Σημειώνει ότι η υιοθέτηση της τεχνολογίας εκτός του τεχνολογικού κλάδου είναι αργή και δομικά δύσκολη, λόγω ρυθμιστικών περιορισμών, ζητημάτων προστασίας δεδομένων και της πολυπλοκότητας ενσωμάτωσης της ΤΝ στις υπάρχουσες διαδικασίες εργασίας. Ως αποτέλεσμα, προειδοποιεί ότι «η διάρκεια της πορείας απόδοσης επένδυσης εκτός του τεχνολογικού τομέα» γίνεται ο βασικός κίνδυνος για τις αγορές.

Ο Slok αναφέρει στοιχεία που δείχνουν ότι τα περιθώρια κέρδους των “Magnificent Seven” έχουν αυξηθεί από περίπου 15% σε περίπου 25% από το 2023, ενώ τα περιθώρια του υπόλοιπου S&P 500 παραμένουν κοντά στο 10%. Υποστηρίζει ότι αυτή η απόκλιση αναδεικνύει πόσο συγκεντρωμένο έχει γίνει το ράλι της ΤΝ.

Βασική ανησυχία είναι ότι οι προσδοκίες μπορεί να έχουν ξεπεράσει την πραγματικότητα. Επικαλούμενος έρευνες που δείχνουν ότι μόνο ένα μικρό ποσοστό εταιρειών έχει επιτύχει ουσιαστικές αποδόσεις από πιλοτικά προγράμματα γενετικής ΤΝ, ο Slok προειδοποιεί ότι οι αγορές ενδέχεται να τιμολογούν κέρδη παραγωγικότητας που θα χρειαστούν πολύ περισσότερο χρόνο για να υλοποιηθούν.

«Αν οι εταιρείες δεν βλέπουν γρήγορα απόδοση επένδυσης, θα μειώσουν τις δαπάνες για την ΤΝ», αναφέρει, προσθέτοντας ότι αυτός ο μηχανισμός ανατροφοδότησης θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια “επώδυνη ανατιμολόγηση” των αποτιμήσεων που σχετίζονται με την ΤΝ, εάν τα κέρδη δεν προλάβουν τις προσδοκίες.

Πραγματικά παραδείγματα αναδεικνύουν τη δυσκολία. Βιομηχανικές εταιρείες όπως η Ford διαπιστώνουν ότι τα συστήματα ΤΝ εξακολουθούν να απαιτούν σημαντική ανθρώπινη επίβλεψη, ενώ άλλες μεγάλες επιχειρήσεις αυξάνουν τις προσλήψεις παράλληλα με τις επενδύσεις στην ΤΝ, αντί να αντικαθιστούν το ανθρώπινο δυναμικό. Σε ορισμένες περιπτώσεις, το κόστος υλοποίησης της ΤΝ — συμπεριλαμβανομένων υποδομών, συμβουλευτικών υπηρεσιών και λειτουργικών δαπανών — αποδεικνύεται υψηλότερο από το αναμενόμενο σε σχέση με τα βραχυπρόθεσμα οφέλη παραγωγικότητας.

Ο Slok επισημαίνει επίσης συμπεριφορικές στρεβλώσεις μέσα στις εταιρείες, όπου η ταχεία υιοθέτηση εργαλείων ΤΝ έχει επικεντρωθεί περισσότερο σε μετρήσεις χρήσης παρά σε μετρήσιμα επιχειρηματικά αποτελέσματα, γεγονός που δυσκολεύει ακόμη περισσότερο την πορεία προς την αποδοτικότητα.

Παρότι διατηρεί επιφυλάξεις, δεν υποστηρίζει ότι η ΤΝ θα αποτύχει να προσφέρει μακροπρόθεσμα οφέλη παραγωγικότητας. Αντίθετα, θεωρεί ότι το χρονοδιάγραμμα είναι αβέβαιο — και ότι οι χρηματοπιστωτικές αγορές ενδέχεται να υποτιμούν τον χρόνο που θα χρειαστεί ώστε αυτά τα οφέλη να εμφανιστούν ουσιαστικά στα εταιρικά κέρδη.