Για σύγκριση, το 2025 ο μηχανισμός δεν είχε ενεργοποιηθεί ούτε μία φορά, ενώ το 2024 είχε χρησιμοποιηθεί μόλις μία φορά.

Η μεγάλη πρόκληση για τις κορεατικές αρχές είναι ότι η άνοδος της αγοράς έχει συγκεντρωθεί σε πολύ μικρό αριθμό εταιρειών, ενώ η αυξανόμενη χρήση προϊόντων μόχλευσης έχει μετατρέψει πολλούς ιδιώτες επενδυτές σε επιθετικούς παίκτες υψηλού κινδύνου.

Το «δίδυμο» της τεχνητής νοημοσύνης: Samsung και SK Hynix

Η εικόνα του κορεατικού χρηματιστηρίου εξηγείται σε μεγάλο βαθμό από δύο εταιρείες:

τη Samsung Electronics

τη SK Hynix

Οι δύο κολοσσοί των ημιαγωγών αποτελούν βασικούς προμηθευτές προηγμένων τσιπ μνήμης για τις εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης και τα μεγάλα data centers παγκοσμίως.

Η έκρηξη των επενδύσεων στην AI έχει οδηγήσει σε θεαματική άνοδο των κερδών τους, με αποτέλεσμα πλέον να αντιπροσωπεύουν πάνω από το 50% του δείκτη Kospi.

Ουσιαστικά, πολλά επενδυτικά κεφάλαια που ακολουθούν τον κορεατικό δείκτη έχουν μετατραπεί σε ένα μεγάλο στοίχημα στην τεχνητή νοημοσύνη.

Χαρακτηριστικό είναι ότι όταν ο Kospi κατέγραψε ιστορικό υψηλό στα τέλη Ιουνίου, περισσότερες από 650 από τις 831 μετοχές του δείκτη είχαν στην πραγματικότητα υποχωρήσει.

Η άνοδος δηλαδή δεν ήταν ευρεία, αλλά στηρίχθηκε σε έναν περιορισμένο αριθμό εταιρειών που συνδέονται με την AI.

Η αγορά φοβάται μια «φούσκα» στην τεχνητή νοημοσύνη

Η τεράστια επενδυτική δαπάνη για την τεχνητή νοημοσύνη αποτελεί πλέον βασικό παράγοντα ανησυχίας στις διεθνείς αγορές.

Εκατοντάδες δισεκατομμύρια δολάρια επενδύονται σε:

κέντρα δεδομένων,

υποδομές cloud,

προηγμένους ημιαγωγούς,

πλατφόρμες τεχνητής νοημοσύνης.

Ωστόσο, οι τελικοί χρήστες δεν έχουν ακόμη δημιουργήσει αντίστοιχα έσοδα που να δικαιολογούν πλήρως το μέγεθος των επενδύσεων.

Αυτό καθιστά τις μετοχές του κλάδου ιδιαίτερα ευάλωτες σε αλλαγές του επενδυτικού κλίματος.

Οι ανησυχίες ότι εταιρείες όπως η Meta Platforms μπορεί να δημιουργούν περισσότερα data centers από όσα απαιτούνται, σε συνδυασμό με ορισμένα απογοητευτικά εταιρικά αποτελέσματα, προκάλεσαν ισχυρές πιέσεις.

Η μετοχή της SK Hynix έχασε 27% μέσα σε μόλις τρεις συνεδριάσεις στα τέλη Ιουλίου, πριν πραγματοποιήσει θεαματική αντίδραση και καταγράψει άνοδο 30% σε μία ημέρα, το ημερήσιο ανώτατο όριο της αγοράς.

Η κίνηση αυτή συνέβαλε σε ένα εντυπωσιακό ράλι του Kospi κατά 18%, οδηγώντας τον δείκτη σε νέο ιστορικό υψηλό.

Τα leveraged ETFs πολλαπλασιάζουν τις κινήσεις

Ένας ακόμη παράγοντας που ενισχύει τη μεταβλητότητα είναι η τεράστια δημοτικότητα των ETFs μόχλευσης στη Νότια Κορέα.

Τα συγκεκριμένα προϊόντα χρησιμοποιούν παράγωγα και δανεισμό ώστε να προσφέρουν πολλαπλάσιες ημερήσιες αποδόσεις ενός δείκτη ή μιας μετοχής, συνήθως δύο φορές μεγαλύτερες από την κίνηση της αγοράς.

Σε πολλές χώρες απευθύνονται κυρίως σε επαγγελματίες επενδυτές λόγω του υψηλού κινδύνου. Στη Νότια Κορέα όμως έχουν γίνει ιδιαίτερα δημοφιλή στους ιδιώτες επενδυτές.

Η αγορά αυτή ξεκίνησε το 2010, όταν η Samsung Asset Management δημιούργησε το KODEX Leverage, το πρώτο ETF στην Ασία με διπλή έκθεση στον δείκτη KOSPI 200.

Όμως η φετινή έκρηξη ήταν διαφορετική.

