Το Bloomberg ξεχώρισε τα έντεκα trades που καθόρισαν τη χρονιά.

Στην αγορά κρυπτονομισμάτων, τα στοιχήματα γύρω από το brand Τραμπ κυριάρχησαν. Από memecoins έως projects που συνδέθηκαν άμεσα ή έμμεσα με την οικογένεια Τραμπ, κάθε ανακοίνωση οδηγούσε σε εκρηκτικά ράλι, τα οποία όμως αποδεικνύονταν βραχύβια. Οι τιμές κατέρρευσαν, σε ορισμένες περιπτώσεις σχεδόν ολοκληρωτικά, επαναλαμβάνοντας το γνώριμο μοτίβο της υπερβολικής μόχλευσης και της ταχείας εξάντλησης ρευστότητας.

Στο μέτωπο της τεχνητής νοημοσύνης, μια αποκάλυψη αρκούσε για να ταράξει τις αγορές. Η Scion Asset Management γνωστοποίησε short θέσεις σε Nvidia και Palantir, με την υπογραφή του Μάικλ Μπέρι. Οι μετοχές υποχώρησαν απότομα, ανέκαμψαν στη συνέχεια, αλλά το μήνυμα ήταν σαφές: ακόμη και οι ισχυρότερες αφηγήσεις μπορούν να ραγίσουν αιφνιδίως.

Η γεωπολιτική πραγματικότητα έφερε στο προσκήνιο τις ευρωπαϊκές αμυντικές μετοχές. Εταιρείες όπως η Rheinmetall και η Leonardo κατέγραψαν εντυπωσιακές αποδόσεις, καθώς οι κυβερνήσεις αύξησαν δραστικά τις αμυντικές δαπάνες και οι διαχειριστές κεφαλαίων επαναπροσδιόρισαν τα ESG κριτήρια. Η άμυνα έπαψε να θεωρείται «απαγορευμένη» επένδυση και αντιμετωπίστηκε ως στρατηγική αναγκαιότητα.

Το αφήγημα της νομισματικής «απομείωσης», λόγω υπερχρέωσης μεγάλων οικονομιών, ενίσχυσε τον χρυσό και το Bitcoin. Αν και το Bitcoin διόρθωσε και το δολάριο σταθεροποιήθηκε, τα αμερικανικά ομόλογα κατέγραψαν την καλύτερη χρονιά τους από το 2020, ενώ ο χρυσός συνέχισε την ανοδική του πορεία.

Στην Ασία, η Νότια Κορέα ξεχώρισε με ένα από τα ισχυρότερα ράλι παγκοσμίως, χάρη στις μεταρρυθμίσεις και τη δυναμική της AI. Παρά το εντυπωσιακό χρηματιστηριακό αποτέλεσμα, οι εγχώριοι μικροεπενδυτές προτίμησαν να τοποθετηθούν σε αμερικανικές μετοχές και πιο επιθετικά στοιχήματα.

Στην αγορά crypto, η αντιπαράθεση μεταξύ Jim Chanos και Michael Saylor εξελίχθηκε σε ένα χαρακτηριστικό παράδειγμα εύθραυστων αποτιμήσεων. Το short στη Strategy απέδωσε όταν η αγορά αμφισβήτησε τα premiums που βασίζονταν κυρίως στην πίστη και όχι στα θεμελιώδη.

Για πρώτη φορά έπειτα από δεκαετίες, το διαχρονικό στοίχημα κατά των ιαπωνικών ομολόγων δικαιώθηκε. Οι αποδόσεις εκτινάχθηκαν και τα JGBs κατέγραψαν τη χειρότερη επίδοση παγκοσμίως, επιβεβαιώνοντας το timing των short sellers.

Στην αγορά πιστώσεων, οι μεγαλύτερες αποδόσεις ήρθαν από σκληρές συγκρούσεις μεταξύ δανειστών, με funds που κινήθηκαν επιθετικά σε ειδικές περιπτώσεις να καταγράφουν εντυπωσιακά κέρδη. Παράλληλα, η επανεκλογή Τραμπ αναζωπύρωσε το σενάριο ιδιωτικοποίησης των Fannie Mae και Freddie Mac, οδηγώντας τις μετοχές τους σε εκρηκτική άνοδο.

Το τουρκικό carry trade, από τα πιο δημοφιλή των αναδυόμενων αγορών, κατέρρευσε μέσα σε μία ημέρα λόγω πολιτικού σοκ, υπενθυμίζοντας ότι τα υψηλά επιτόκια δεν αρκούν για να αντισταθμίσουν την πολιτική αβεβαιότητα.

Το 2025 δεν χαρακτηρίστηκε από ένα ενιαίο, μεγάλο κραχ, αλλά από αλλεπάλληλες μικρές καταρρεύσεις. Χρόνια χαλαρών όρων και περιορισμένων αθετήσεων αποκάλυψαν αδυναμίες και κακές πρακτικές. Όπως προειδοποίησε ο Jamie Dimon, όταν εμφανίζεται μία «κατσαρίδα», συνήθως υπάρχουν κι άλλες.

Τα trades της χρονιάς άφησαν πίσω τους εντυπωσιακά κέρδη αλλά και οδυνηρές απώλειες, επιβεβαιώνοντας για ακόμη μία φορά ότι οι υπερτιμημένες αφηγήσεις και η εύθραυστη μόχλευση λειτουργούν μέχρι τη στιγμή που παύουν να λειτουργούν. Ένα γνώριμο σκηνικό ενόψει του 2026.