|
Μόνο
μέσα στο 2026, οι
απώλειες ξεπερνούν το
20%. Και αυτή η πτώση
δεν μοιάζει με μια ακόμη
συνηθισμένη διόρθωση της
αγοράς crypto. Είναι πιο
δομική και πιο
αποκαλυπτική.
Όταν όλα
συνηγορούν υπέρ του –
και παρ’ όλα αυτά πέφτει
Για
χρόνια, το Bitcoin
παρουσιαζόταν ως ο
«ψηφιακός χρυσός»: ένα
εναλλακτικό μέσο
διατήρησης αξίας που θα
λειτουργούσε ως
αντιστάθμισμα σε
περιόδους κρίσης. Το
2026, θεωρητικά,
προσφέρει το ιδανικό
περιβάλλον για να
επιβεβαιωθεί αυτό το
αφήγημα.
Η
παγκόσμια αβεβαιότητα
εντείνεται, οι εμπορικές
συγκρούσεις επανέρχονται
στο προσκήνιο, οι αγορές
μετοχών εμφανίζουν
αυξημένη μεταβλητότητα
και ο τεχνολογικός
κλάδος βρίσκεται σε φάση
αναδιάρθρωσης λόγω της
ταχύτατης διείσδυσης της
τεχνητής νοημοσύνης. Οι
δείκτες φόβου
ανεβαίνουν, ο VIX
ενισχύεται και οι
επενδυτές αναζητούν
ασφάλεια.
Τη
βρίσκουν, όμως, στον
χρυσό. Η τιμή του
ξεπέρασε τα 5.500
δολάρια ανά ουγκιά,
κινούμενη σε ιστορικά
υψηλά και παραμένοντας
σε εξαιρετικά ισχυρά
επίπεδα, παρά τις
ενδιάμεσες διορθώσεις.
Το Bitcoin, αντίθετα,
όχι μόνο δεν ακολουθεί,
αλλά καταγράφει έντονες
πιέσεις.
Η
απόκλιση που αποδομεί το
αφήγημα
Από τον
Οκτώβριο μέχρι σήμερα, ο
χρυσός έχει ενισχυθεί
κατά περίπου 24%. Το
Bitcoin, στο ίδιο
διάστημα, έχει χάσει
σχεδόν τη μισή του αξία.
Η διαφορά αυτή δεν είναι
απλώς ποσοτική· είναι
ενδεικτική της αντίληψης
της αγοράς.
Οι
επενδυτές δεν
αντιμετωπίζουν πλέον το
Bitcoin ως αποθήκη
αξίας, αλλά ως
περιουσιακό στοιχείο
υψηλού ρίσκου, το οποίο
ρευστοποιείται πρώτο
όταν η αβεβαιότητα
αυξάνεται. Η συμπεριφορά
του παραμένει σαφώς πιο
συγχρονισμένη με τον
Nasdaq και τις
τεχνολογικές μετοχές,
παρά με τον χρυσό.
Σε
περιβάλλον risk-off, το
Bitcoin δεν λειτουργεί
ως προστασία. Αντιθέτως,
επιβαρύνει το
χαρτοφυλάκιο.
Το τέλος
του «Trump bump»
Η
πρόσφατη πτώση έχει
εξαφανίσει πλήρως και το
λεγόμενο «Trump rally».
Μετά τη νίκη του
Ντόναλντ Τραμπ στις
εκλογές του Νοεμβρίου
2024, οι αγορές
κρυπτονομισμάτων είχαν
κινηθεί έντονα ανοδικά,
προεξοφλώντας χαλαρότερο
ρυθμιστικό πλαίσιο,
πιθανή δημιουργία
στρατηγικού αποθεματικού
Bitcoin και μια πιο
φιλική στάση της
Ουάσιγκτον απέναντι στα
ψηφιακά assets.
Ωστόσο,
οι προσδοκίες αυτές δεν
υλοποιήθηκαν. Οι
νομοθετικές πρωτοβουλίες
καθυστέρησαν, οι
δεσμεύσεις ατόνησαν και
το επενδυτικό ενδιαφέρον
μετατοπίστηκε εκ νέου
προς παραδοσιακά
καταφύγια.
Στην
αρνητική εικόνα
συνέβαλαν και οι
χαμηλότερες των
αναμενόμενων εισροές στα
Bitcoin ETFs, καθώς και
η σταδιακή αποχώρηση
θεσμικών επενδυτών.
Παράλληλα, οι μαζικές
ρευστοποιήσεις
μοχλευμένων θέσεων
επιτάχυναν την πτώση,
δημιουργώντας έναν
αυτοτροφοδοτούμενο
μηχανισμό πιέσεων μέσω
margin calls.
Όταν
ραγίζει η «απόλυτη
βεβαιότητα»
Η
αναταραχή αποτυπώθηκε
και στις μετοχές
εταιρειών που είχαν
επενδύσει σχεδόν
μονοθεματικά στο
Bitcoin. Χαρακτηριστικό
παράδειγμα η Strategy
του Μάικλ Σέιλορ, της
οποίας η μετοχή
κατέγραψε σημαντικές
απώλειες, καθώς τα
τεράστια αποθέματα
Bitcoin μετατράπηκαν από
πλεονέκτημα σε βάρος,
οδηγώντας σε
δισεκατομμύρια δολάρια
λογιστικών ζημιών.
Το
αφήγημα του «αγόρασε και
μην πουλήσεις ποτέ», που
επί χρόνια παρουσιαζόταν
ως αλάθητο, αρχίζει
πλέον να αμφισβητείται.
Όχι μόνο
πτώση τιμών, αλλά κρίση
ταυτότητας
Το
Bitcoin έχει αντέξει στο
παρελθόν ισχυρά σοκ –
από το Mt. Gox έως την
κατάρρευση του FTX. Κάθε
φορά, επέστρεφε,
καλύπτοντας τις απώλειες
μέσα σε χρονικό διάστημα
περίπου ενάμιση έτους.
Το αν θα
συμβεί το ίδιο και τώρα,
παραμένει ανοιχτό. Γιατί
αυτή τη φορά, το
πρόβλημα δεν αφορά μόνο
την τιμή. Αφορά τον ίδιο
τον ρόλο του Bitcoin στο
παγκόσμιο
χρηματοοικονομικό
σύστημα.
Για
πρώτη φορά με τέτοια
σαφήνεια, η αγορά
δείχνει να αποδέχεται
ότι το Bitcoin δεν
λειτουργεί ως ψηφιακό
ισοδύναμο του χρυσού
ούτε ως ασφαλές
καταφύγιο σε περιόδους
κρίσης. Αντιμετωπίζεται
ως ένα asset υψηλού
ρίσκου, άρρηκτα
συνδεδεμένο με τη
διάθεση για ανάληψη
κινδύνου.
Και αυτό
καθιστά την πτώση του
2026 όχι απλώς
εντυπωσιακή, αλλά βαθιά
αποκαλυπτική.
|
