Όμως η γεωπολιτική δεν είναι πλέον το μοναδικό ζητούμενο. Το επίκεντρο του ενδιαφέροντος μετατοπίζεται στον Kevin Warsh, τον άνθρωπο που επέλεξε ο Ντόναλντ Τραμπ για να ηγηθεί της Fed, και στην επικείμενη ακρόασή του στη Γερουσία. Οι αγορές περιμένουν να μάθουν αν ο Warsh θα σηματοδοτήσει μια πιο χαλαρή νομισματική στάση ή αν θα τοποθετηθεί ως φρουρός κατά του πληθωρισμού, κάτι που θα ανέτρεπε τις ήδη εύθραυστες προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων.

Το ερώτημα δεν θα μπορούσε να έρθει σε πιο δύσκολη συγκυρία. Ο πληθωρισμός έχει ήδη επιβαρυνθεί από την άνοδο των τιμών ενέργειας, ενώ η αποκλιμάκωση στη Μέση Ανατολή παραμένει εύθραυστη και δεν έχει διαλύσει την αβεβαιότητα. Μέχρι πρόσφατα, οι επενδυτές είχαν σχεδόν αποκλείσει οποιαδήποτε κίνηση επιτοκίων εντός του έτους. Τώρα οι προσδοκίες επιστρέφουν σταδιακά, αλλά με πολύ μεγαλύτερη επιφύλαξη απ' ό,τι πριν από τη σύγκρουση.

Ιδιαίτερα ευαίσθητοι στην εξέλιξη αυτή είναι οι τίτλοι μικρής διάρκειας, που κινούνται πιο άμεσα με τις προσδοκίες για επιτόκια. Ένα σήμα υπέρ χαλάρωσης από τον Warsh θα μπορούσε να τροφοδοτήσει νέο ράλι, ενώ μια σκληρή γραμμή απέναντι στον πληθωρισμό θα αρκούσε για να αναιρέσει τα πρόσφατα κέρδη.

Η ίδια η Fed, εν τω μεταξύ, διατηρεί στάση αναμονής. Τα στελέχη της επιμένουν ότι οι αποφάσεις τους θα εξαρτηθούν από τα οικονομικά δεδομένα που θα έρθουν, καθώς η ορατότητα παραμένει περιορισμένη. Σε αυτό το κλίμα, η κατάθεση Warsh ενώπιον της Γερουσίας αναμένεται να λειτουργήσει ως ο επόμενος σημαντικός σταθμός για την αγορά ομολόγων – καθορίζοντας όχι μόνο τις άμεσες κινήσεις των αποδόσεων, αλλά και τον τόνο της νομισματικής πολιτικής στις ΗΠΑ για τους μήνες που ακολουθούν.

Πηγή: Bloomberg