|
Η “τύχη” πίσω από την
ανθεκτικότητα
Ο Wolf
επισημαίνει ότι ορισμένα
πρόσφατα γεγονότα
απορρόφησαν αναπάντεχα
τους κραδασμούς:
Ο εμπορικός
προστατευτισμός των ΗΠΑ
δεν κλιμακώθηκε
παγκοσμίως, αποφεύγοντας
έναν γενικευμένο
εμπορικό πόλεμο.
Η έκρηξη της τεχνητής
νοημοσύνης ενίσχυσε την
επενδυτική δραστηριότητα
και στήριξε την
παγκόσμια ζήτηση.
Οι
ανακατευθύνσεις στο
εμπόριο διατήρησαν τη
ροή αγαθών, αντί να τη
διακόψουν.
Ωστόσο, το 2026
προστέθηκε ένα νέο
μεγάλο σοκ: η σύγκρουση
στο Ιράν και το μερικό
κλείσιμο του Στενού του
Ορμούζ, που προκάλεσε το
ισχυρότερο πετρελαϊκό
σοκ στην ιστορία, έστω
και με μερική
αντιστάθμιση μέσω
αποθεμάτων.
Οι
τέσσερις μεγάλες
αδυναμίες
Η
BIS εντοπίζει τέσσερις
βασικές ευπάθειες του
παγκόσμιου οικονομικού
συστήματος:
1. Πληθωριστική
αστάθεια
Νέα
εξωτερικά σοκ ενδέχεται
να αποσταθεροποιήσουν
τις πληθωριστικές
προσδοκίες, αναγκάζοντας
τις κεντρικές τράπεζες
να επανέλθουν σε
σκληρότερη νομισματική
πολιτική.
2. Κίνδυνος
“φουσκώματος” και
απότομης διόρθωσης στην
AI
Η
τεράστια επενδυτική
έκρηξη στην τεχνητή
νοημοσύνη μπορεί να
αποδειχθεί μη βιώσιμη,
εάν οι αποδόσεις δεν
επιβεβαιώσουν τις
προσδοκίες. Ιστορικά,
τέτοιες τεχνολογικές
“φούσκες” έχουν
καταλήξει σε απότομες
διορθώσεις.
3.
Χρηματοπιστωτική
ευπάθεια
Χαμηλά risk premia,
αυξημένη μόχλευση και η
άνοδος του “σκιώδους”
χρηματοπιστωτικού
συστήματος δημιουργούν
συνθήκες που μπορούν να
οδηγήσουν σε ξαφνικούς
πανικούς στις αγορές.
4. Δημοσιονομική
πίεση και υψηλό χρέος
Οι ανεπτυγμένες
οικονομίες εμφανίζουν
επίμονα ελλείμματα και
χρέη σε επίπεδα που
θυμίζουν μεταπολεμικές
περιόδους, περιορίζοντας
τα περιθώρια αντίδρασης
σε μελλοντικές κρίσεις.
Οι
δευτερογενείς κίνδυνοι
Η
έκθεση προειδοποιεί
επίσης για:
τον
αυξανόμενο ρόλο των
hedge funds στη
χρηματοδότηση κρατών,
τον
κίνδυνο απότομα
αναγκαστικών
ρευστοποιήσεων,
την
πιθανότητα ενίσχυσης του
moral hazard λόγω
κρατικών παρεμβάσεων,
και
την αβεβαιότητα γύρω από
νέα εργαλεία όπως τα
stablecoins.
Συμπέρασμα
Ο
Martin Wolf καταλήγει
ότι η σημερινή
σταθερότητα της
παγκόσμιας οικονομίας
είναι μερικώς πραγματική
και μερικώς συγκυριακή.
Η «τύχη» που τη στήριξε
δεν είναι δεδομένη ότι
θα συνεχιστεί.
Το
βασικό ζητούμενο πλέον,
σύμφωνα με την ανάλυση
της BIS, δεν είναι απλώς
η διαχείριση των
επόμενων κρίσεων, αλλά η
δομική ενίσχυση της
ανθεκτικότητας του
οικονομικού συστήματος
πριν η συγκυρία πάψει να
είναι ευνοϊκή.
|
