης σταδιακή μείωση του ταμειακού αποθέματος ασφαλείας από τα 40 δισ. ευρώ στα 30 δισ. και μεσοπρόθεσμα στα 15 δισ. ευρώ έως το 2030.

Η αγορά εκτιμά ότι ο κίνδυνος έκτακτης φορολόγησης των τραπεζών παραμένει χαμηλός, ακόμη και σε ενδεχόμενο κυβερνητικών συνεργασιών μετά το 2027.

Εκτιμήσεις για τις τράπεζες

Η Autonomous εμφανίζεται θετικότερη για τη Eurobank και την Εθνική Τράπεζα, με υψηλά περιθώρια ανόδου, ενώ πιο συγκρατημένη είναι για την Πειραιώς και επιφυλακτική για την Alpha Bank.

Η Eurobank ξεχωρίζει λόγω ισχυρής παρουσίας σε Κύπρο και Βουλγαρία, με συνέργειες από την ενσωμάτωση της Ελληνικής Τράπεζας και ενίσχυση της πιστωτικής επέκτασης στη Βουλγαρία μετά την ένταξή της στην Ευρωζώνη.

Η Εθνική Τράπεζα διατηρεί ισχυρό προφίλ κεφαλαιακής επάρκειας και δυνατότητα επιπλέον διανομών προς τους μετόχους, ενώ κάθε αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης ενισχύει τα καθαρά έσοδα από τόκους κατά περίπου 40 εκατ. ευρώ.

Η Πειραιώς επικεντρώνεται στη διαχείριση κεφαλαίων και στη χρήση τιτλοποιήσεων και πωλήσεων ακινήτων, ενώ η Alpha Bank επωφελείται από τη συνεργασία με τη UniCredit και τις αυξημένες διανομές, αν και υστερεί σε αποδοτικότητα έναντι των ανταγωνιστών.

Νέες τράπεζες και ανταγωνισμός

Η έκθεση καταγράφει την άνοδο των μικρότερων τραπεζών, με την CrediaBank και την Optima Bank να κερδίζουν σημαντικό μερίδιο στις νέες χορηγήσεις, φτάνοντας περίπου το ένα τρίτο των καθαρών νέων δανείων.

Η ταχεία ανάπτυξή τους ενδέχεται να εντείνει τον ανταγωνισμό και να πιέσει τα περιθώρια στον κλάδο, ιδιαίτερα στην αγορά των μικρομεσαίων επιχειρήσεων.

Η CrediaBank εστιάζει σε ταχεία χρηματοδότηση ΜμΕ, με χρόνο εκταμίευσης περίπου ενός μήνα, ενώ η Optima Bank θέτει ιδιαίτερα φιλόδοξους στόχους για το 2026, με υψηλή απόδοση ιδίων κεφαλαίων και ισχυρή πιστωτική επέκταση.