Τι προκάλεσε την πτώση

Η διόρθωση συνδέεται με την υποχώρηση των αμερικανικών τεχνολογικών μετοχών, καθώς επανήλθαν οι ανησυχίες για το κατά πόσο οι τεράστιες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη θα αποδώσουν στον βαθμό που προεξοφλεί η αγορά. Μέσα σε αυτό το κλίμα, ορισμένοι επενδυτές αναγκάστηκαν να ρευστοποιήσουν θέσεις σε εμπορεύματα για να ενισχύσουν τη ρευστότητά τους, ενώ άλλοι στράφηκαν προς τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα αναζητώντας μεγαλύτερη ασφάλεια.

Όπως σημείωσε η Nicky Shiels της MKS PAMP, η κίνηση είχε χαρακτηριστικά «φυγής από το ρίσκο» και εξελίχθηκε με ταχύτητα. Σε περιόδους έντονης πίεσης, ακόμη και τα παραδοσιακά «καταφύγια» όπως ο χρυσός μπορούν να πωληθούν, όταν οι επενδυτές χρειάζονται άμεσα μετρητά.

Παράλληλα, μέρος των πιέσεων αποδίδεται σε κατοχύρωση κερδών, καθώς το πρόσφατο ράλι σε χρυσό και ασήμι είχε τροφοδοτηθεί σε σημαντικό βαθμό από κερδοσκοπικές τοποθετήσεις. Ο Ole Hansen της Saxo Bank υπογράμμισε ότι οι κινήσεις στα δύο μέταλλα παραμένουν σε μεγάλο βαθμό εξαρτημένες από τη δυναμική και το επενδυτικό κλίμα — στοιχεία που σε ημέρες έντονης μεταβλητότητας λειτουργούν επιβαρυντικά.

Ρόλος αλγοριθμικών στρατηγικών

Σύμφωνα με στρατηγικούς αναλυτές του Bloomberg, η ένταση των ρευστοποιήσεων παραπέμπει και σε συστηματικές στρατηγικές πώλησης, πιθανόν από αλγοριθμικά χαρτοφυλάκια και funds τύπου CTA, τα οποία μειώνουν την έκθεσή τους όταν διασπώνται τεχνικά επίπεδα. Όπως ανέφερε ο Michael Ball (MLIV/Bloomberg), η εικόνα θυμίζει κλασική απομόχλευση που βασίζεται στην ορμή της αγοράς.

Αν και καταγράφηκε μερική τεχνική αντίδραση, η συνολική εικόνα παραμένει επιβαρυμένη βραχυπρόθεσμα.

Το βλέμμα στα επιτόκια και οι μακροπρόθεσμες προβλέψεις

Οι επενδυτές στρέφουν πλέον την προσοχή τους στα επερχόμενα μακροοικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ, και κυρίως στον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή, αναζητώντας ενδείξεις για την επόμενη κίνηση της Federal Reserve. Ένα περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων θεωρείται θετικό για τα πολύτιμα μέταλλα, καθώς δεν αποφέρουν τόκο και επωφελούνται από τη μείωση του κόστους ευκαιρίας.

Παρά τη βραχυπρόθεσμη αναταραχή, αρκετοί μεγάλοι οίκοι διατηρούν αισιόδοξες εκτιμήσεις για τον χρυσό. Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι, τα ερωτήματα γύρω από την ανεξαρτησία της Fed και η σταδιακή διαφοροποίηση από παραδοσιακά αποθεματικά μέσα — όπως κρατικά ομόλογα και νομίσματα — εξακολουθούν να στηρίζουν τη μακροπρόθεσμη επενδυτική αφήγηση.

Η JPMorgan Private Bank εκτιμά ότι ο χρυσός μπορεί να κινηθεί στην περιοχή των 6.000–6.300 δολαρίων ανά ουγγιά έως το τέλος του έτους, ενώ θετική στάση διατηρούν επίσης η Deutsche Bank και η Goldman Sachs.