Την ίδια στιγμή, το Συμβούλιο δεν αγνοεί τους παράγοντες που ενδέχεται να λειτουργήσουν ανασχετικά. Οι ήδη πολύ υψηλές τιμές των πολύτιμων μετάλλων αποτελούν βασικό κίνδυνο για τη συνέχεια, ενώ μια πιο μόνιμη αποκλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων θα μπορούσε να περιορίσει τη δυναμική ανόδου.

Παρά τις έντονες διακυμάνσεις στο τέλος του μήνα, ο Ιανουάριος αποδείχθηκε εξαιρετικά ισχυρός για τον χρυσό, με άνοδο της τάξης του 14%. Η τιμή spot ξεπέρασε προσωρινά το όριο των 5.000 δολαρίων ανά ουγκιά, κλείνοντας τον μήνα στα 4.982 δολάρια, καταγράφοντας συνολικά 12 νέα ιστορικά υψηλά. Τις δύο τελευταίες ημέρες του Ιανουαρίου σημειώθηκαν έντονες ημερήσιες μεταβολές, ενώ και στην πιο πρόσφατη συνεδρίαση η τιμή κινήθηκε κοντά στα ίδια επίπεδα, στα 4.964 δολάρια ανά ουγκιά.

Σύμφωνα με το μοντέλο ανάλυσης του WGC, η μεταβλητότητα είχε ασυνήθιστα υψηλή συμβολή – περίπου το 50% – στη συνολική απόδοση του Ιανουαρίου, εξέλιξη που αποδίδεται στην αυξημένη δραστηριότητα στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης (options).

Καθοριστικό ρόλο στη στήριξη των τιμών διαδραμάτισαν και οι συνεχιζόμενες εισροές στα χρηματιστηριακά αμοιβαία κεφάλαια χρυσού (ETFs). Τον Ιανουάριο, οι παγκόσμιες εισροές ανήλθαν σε 120 τόνους, ανεβάζοντας τη συνολική αξία των ETF σε ιστορικό υψηλό, στα 669 δισ. δολάρια. Οι μεγαλύτερες εισροές καταγράφηκαν στην Ασία (62 τόνοι) και τη Βόρεια Αμερική (43 τόνοι), ενώ στην Ευρώπη οι ροές ήταν σαφώς πιο περιορισμένες, στους 13 τόνους.

Στην ανάλυσή του, το WGC αναφέρεται και στις εξελίξεις στη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ, μετά την απόφαση του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ να ορίσει τον Κέβιν Γουόρς ως νέο πρόεδρο της Fed, με ανάληψη καθηκόντων τον Μάιο, διαδεχόμενος τον Τζερόμ Πάουελ. Οι αγορές καλούνται να προσαρμοστούν σε έναν επικεφαλής με πιο «σκληρή» στάση απέναντι στον πληθωρισμό, ο οποίος ωστόσο θα πρέπει να ισορροπήσει με τις πιέσεις μιας κυβέρνησης που επιδιώκει χαμηλότερα επιτόκια.

Όπως σημειώνει το Συμβούλιο, περισσότερη σαφήνεια θα υπάρξει όταν ο Γουόρς παρουσιάσει το πλαίσιο της θητείας του. Μέχρι στιγμής, η εικόνα παραπέμπει περισσότερο σε συνέχιση της υφιστάμενης πολιτικής, παρά σε ριζική αλλαγή πορείας, παρά την έντονη κριτική που έχει ασκηθεί από τον Τραμπ στη στρατηγική Πάουελ, σε μια περίοδο που η ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας δοκιμάζεται έντονα.

Κατά την εκτίμηση του WGC, το περιβάλλον αυτό εξακολουθεί να στηρίζει τις μετοχές μέσω της ισχυρής οικονομικής ανάπτυξης, ενώ διατηρεί τις αποδόσεις των ομολόγων σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα. Ωστόσο, η περαιτέρω συρρίκνωση του ισολογισμού της Fed ενδέχεται να λειτουργήσει ως αντίθετος άνεμος τόσο για τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου όσο και για τον χρυσό, περιορίζοντας τη διαθέσιμη ρευστότητα στο χρηματοπιστωτικό σύστημα.