Οι κορεατικές αρχές επέτρεψαν τη δημιουργία περισσότερων από δώδεκα νέων προϊόντων που παρακολουθούν αποκλειστικά τη Samsung και τη SK Hynix.

Περίπου το 90% αυτών των ETFs βρίσκεται στα χέρια ιδιωτών επενδυτών.

Σε κάποια στιγμή, μαζί με τις δύο βασικές μετοχές που παρακολουθούν, αντιπροσώπευαν πάνω από το 70% της ημερήσιας αξίας συναλλαγών της κορεατικής αγοράς.

Με άλλα λόγια, ένα μεγάλο μέρος της αγοράς άρχισε να κινείται μέσα από προϊόντα που ενισχύουν τόσο την άνοδο όσο και την πτώση.

Οι «μυρμήγκια» επενδυτές της Νότιας Κορέας

Οι ιδιώτες επενδυτές έχουν εδώ και χρόνια ιδιαίτερα έντονη παρουσία στο κορεατικό χρηματιστήριο.

Το 2026 όμως ο πυρετός γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη οδήγησε τις τοποθετήσεις τους σε πρωτοφανή επίπεδα.

Συνολικά έχουν επενδύσει περισσότερα από 110 τρισ. γουόν, περίπου 77 δισ. δολάρια, σε μετοχές του Kospi.

Οι Κορεάτες μικροεπενδυτές αποκαλούνται συχνά «μυρμήγκια», καθώς έχουν την τάση να κινούνται μαζικά.

Όταν οι τιμές ανεβαίνουν, σπεύδουν να αγοράσουν φοβούμενοι ότι θα χάσουν την ευκαιρία.

Όταν όμως η αγορά γυρίζει, οι μαζικές πωλήσεις μπορούν να επιταχύνουν την πτώση.

Αντίθετα, οι θεσμικοί επενδυτές συνήθως διατηρούν πιο μακροπρόθεσμη προσέγγιση και αξιολογούν περισσότερο τη θεμελιώδη αξία των εταιρειών.

Οι ξένοι επενδυτές μειώνουν την έκθεση

Στην άλλη πλευρά βρίσκονται τα διεθνή επενδυτικά κεφάλαια.

Οι ξένοι επενδυτές έχουν πουλήσει φέτος κορεατικές μετοχές αξίας περίπου 115 δισ. δολαρίων, μειώνοντας την υπερβολική έκθεσή τους στη Samsung και τη SK Hynix.

Μόνο από τη SK Hynix αποσύρθηκαν περισσότερα από 40 δισ. δολάρια.

Η αντίθεση μεταξύ ιδιωτών και θεσμικών επενδυτών αποτελεί έναν από τους βασικούς λόγους για την ακραία μεταβλητότητα της αγοράς.

Η κυβέρνηση επιχειρεί να περιορίσει τους κινδύνους

Μετά τη μεγάλη διόρθωση του Ιουλίου, η κυβέρνηση και η κεντρική τράπεζα ανακοίνωσαν μέτρα για τη σταθεροποίηση της αγοράς.

Ο υπουργός Οικονομικών Κου Γιουν Τσέολ παραδέχθηκε ότι οι αρχές θα έπρεπε να είχαν εξετάσει πιο προσεκτικά τα προϊόντα μόχλευσης πριν εγκριθούν.

Μεταξύ των μέτρων που εξετάζονται είναι:

περιορισμός της πρόσβασης ιδιωτών σε leveraged ETFs,

ανώτατα όρια έκθεσης στα χαρτοφυλάκια,

αυξημένο κόστος συναλλαγών.

Σύμφωνα με αναλυτές της Goldman Sachs, τα κεφάλαια που είχαν επενδυθεί σε κορεατικά leveraged ETFs ξεπέρασαν τα 40 δισ. δολάρια, από μόλις 5 δισ. δολάρια στις αρχές του έτους.

Το μεγάλο στοίχημα της κορεατικής αγοράς

Η Νότια Κορέα αποτελεί σήμερα ένα από τα πιο χαρακτηριστικά παραδείγματα της νέας επενδυτικής πραγματικότητας που δημιουργεί η τεχνητή νοημοσύνη.

Η Samsung και η SK Hynix έχουν εξελιχθεί σε παγκόσμιους πρωταγωνιστές της AI αλυσίδας αξίας, δημιουργώντας τεράστιες αποδόσεις για τους επενδυτές.

Ωστόσο, η υπερσυγκέντρωση, η χρήση μόχλευσης και η μαζική συμμετοχή ιδιωτών αυξάνουν σημαντικά τον κίνδυνο απότομων διορθώσεων.

Το κορεατικό χρηματιστήριο δείχνει ότι η εποχή της τεχνητής νοημοσύνης μπορεί να δημιουργεί τεράστιο πλούτο, αλλά ταυτόχρονα δημιουργεί και αγορές με πολύ μεγαλύτερη ευαισθησία στις αλλαγές του επενδυτικού κλίματος.