Ενισχύεται η επιχειρηματική χρηματοδότηση

Η πιστωτική επέκταση προς τον ιδιωτικό τομέα συνεχίζει να κινείται ανοδικά, με τη χρηματοδότηση των επιχειρήσεων να αποτελεί τον βασικό μοχλό ανάπτυξης.

Τον Μάιο του 2026 η χρηματοδότηση της εγχώριας οικονομίας αυξήθηκε κατά 7,4% σε ετήσια βάση, ενώ η πιστωτική επέκταση προς τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις έφθασε το 9,8%.

Αντίθετα, η χρηματοδότηση των νοικοκυριών κινήθηκε σε χαμηλότερα επίπεδα, με ετήσια αύξηση μόλις 2,2%, γεγονός που δείχνει ότι η άνοδος των πιστώσεων προέρχεται κυρίως από τις επιχειρηματικές επενδύσεις.

Παρά την επιτάχυνση της επιχειρηματικής πίστης, η ΤτΕ δεν θεωρεί ότι υπάρχει φαινόμενο υπερβολικού δανεισμού. Χαρακτηριστικό είναι ότι η τυποποιημένη διαφορά πιστώσεων προς ΑΕΠ, ένας από τους βασικούς δείκτες για τον εντοπισμό πιστωτικών υπερβολών, παραμένει σε αρνητικό έδαφος.

Συγκεκριμένα, το τέταρτο τρίμηνο του 2025 διαμορφώθηκε στις -18,1 ποσοστιαίες μονάδες και παραμένει αρνητική από το 2012.

Παράλληλα, τον Μάρτιο του 2026 η συνολική χρηματοδότηση του ιδιωτικού τομέα αντιστοιχούσε στο 52,3% του ΑΕΠ, ενώ η χρηματοδότηση των μη χρηματοπιστωτικών επιχειρήσεων στο 33,4%.

Ανοδικές πιέσεις στην αγορά ακινήτων

Η δεύτερη περιοχή που βρίσκεται υπό παρακολούθηση αφορά την αγορά ακινήτων, όπου οι τιμές συνεχίζουν την ανοδική τους πορεία.

Οι τιμές των κατοικιών αυξήθηκαν κατά 5,7% σε ετήσια βάση το πρώτο τρίμηνο του 2026, συνεχίζοντας το ράλι των τελευταίων ετών.

Ανοδικές τάσεις καταγράφονται και στα επαγγελματικά ακίνητα. Κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2025 οι τιμές των γραφείων αυξήθηκαν κατά 5,1%, ενώ οι τιμές των καταστημάτων ενισχύθηκαν κατά 4,7%.

Παρά τη συνεχιζόμενη άνοδο των αξιών, η ΤτΕ επισημαίνει ότι οι δείκτες δανειακής επιβάρυνσης των νοικοκυριών παραμένουν σε σχετικά ελεγχόμενα επίπεδα.

Τα στεγαστικά και λοιπά δάνεια των νοικοκυριών αντιστοιχούσαν στο 23% του ακαθάριστου διαθέσιμου εισοδήματος τον Δεκέμβριο του 2025, ενώ για τα νέα στεγαστικά δάνεια με εξασφάλιση κατοικίας ο λόγος εξυπηρέτησης χρέους προς εισόδημα διαμορφώθηκε στο 32,2% το πρώτο τρίμηνο του 2026.

Το εξωτερικό έλλειμμα παραμένει πρόκληση

Η τρίτη σημαντική εστία κινδύνου αφορά το εξωτερικό ισοζύγιο της χώρας.

Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών διαμορφώθηκε στο 11,4% του ΑΕΠ το πρώτο τρίμηνο του 2026, γεγονός που καταδεικνύει ότι η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να αντιμετωπίζει σημαντική ανάγκη χρηματοδότησης από το εξωτερικό.

Η εξέλιξη αυτή αποτελεί έναν από τους βασικούς παράγοντες που παρακολουθεί η ΤτΕ, καθώς ένα υψηλό εξωτερικό έλλειμμα μπορεί να αυξήσει την ευαισθησία της οικονομίας σε διεθνείς αναταράξεις.

Θετική εικόνα για τις τράπεζες

Στον τραπεζικό τομέα, οι βασικοί δείκτες παραμένουν σε θετικά επίπεδα.

Το καθαρό περιθώριο επιτοκίου διαμορφώθηκε στο 2,4% το πρώτο τρίμηνο του 2026, ενώ τα σταθμισμένα στοιχεία ενεργητικού αυξήθηκαν κατά 8,5% σε ετήσια βάση τον Μάρτιο.

Ο δείκτης μόχλευσης ανήλθε στο 7,7%, ενώ ο λόγος δανείων προς καταθέσεις διαμορφώθηκε στο 71,1%, επίπεδο που θεωρείται ιδιαίτερα ασφαλές σε σύγκριση με το παρελθόν.

Παράλληλα, θετική ήταν η εικόνα στις αγορές κεφαλαίου. Σε πραγματικούς όρους, ο Γενικός Δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών σημείωσε ετήσια άνοδο 30,3% τον Ιούνιο, ενώ ο τραπεζικός δείκτης ενισχύθηκε κατά 41,3%.

Γιατί αυξάνεται το αντικυκλικό κεφαλαιακό απόθεμα

Το αντικυκλικό κεφαλαιακό απόθεμα αποτελεί ένα πρόσθετο κεφαλαιακό «μαξιλάρι» που υποχρεούνται να διατηρούν οι τράπεζες σε περιόδους αυξημένης πιστωτικής δραστηριότητας.

Στόχος του είναι να ενισχύει την ανθεκτικότητα του τραπεζικού συστήματος, ώστε τα πιστωτικά ιδρύματα να μπορούν να απορροφήσουν πιθανές ζημιές χωρίς να περιορίσουν απότομα τη χρηματοδότηση της οικονομίας.

Μέχρι τις 30 Σεπτεμβρίου 2026 το ποσοστό παραμένει στο 0,25%, ενώ από την 1η Οκτωβρίου αυξάνεται στο 0,5%, σύμφωνα με απόφαση που είχε ληφθεί ήδη από τον Οκτώβριο του 2025.

Η νέα αξιολόγηση της Τράπεζας της Ελλάδος δεν αλλάζει τον σχεδιασμό, καθώς το επίπεδο του 0,5% θεωρείται συμβατό με ένα περιβάλλον περιορισμένων αλλά υπαρκτών κινδύνων.

Συνολικά, η εικόνα που διαμορφώνει η ΤτΕ είναι ότι η ελληνική οικονομία συνεχίζει να εμφανίζει ανθεκτικότητα, ωστόσο απαιτείται προσοχή σε συγκεκριμένους τομείς, κυρίως στην ταχεία άνοδο της επιχειρηματικής χρηματοδότησης, στις τιμές των ακινήτων και στις εξωτερικές ανισορροπίες.